爱华网系列专题：《讲述危机发端的真实内幕：恐慌害死熊》
我没有打算从投资的角度将公司的损失和这次恐怖事件进行对比，与此同时，同样闪烁的红灯也将熄灭。根据对袭击事件前认沽权证投资的了解，我感到了些许紧张——的确有人知道内幕。 一些人认为美国应该在2001年9月初就意识到这些赌注是袭击即将来临的警告信号。与之类似，我认为此次认沽权证的购买行为也预示着袭击行将到来。但是我担心的不是恐怖分子袭击美国，而是有人要对贝尔斯登发起进攻。 平心而论，贝尔斯登的债权人寻求避免公司灾难性失败产生的影响原本也是出现此次购买行为的部分原因，而这原本会导致我们无法向债权人及时履行偿还义务。 市场在快速变化，贝尔斯登的信用违约利差也在急速上升。通过购买深度OTM权证——或称价外证券——公司的债权人原本能够至少部分保护自己不因拖欠蒙受重大损失。 随着事态的发展，认沽权证也售出越来越多。我突然想到可能有人在密谋对贝尔斯登员工开一个天大的玩笑。有可能的情况是，策划所有这一切——传闻、认沽权证等等——的目的是让审慎的投资者在深度OTM权证上发一笔横财。 我认为如果这些投资者——无论是谁——要购买执行价格极低的OTM权证，他们也许就会成为传闻的源头。这些投资者有着再明显不过的动机，他们要不断拉低公司股价。 如果他们购买了价位极低的认沽权证，结果将一无所获。但是如果能够将股价拉低，他们将赚的锅满盆满。 我或多或少认识到这就是前一天晚上自己再三思忖的可笑的密谋理论。不过至少这一理论具有一定的逻辑性，并且符合经济理论模型。 整个事件从一开始就传闻不断。就这一点而言，上述事件也以一种奇怪的方式证明了自身的合理性。传闻变成现实，现实将公司击垮。 和前一天一样，今天我们一事无成，只有眼睁睁地看着贝尔斯登慢慢走向财务状况崩溃的边缘。 为了击垮贝尔斯登，华尔街的一个大骗子大肆散布谣言，并且最终得逞。这一结果和我策划的怪诞方案不无关系。当我思索这一切的时候，一家名为PunkZiegel的小型投资研究公司的分析师理查德·巴夫声言贝尔斯登的营运模式“不起作用”，必须与其他大公司合并以改善流动性。 在我的字典中，朋克指的是“一无是处或微不足道的人”，不过开这种过分的玩笑是要冒风险的。我并不想用这种描述青少年的表达，因为这样会让人感到自己吃不到葡萄说葡萄酸。另一方面，巴夫对我们的营运模式和流动性的评论进一步助长了已经燃烧的火焰，尽管我们不知道还有什么更甚于此者。 交易大厅里的部分工作人员为巴夫取了几个别名，这些别名在当时看来并没有阿谀奉承之意。然而我们现在面临的问题是传闻导致现实完全改变，我们不得不硬着头皮去面对。 事实证明理查德是正确的。我们的营运模式压根就不起作用。随着资金大量外流，形势也愈发不能控制。换言之，流动性已经成为切实摆在我们面前的一大问题。 我们在流动性方面的问题源自传闻。我的脑海中突然出现理查德·巴夫的身影，他站在贝尔斯登的办公室外面，手里拿着一支很大的火炬。 我的字典里关于朋克一词的第三种定义是“可用作投标的干燥腐木”。我想这一定义用于上述情况还是讲得通的。毫无疑问的是，巴夫扮演了助长火焰的角色。 乔·刘易斯决定向所有人大声宣布在已有的巨量贝尔斯登股份基础上追加购买，数额约为8.7亿美元。大家都对这一消息表示欢迎，因为这一举措将使其成为公司的最大股东。对于当时的我们，这是一个大数目，因为刘易斯的吝啬早已名声在外。 这位住在巴哈马的超级大富翁极力拒绝接收采访。他就像是投资领域的鲍比·菲舍尔。他这样的神秘人物发表声明时，美国老百姓会立即跑来倾听。 就算他让公众买一辆埃德塞尔轿车然后叫他们用Billy啤酒的包装盒将车塞满，人们也不会感到奇怪，因为他就是个遁世隐居的怪人，和《星球大战》里的欧比旺·肯诺比一样。所以他一定知道内情，至少很多民众是这么认为。我把这种现象称作星球大战效应。 由于某种因素，古怪而极其吝啬的人会在普通美国人眼中变成基督耶稣投资版本的二次现身。至于何种因素，我是百思不得其解。 乔·刘易斯住在哪里，他的房子围墙有多高，他多长时间在公众场合露一次面，这些和我对他的尊敬没有任何关系。 我所思考的只是他在职业生涯期间在金融领域有过多次极其睿智的举动，多个数字可以证明这一点。我对他的尊敬出自其投资天才，所以当乔说他可能会追加投资时，我立马振作起来。我内心的悲观一面禁不住使我嘲笑起一个关于投资者的古老笑话：如果你过去是100岁时喜欢上我们，现在50岁就会爱上我们。 不过很快我又想到了持续短暂的乐观一面。也许刘易斯正将其视作一次购买机会。他曾经极其信任的股票如今表现糟糕，不过这并不意味着我们一无是处。
很多投资顾问都会告诉他们个人退休账户的客户无论市场状况如何，他们必须每月在其账户存入固定数额的资金。由此，无论金融状况好与坏，投资者都能对其进行利用。也许乔所运用的正是同样旧式的投资者长期策略。 或者也许只是刘易斯想在一天时间内以上帝自居，透露全新的事实真相。有人声明贝尔斯登是我们所知的可靠的金融机构，其目的是粉碎已让公司和公司股价遭受重创的虚假传闻。 最终，截至交易日收市，公司股价上涨了67%。我暂时松了一口气。也许策略已经奏效，也许刘易斯自己对贝尔斯登前景的乐观态度阻挡住了事态的恶化，而我们也将获得成功。也许我们最后将永久性地扭转局势，公司也因有人解围而获救。或许称其为巴哈马救星更加合适。 另一方面，刘易斯这个我们目前的救星从加勒比海德某个沙滩上神奇现身，并宣布其支持贝尔斯登。就公众观念而言，刘易斯和公司本身并无二致。 倘若他透露了积极的信息，这也只是因为他想确保自己的利益——也就是他在公司的巨额股份——没有缩水。所以他想通过此种方式让投资者消除疑虑，同时平息我们周围愈演愈烈的金融恐慌。他当然不会真正相信自己所说的话；他的话只能用荒唐来形容。因为如果他所说的属实并且没有理由对贝尔斯登的金融状况产生质疑，就不会出现任何恐慌，而他也没有理由发表上述言论。 本书精华已连载完毕，谢谢
