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1、国内银行业的行业地位与现实问题
在以货币为价值尺度并以货币作为价值支付凭证的经济社会，以货币的储蓄、借贷、交易流通等为最基本经营业务的商业银行，在社会中的重要地位自然是无与伦比的，如果将货币比作是社会机体的血液，那么商业银行就是社会机体的心脏。我国银行业在国家中的地位更为重要，商业银行尤其是四大国有银行，掌握着国家的经济命脉与发展资本，有着比一般“商业银行信用”更信用安全的信用等级，几乎等同于国家信用。主要担负资金融通功能的国内银行体系是我国社会机体中的最重要最庞大组织之一，触及全社会的方方面面，关系每个家庭、每个公民和每个社会群体财产权益及未来利益，影响广泛；每个人或每个经济体，总是渴望得到更多的资金去做更多想做或要做的事情，时刻都有资金融通需求；因此银行业是大市场、广普性、高影响力的行业。因为货币的管理与流通是基本无形和便捷的，所以安全、稳健、信用又是对经营银行业务的最基本要求，行业管制与行业门槛自然较高。在全民所有体制下，高管制、高垄断、等同国家信用的银行信用体系，是比较适用有效的选择。我国四大商业银行体系，正是这种制度下的代表，商业银行不仅是商业性的，同时还承担着多种政府指定性的投放资金任务（而不能称为贷款，贷款不仅是要偿还的，而且是要有一定的存款资金与其对应的），完全是中央银行或财政部才有的职能。国内国有商业银行的巨大呆帐黑洞，除了腐败因素以外，事实上也与国有商业银行赋有的政府职能或角色有关。正是因为有国家信用保障，国内四大国有商业银行，就算呆帐巨大，但经营正常，也深得国人信任，即使到目前，四大国有商业银行仍然垄断着国内90%左右的商业银行业务。国有商业银行的市场信用实际比国际上任何著名的商业银行的市场信用都安全可靠。换个角度来讲，西方银行等级或价值评估体系，不适合用来评价中国的国有商业银行，这种评价体系肯定会严重低估国内商业银行的真实价值。 当前，国有商业银行正在进行以大规模核销呆坏帐、改组为股份公司、引进海外投资者并到海外上市为主要内容的重大改革。西方的经验或理念似乎成为国内银行业改革的主流方向，这对中国这样的国家来讲，并不能算是多大的进步，股份制、引进海外投资者与公开上市并不能真正建立中国银行业高效服务中国社会并自我健康发展的科学组织或科学制度。对中国这样的发展中大国，系关国家前途与命运的变革问题，正确的做法应该是在总结经验教训与借鉴他人的基础上，探索与发现适合自身的、独创的、先进的方法或模式，而不是照搬照抄、永远步他人的后尘。当前国有商业银行的改革，（进一步讲，当前国内行业银行体系的变革），必须立足于解决以下重大问题 ：一、公平与效率问题；二、解决商业银行内部业务制衡问题与风险控制问题；三、配套建立多层次的融资市场体系，以满足不同区域、不同群体和个人的融资需求；四、配套建立统一的、强有力的市场监管与市场保障体系。 公平与效率（非狭义的效益）问题，是社会发展能否健康持续的核心问题。公平问题是全局问题，是整体与局部、集体和个人、全社会与个别组织等的关系问题；效率是社会发展进步变化的速度与质量问题，是兼顾眼前利益与长远利益基础上的整体统一协调发展的质量变化问题，而非狭隘的某种范围意义上的经济问题。表现在货币金融领域即是 ：货币信用是国家的财富与权利，为全民所有，每个人都有自由融资发展的权利。商业银行嫌贫爱富又垄断经营，占全社会多数的公民与企业组织无处融资，民间互助融资组织又不能光明正大的、得到政府扶植与引导的、健康的发展，何言公平？呆坏帐象毒瘤一样不能抑制与扼杀，大量资金扎堆“富人圈”，到处急功近利地逐利流动，何言效率？10亿人民币在上海能建一栋30、40层的写字楼，在中西部地区可以做多少事？至少可以建1000所希望小学、或100个县级医院、或3000公里乡镇公路、或植树造林300多平方公里，等等，多造一栋大楼对上海来讲微不足道，多建1000所学校或100个县级医院或3000公里道路，对中西地区来讲，是何等的变化？以全社会发展的眼光来考察，到底那种投入更有效益不言而喻。 商业银行内部业务制衡与风险控制问题，是商业银行组织管理的核心问题，因为货币的稀缺性与市场的垄断性，国内商业银行不存在外在的业务发展瓶颈问题，储蓄资金安全管理与商业贷款的安全问题，是国内商业银行头等重要的问题。因为货币流通与管理上的电子信息化，大量无形的货币流动或货币财富的转移在瞬间完成，信用与安全显等得非常重要。信用与安全是紧密相关的，银行信用是商业银行的基石，绝对安全是维护银行信用的首要条件。安全控制制度问题及职业道德的匮乏或败坏，造成国内银行呆坏帐泛滥不止，在银行业务纯市场化的环境中，这种安全控制制度问题及职业道德的匮乏或败坏，肯定会动摇国内银行的安全信用基础，进而造成国家金融体系的崩溃。要体现社会公平与社会效率，必须根据不同的市场定位与分工，建立多层次的、多样化的融资体系，用以满足各类有意义的融资需求。市场机制下的商业金融组织，破产倒闭实为正常，因此，在以信用安全为基石的金融领域，需要配套建立统一的、强有力的市场监管与市场保障体系。2、国内银行业的发展前景
