第21节:危机的“危”与“机”(2)

 第21节:危机的“危”与“机”(2)


系列专题:《破解捆绑资本的模式和方法:资本的雪球》

  第二次大的“危”与“机”是在第二个百年的开始,即杜邦第二次百年转型的时期。当时的“危”主要是整个行业的危机。在一战之前,由于美德关系良好,美国每年都从德国进口大批优质染料。一战爆发后,美德关系恶化,德国停止向美国出口优质染料。而当时美国化学技术工业落后,生产不出优质染料。德国的断货,直接迫使下游产业的纺织、皮革和油漆三大行业停工停产,造成了几百万工人失业。

  行业之“危”却是企业之“机”。杜邦当时认为,这么大的一个染料市场,国家急需,行业急需,而且能填补国内空白,在这样的大好机遇下不去开发,那还有什么值得开发的呢?时任公司总裁的皮艾尔,敏锐地捕捉到了这一千载难逢的机遇,从1916~1920年,历时4年的研究,杜邦终于把染料试制成功了。这样,杜邦公司在生产火药达120年后,拥有了非火药方面的核心技术,成功地转型。在以后的时间里,杜邦又研发了尼龙、化纤、农药、汽车油漆和食用炊具等产品,形成了多元化产业结构。在今天,杜邦公司已经拥有了十大产品的系列市场。

  小结:资本雪球的直推手应注意什么

  在本篇中,笔者是把杜邦和华源放在一起进行分析的。读者可能会问,为什么要将它们放在一起,而不是其他?

  之所以将杜邦和华源联系在一起,有其偶然性。我曾经为山东的一家企业做过战略咨询,当深入研究行业资料时,偶然间发现了杜邦和华源之间的关联性。我发现杜邦与华源有一种绕不开的缘份。这种缘份表现在:一是两者之间是合作关系,华源和杜邦曾经在氨纶纤维项目上合作过;二是两者是师生关系,华源曾经把杜邦当成标杆;三是两者在业务结构和转型历程上很相似,华源和杜邦在2001年以前,都以纺织为主业,后来又都谋求转型,而且先后地进入到医药行业的,可以说,无论是在业务格局还是在转型方向上,两者都存在着惊人的相似。

  但华源和杜邦的命运却是迥异的。就像一场华丽的演出,两者都曾经是舞台上的直推手,都曾经展现出了迷人的身姿,散发出了明星的光芒,但在曲终人散时,我们忽然发现,杜邦戴着桂冠而去,而华源却跌倒在了舞台上。

  我们不得不对这种差异进行思考!在企业国际化的进程中,做些有益的思考是非常必要的,否则我们就无法从根本上防止再次跌倒的结局。况且,我们也绕不开这种有益的思考,因为如果不思考,我们就无法知道抛锚的战车究竟是在哪里断了链子!因此,华源和杜邦,注定是要放在同一个“解剖”台上的,只不过由于业务的原因,我很幸运地主操了“解剖”的这把刀。

  在我看来,华源和杜邦,带给我们的思考至少还有以下几点:

  (一)资本雪球的直推手,请不要忘了你所处的资本舞台

  从上面的分析中我们可以看到,杜邦是有条件大幅度变化资本舞步的,因为它的投资舞台足够大。比如,当它不想做纺织时,它能在相对较短的时间内就找好买家,而且出让的价格还不菲。再比如,当它想进军石油行业时,只要它开出具有足够吸引力的价码,就能如愿收购到目标石油公司;而当它想退出石油行业时,也能如愿找到石油业务的买家。

  可见,杜邦拥有的是一种快速流动的资本环境,这保证了它能够进退自如、灵活转舵,保证了套现和变现都很及时顺畅,不影响新的投资节奏。相比之下,国内的资本市场起步相对较晚,不可能在短期内就发展到成熟的地步。在这种条件下,国内的企业在进行投资时,就要考虑好当前的投资条件,所作的策略要与投资舞台相适应,不宜盲目模仿,更不宜步幅过大,因为一旦衔接不畅,将有资金断链的风险。

  华源之所以跌倒,一个重要原因就是它对投资舞台的环境重视不够。比如,当华源进入农机行业时,所花的成本高,但当它退出这一行业时,其资产多以清算或者无偿转让的方式而结束,没有像杜邦那样得到一笔可观的转让费。再比如,当华源遭到银行逼债时,企业立即就发生了资金链危机,这说明一度被誉为“资本运作高手”的华源,其资本链实际上是非常脆弱的,甚至可以说是不堪一击。  

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