爱华网1.巴菲特自称对他影响最大的有三个人：父亲，格雷厄姆和老费雪
2.成功人士的自我总结往往不是真实的，巴菲特说他的投资理念85％来自格雷厄姆，15％来自老费雪。在我看来应该是倒过来：15％来自格雷厄姆，85％来自老费雪。
3.可能是对格雷厄姆的师生之谊，巴菲特似乎不愿把自己的成功如实归功于老费雪的影响。
当然，这两位投资圣人堂的先哲对积累金钱都不如巴菲特那么痴迷。
4.格雷厄姆教给巴菲特的是“安全边际”和“市场先生”的观念，而老费雪则教给了他识别优秀企业的方法。
5.虽然曾严重受累于企业“内在价值”的理性预设的定量观念，并最终走向了企业“市场特许权”的经验观察的定性观念。巴菲特还是不能忘怀对“内在价值”的初恋。
6.他这样定义企业“内在价值”：
“对于任何一家企业企业，如果我们能够预测到这家企业在未来100年内或预测到这家企业终止运营这一天，企业与企业所有者之间的现金流入，留出量，然后我们按一定的利率折现，这就会为我们提供一个企业内在价值的数字”
“估算一家公司的内在价值就好比估算某一个具有一系列息票的债券，这张债券将在100年内到期。”
“其实企业也具有能够发展成期货的各种息票，只不过这些息票没有写在票据上。所以一切都取决于投资者对企业的息票的预测是多少”
7.这种方法应用于当下或历史上清盘的企业是合适的，计算结果可以告诉你，作为企业某一阶段进入的投资者的总的股权收益是多少，并可以通过适当的折现率与他的原始投资做比较，看看作为长期而忠诚的投资人，他是赔了还是赚了。
8.但是对于现在仍然健康地活着的企业，你如何估计它的未来寿命呢？你又如何预期他在未来各年的净收益？要确定适当的折现率，试问，未来百年的通货膨胀率是多少？利率又是如何变化？
如此评估企业价值，这不是把价值投资变成巫术了吗？
9.伯客希尔公司年会上，两位世界瞩目，久负盛名的相声老师傅有这么一段经典对白：
芒格当众“揭发”：从来没见过巴菲特用现金流折现法计算企业价值。
巴菲特：有些事要私下干！
10.现金流折现法，投资屠龙术而已，投资者可别让可爱的巴菲特老头儿的一阳指给指到沟里去。
注：整体现金流折现法由John Burr Wlilliam 在《投资价值理论》（The Theory of Investment Value)一书中提出，他认为，一个企业的价值与它未来赚取的利润有关。
约翰8226;伯尔8226;威廉姆斯,30年代的数学家、金融专家，《投资价值理论》作者，该书1938年由哈佛大学出版社出版。
