爱华网系列专题：《大赌局：华尔街崩塌深度解密》
关于股票价值"蒸发"的现象，常常使人困惑。如果我们承认股票是有价值的，那么，股票价值的"蒸发"必定"有迹可寻"。而股票价值"蒸发现象"是跟"股票泡沫现象"同时发生的。股票价值"蒸发"的过程，也就是股票泡沫形成的过程。我们明白了股票价值蒸发，也就明白了股票泡沫。 巴菲特说："股市与上帝一样，会帮助那些自助者，但与上帝不同的是，他不会原谅那些不知道自己在做什么的人。"在炒股的时候，我们应该知道股票背后的本质，它的价格升和降意味着什么。知道了它的本质，我们才"知道自己在做什么"。当股票突然间"蒸发"了，我们除了不知所措外还能做什么呢? 一般人认为，股市大跌是因大举抛售造成。这种观察忽略了事实--只要有一个卖家，就一定会有一个买家。抛售和抢购是两个极端的现象。 股价经过抢购，被哄抬至荒谬的水平;然后，又通过抛售，重重地跌回现实当中。与历史上其他投机泡沫破裂导致的价格大跌相比，美国1987年10月的股灾，只不过是小巫见大巫。1634～1638年，荷兰的郁金香球茎价格上升了好几千个百分点，然后以更快的速度跌至原来的水平。这个事件如今还被人们津津乐道，被称为"郁金香球茎狂热"。 "拍卖场理论"主宰下的狂热投机 股票的价值和价格永远都有一个差距。股票本身没有价值，仅是投资者投入股份公司实际资本的代表。但是由于股票能够获得利息收入，作为一种特殊商品进行买卖，才有一定的价格。从理论上说，股票的价格不等于股票的票面额，也不是股票价值的货币表现，而是股息收入的资本化。 股息收入的资本化要在公司有形和无形资产等因素的左右下，受同行业所认可的评判基准决定，围绕这个同行业回报率起伏回落。 我们先用一种"拍卖场理论"来分析一下股票价值蒸发的模型意义。在"拍卖场理论"的案例中，如果你买了N股某公司股票确实花了X元的真金白银，但其后因为各种原因只有人肯出X-10元才肯买，你恰好因为各种原因决定卖，于是这个股票在交易所的市场价立即就成了（X-10）/N。
面相奸恶的分析师，开始声称"10元蒸发了"，媒体也跟着闹腾，"转眼市值缩水，"然后你无比愤怒:"谁偷走了我的10元?" 你不得而知，电视台主播也不得而知，多么伟大而又愚蠢的赌博。 股市就是一超级拍卖场。这个本质古今中都没有变。股市的输赢不可测像赌局，概率估算难于赌局，但两者本质不同。 后者是零和，你输多少其他赌徒或庄家就赚多少。而前者是多人参与的不停地反复拍卖，买的比卖的多时，越买越涨，先买的便宜;买的比卖的少时，越卖越跌，越早卖越赚。赌局股市应该只在一个极端状况下等同：赌徒和炒股的只有你自己。
