爱华网在葛拉汉姆的经典图书《聪明的投资者》中，对投资有过一个定义。他认为，投资就是经过透彻的分析和研究，在获得足够的安全边际基础上，获得适当的回报（收益）。
更进一层，根据他的理论，不适合上述要求的操作就是没有脱离投机的本性。此外，葛拉汉姆将投资者划分成了两种类型，一是进取型(或说积极型)投资者，一是防御型（或说是保守型）投资者。前者，按葛拉汉姆的解释，就是有进取心，并且投入大量的时间去进行股票挑选。这类投资者会非常仔细的选择那些健康并且相对来说具有更大吸引力的股票。 另一方面，一个防御型投资者，则是格外重视回避严重错误或损失的投资人。在这里，我们将解释重点放在防御型投资者依靠什么来作投资决定，也就是防御型投资的基本准则方面。 首先，防御型投资者需要确定自己投资组合的比较基准。仅仅是确定比较基准这一点，对于减少决策的密度就相当管用。但是，这也并不意味着防御型投资者会在未考虑风险回报水平的前提下就去选择股票进行投资。对于防御型投资者，葛拉汉姆重点阐述了几个在投资之前的决策判断标准。事实上，这些也就是防御型投资者所选择投资对象的几大特性。 1、足够的规模。这是非常重要的因素之一。因为规模小的公司或者处于初生期的公司，他们发展的不确定性或不稳定性较大公司大得多。而一个进取型投资者则对于这类规模小而正在成长得公司感兴趣，但这些并非一个防御型投资者的喜好。防御型投资者更乐意将大而强的公司加入到自己得投资组合中去。 2、非常健康的财务状况。葛拉汉姆对于财务健康状况优异的公司给予非常高的优先权。投资者应该确定其投资对象们有一个非常棒的资产负债以及利润损益状况，并且还要有一个非常好的现金流运转情况。这是因为，强大的现金头寸在公司处于压力大、不确定性强的环境时将比帐面利润更有用。特别的，葛拉汉姆认为一个制造性企业的流动比率应该不小于2。此外，公司的长期债务应该小于流动资产净额。 3、盈利增长及其稳定性。好的投资对象，其过去的盈利不仅应该具有较好的增长率，而且盈利的稳定性也同等重要。盈利增长波动率大的公司更可能是一个危险的对象。 4、股息增长情况。正常股息支付以及股息的持续一致增长是公司财务健康的指示器。一个实际的例子，例如成长型公司需要依靠盈利再投入去支撑其成长，因此不会支付高额的股息。不过，投资者需要明白这与股息支付本身并没有严重的矛盾。 5、适中的市盈率。对于防御型投资者，适中的市盈率是一个非常有用的指示器。这是因为一个相对低的市盈率将使得投资者避免对于那些不易判断投资价值的股票支付过高的价格。此外，一个过去市盈率一直比较适中且波动率小的股票，也是投资者的选择目标。因为，那些过去市盈率波动大的公司，往往就是投资者对其成长给予过多非理性预期的股票，而这些并非防御型投资者的选择对象。值得提到的是，葛拉汉姆对于公司管理质量并没有特别提到。不过以上几个特征本质上就是那种管理能力强的公司所具备的。
不过，以上这些是说起来容易做起来难。这些准则是每个防御型投资者在做如何投资决策中都需要执行到的。这就意味着其应该去仔细研究公司的历史，商业模式以及那些影响其未来业绩的关键因素。这是所有的防御型投资人士都应该努力去完成的功课。(原文来源于印度一家投资服务公司，在翻译过程中略有改动。2005－09－06）
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