爱华网系列专题：《成就财富人生：大萧条时代投资理财策略》
结构性产品——规避风险下的高收益 结构性理财产品亦称挂钩型本币理财产品，其本金用于传统债券投资，而产品最终收益率与相关市场或产品的表现挂钩。有的产品与利率区间挂钩，有的与美元或者其他可自由兑换货币汇率挂钩，有的与商品价格主要是与国际商品价格挂钩，还有的与股票指数挂钩，等等。为了满足投资者的需要，这类产品大多同时通过一定的掉期期权，设计成保本产品，特别适合风险承受能力强，对金融市场判断力比较强的消费者。尤其是股票挂钩产品，已经从挂钩汇率产品，逐渐过渡到挂钩恒生、国企指数，继而成为各种概念下的挂钩产品，种类十分丰富。资本市场型的理财产品，其实就是基金的基金。理财产品投资于股市，通过信托投资公司的专业理财，银行客户既可以分享股市的高成长，又因担保公司的担保可以有效规避风险。 从2007年市场情况来看，挂钩股票、基金类理财产品数量明显增多。2007年1—10月份，26家商业银行（17家中资银行和9家外资银行）共推出结构性理财产品584款。导致这种现象的原因主要在于资本市场繁荣周期的到来、IPO重启的新股赚钱效应的显现和QDII、港股直通车政策的不断推出和放宽等因素的影响。 2007年，新型挂钩标的物开始登上结构性产品的舞台。除传统的挂钩股票、债券、基金等产品继续强势发行外，市场上开始出现了挂钩二氧化碳排放量期货的产品［例如，深圳发展银行“聚汇宝”超越计划2007年6号（二氧化碳挂钩型）美元理财产品］，还出现了挂钩IPＯX—30全球指数和Ｔ38等的新型产品（例如，民生银行“非凡理财”人民币“好运套餐3号”1年期产品）。同时，结构性产品的委托币种也逐渐增多，除人民币、美元和港币依然占据主导地位外，欧元、澳元和加元开始频繁出现，日元明显减少。 银行理财产品预期收益率高低与挂钩标的物的风险收益特征有关。按照不同标的物的风险大小，相应结构性理财产品的收益率由高到低依次为：挂钩股票类产品、挂钩基金类产品、挂钩汇率类产品、挂钩信用类产品、挂钩利率类产品、挂钩债券类产品。指数挂钩类与挂钩价格类产品由于不同指数风险收益差异较大，因此无法量化该类产品平均风险收益特征。 结构性产品的收益模式一般是根据挂钩标的物的基期数值设定一个收益获得区间，按照观察日挂钩标的物是否处于收益获得区间计算产品收益。针对不同标的物的特征，基期的选择有所不同，给予的收益获得区间也不同。
对于波动较小的市场如LIBOR市场，美元6个月LIBOR长期在4?5—5?5的范围内浮动，总体成平稳趋势，因此一般挂钩美元6个月LIBOR的产品的收益获得区间设定为0—6，这样的收益区间设计让该类产品基本无风险可言，但预期收益率相对也就较低。 对于波动较大的市场如股票市场，挂钩股票产品给出的收益获得区间是基期股价的上限或者下限。如以基期股价的80%作为收益获得区间的下限，虽然看上去20％的浮动宽度很大，但是对于股票市场这样一个动辄震荡几十点的市场而言，20％的浮动空间很可能转瞬即逝，这样的震荡幅度依然不能有效减少此类产品所要面临的风险。如果股票表现良好的话，投资者获得的收益也较高。 信用挂钩类产品则相对特殊，因为承担连带担保责任的机构一般是政策性银行等高信用等级机构，所以该类产品风险极小，其收益模式也独具特色，如果不存在违约或担保方承担违约责任，投资者就可得到预期的固定收益率。
