爱华网1.对创业期的企业进行评估，确实是件苦差。
我建议，更严格地估价创业期的企业，未来的成长收益要靠未来的成长风险来中和。一般来说，对你看好的此类企业，如果付出你对同规模成熟企业愿意付出的价格，你的安全边际会大得多。2.挑选此类企业，不能要求完美，有些次要的非要害残缺倒会让你低价拣得便宜。作为投资者，你需要等待创业初期的风险都过去，挑选那些通过了创业考验的创业企业，这个时候，一般企业都逃过了死亡概率最大的时期（我们可以称为种子期），进入幼苗期，这时投资者就像老农来看待它，这个时候它也象是孩童，俗话说，“三岁看老”，对于有经验的投资者，有可能从中发现未来的企业之星（未必是巨星，小星星也可以啊）我们对于未走出创业期的企业，应当抱着只要大节不亏，不拘小节的眼光，不可以求全责备，用看待成熟企业的眼光去要求他， 我们最要考察的是其核心竞争力是否足以支持未来竞争需要，来保证可持续的成长，因为你的对手不是死人！我看过许多创业期的商业计划书，大都是把对手和潜在对手当死人的。3.竞争力的考察最关键是两条1.优秀的创业团队？因应市场挑战的素质，战胜竞争对手的能力，不断创新的企业家精神。2.独到的商业模式？ 一招鲜，吃遍天。有了别人难于模仿的商业模式，成长安全性大多了。4.是否要付出极高的成长溢价来得到创新企业的股权呢？我觉得这个往往是过分贪婪和乐观的产物，人们在看到巨星崛起时是否注意到了那些半路夭折的“未来之星”呢？毕竟资本是稀缺的，我们需要把它投到有很大把握的事上面。最终要看你的把握，而不是别人的看法，如果你的看法与众人不同，你会反思自己的结论，如果你的看法与众人相同，你更要反思自己的结论了。
5.如果一定要给出个公式来计算创业期的企业价格，那就是 ：预期收益＝（未来收益额＊未来收益概率－未来亏损额＊未来亏损概率）＊所有权比例
预期收益＊折现率＝合适的企业估价
把你的投资换算成企业的所有权， 比较一下。如果预期收益的折现远远大于投资额，此项目可以考虑。 这是理论上说的。企业估价的几个参数中，所有权比例是可以明确的，未来收益概率和未来亏损概率就难于估算了，但是你有感觉！比如用民间的说法：你有几成把握？最不可靠的是测算未来收益和未来亏损，不如痴人说梦可靠！至于折现率，你再谨慎和接近你想象中的准确，也会使总的计算结果产生“失之毫厘，差之千里”的效果。几乎所有商业计划书都测得出巨大的未来收益额，却测不出一点未来亏损额，而且没有折现 ！所以，所有权比例不必算，未来收益额没法算，可把握的是经过对企业的详细了解在对其未来收益概率有极大的模糊把握的情况下（比如七，八成把握），按照我在《保守型投资的企业价值计算》所说的对成长期企业的估价办法来对其进行保守估算。仍然用政府长期国债利率来做估价标准好了。7.如果你能慧眼独具，发现别人未必看好的好企业，付出普通的评估价格，就满意了。对于我们已经看好的可能笃定进入成长的企业，付出一个成熟企业的评估价格，在其他不看好的人眼中可能是冒险，实际上你确是大赚了（你的信心需要时间来证实）， 此事“如人饮水，冷暖自知”。8.对于投资，我觉得巴菲特的态度是非常正确的，风险就是你不了解你的投资对象。顺口四句送轩辕：商机无限，也要看看；宁可漏过，不可抓错。
