爱华网系列专题：《成就财富人生：大萧条时代投资理财策略》
4?5谨慎投资QDII产品 第一代银行QDII暗淡退市 2006年4月18日，央行发布《商业银行开办代客境外理财业务管理暂行办法》，允许境内机构和居民个人委托境内商业银行在境外进行金融产品投资。2006年5月，国内启动QDII投资计划。 银行推出的第一代QDII产品，由于受政策的限制，资金仅限于投资某一固定产品，如境外结构性票据及货币市场，不能直接投资于股票及其结构性产品、商品类衍生产品，以及BBB级以下证券。因此，第一代QDII属于浮动收益类产品。 在人民币升值的背景下，第一代QDII普遍不尽如人意。中国银行首款QDII产品就因为各种原因遭遇巨额赎回，使得资金量低于2亿元，在运行不足5个月时就宣布终止。而招商银行首款QDII产品在运行三个多月后，就出现亏损。而其他到期的QDII产品，也只能获得5%左右的人民币收益，如建设银行首期“汇得盈”产品最终获得了4?93%的年收益，工商银行首期QDII产品也只得到7?31%的美元回报，其中避险型产品的人民币收益只有4?6%。
新款银行QDII设计趋好 2007年5月，银监会发布的《关于调整商业银行代客境外理财业务境外投资范围的通知》中明确规定：银行系QDII投资于股票的资金不得超过单个理财产品总资产的50%。此前，银行系QDII是不能投资股票的。在2007年末还有银监会的高管强调说：“银行系QDII投资于股票的资金不得超过单个理财产品总资产的50%是一条铁律，短期内这一限制不会修改，更不会取消。” 在第一代QDII遭遇“滑铁卢”后，银行在这一新的政策下重新推出了新版QDII产品，产品设计更加基金化。新版QDII主要将投资者资金投资于一个资产组合，其组合资产不确定，银行委托境外的投资或金融机构管理该资产组合。同时，产品结构更加侧重于产品的持仓比例。因为按政策规定，新版QDII投资于股票的资金不得超过单个理财产品总资产净值的50%，但投资股票基金的资金不受限制，现在很多新QDII的持仓率甚至突破80%，所以持仓比例越高，所带来的收益可能就越大。目前新版QDII投资标的大多以H股为首选。 从期限来看，新版QDII产品大多数都设有提前赎回机制，比如工商银行的“东方之珠”和建设银行的“海盈”1号在为期三个月的封闭期结束后，投资者每周均可以申购、赎回，在流动性上更加的合理化。 QDII产品PK传统外币理财产品 由于QDII是目前国内投资者可直接投资海外市场的唯一途径，这就让人想将QDII与同样是投资海外市场的外币理财产品相PK。同样是投资海外市场，但QDII同传统外币理财产品却有着本质的区别。 从产品投向和币种来看，QDII理财是一种综合理财服务，投资于股票、票据、债券等；境内投资者可以用人民币投资外汇产品。而银行外汇理财产品则包括与股票、黄金、石油等挂钩的各类衍生产品；投资者只可用自由外汇资金购买。目前银行外汇理财很少投资于票据和债券类产品，这显现了QDII产品的强项。另外，QDII产品对持有人民币的投资者，更具便利性优势。 从投资收益风险来看，QDII理财的投资范围扩大后，可以直接投资国外的股票后，收益率将大幅提高。与此相适应的是，QDII理财需要投资者自行承担投资对象的信用风险，而这个投资对象是海外机构，投资者对其可能相对陌生，风险较大。而外币理财产品主要将个人外汇定期存款与期权等衍生工具结合，从而构建个人外汇结构性存款，收益相对较低，但投资者承担的是银行的信用风险，相对安全，有些产品设置有保本机制。