（1） 市场组织与业务分工 理论上讲，商业融资的形式多种多样，但基本上可归为两类，一类为债权融资（借贷），另一类为股权融资。相应的，作为融资中介的银行（金融机构），分为商业银行与投资银行，商业银行主要从事储蓄、借贷业务及资金结算与管理业务，投资银行主要从事股权融资业务及股权交易和管理业务。随着金融市场的不断发展及金融工具与金融产品的日益丰富，商业银行与投资银行的业务交叉或相互渗透日益增多，日益发达的货币市场（债券市场、拆借市场、票据市场）、资本市场与外汇市场等金融市场，已经成为各类银行之间资金或债权流通的桥梁，大型综合银行也应运而生。信用是金融体系的灵魂，吸纳储蓄存款或聚集社会闲散资金需要银行信用，借贷融资需要还债信用，发行股票融资需要业务发展信用，当然不同的融资内容或方式对商业信用程度的要求不尽相同。任何企业组织或个人的商业信用（或社会信用）都需要一个在实践中培育成长并被认知的过程，信用与财富共生并且对等，创造财富的过程，也是创造信用的过程，创造信用的过程，也是创造财富的过程，信用即是财富；如果社会中每个人或每个组织都是有信用的个人或组织，那么这个社会即是富裕文明的社会。金融组织（主要是银行）的商业信用，是在不断服务社会、帮助社会组织与个人不断创造信用中成长提高的。商业银行嫌贫爱富、过度追求实物保障的贷款行为，有背于信用的本质，严重制约了社会创造财富的潜能发挥。我国现存的金融体系，完全不利于占全社会大多数的个人或企业，为实现自我不断创新发展，便捷可行地筹集到急需的资金。从风险控制与提高融资效率两方面角度考虑，商业银行应该主营货币或准货币的储蓄管理、交易结算与短期信用贷款等业务，投资银行与资本市场主要负责长期融资（债券或股权投资）与证券交易管理，银行金融机构之间为增加资金或债券与债权的流通性或互换性，开设货币拆借或债券票据市场等，并理顺货币传导路径。同时根据服务的对象或功能，将银行划分为全国性或地区性、综合性或专业性、商业性或政策性（主要用于扶植目的）等银行，尤其要大力发展服务个人或中小企业或服务广大农村的政策性或专业性或地域限制性等各类银行组织，允许与鼓励民间资本建立各类服务广大中小对象的商业银行，在严格执行服务对象与服务区域、严格最高储蓄利率与最高贷款利率、并执行全国统一性的储蓄准备金制度的基础上，建立全国性或地方性或区域性的储蓄存款保险金制度。关于银行业的发展与管理问题，当前国内存在两个重大认识错误：一是过度强调规模与国家垄断，规模是相对的，一个国家最多只需要几个超级银行，更多的需要个性化的、地域性小银行，即使与美国比较，以中国的现状，国内大银行的整体规模与垄断水平完全不低，但美国现在有近9000家商业银行，有11万多家信用社组织，我国所有商业银行加起来估计不到400家（不包括分支机构），信用社不到60000家，中国需要服务的对象是美国的6倍以上，中国发展10000—20000家银行也不算多；二是害怕银行倒闭、严格限制民间融资组织的发展，银行尤其是中小型银行，纯属商业经营组织，倒闭非常正常，要推行市场化的经济制度，就必须放开对各类中小金融机构设立的限制，中国广大落后地区与广大落后群体，更需要资金的支持，但国内现有的商业银行，包括四大国有商业银行，对他们却漠不关心、甚至在逃避。中国货币传导机制不畅，主要是畸形的银行业务网络与混乱的业务分工和管理造成。未来遍布全国的各类守法的小型民间银行，将是中国最具活力、最有社会价值也是极具发展潜力的商业银行。（2）风险控制与呆帐处置如何高效控制风险是金融领域的核心问题之一。简单来讲，不论是从国家层面（宏观），还是从银行公司层面（微观），要达到有效控制风险的目的，必须执行条块分割、权利制衡、岗位轮换、制度约束、有效监管、外部审计、严肃法纪、完善保障等制度规则。条块分割，只指地区分割、业务分割、资金往来与资金规模限制等，要把风险控制在一定范围之内，必须有效阻断风险的扩大扩散，限定一个银行公司的业务范围、业务规模、业务关系群体或区域，或界定一个金融工具影响规模、或限定决策人员的权限等，一旦出现问题，最大影响范围或最大财产损失可以明确把握。分业经营只是最粗放宽泛的一种。权利制衡、岗位轮换、制度约束，是高风险业务领域必须的管理规章制度。任何一个决策或执行过程，必须将权利责任与过程，分成多个部分，由不同的人来完成，任何人没有权利独立完成一项业务或决策，人与人之间互相制衡监督；权利部门业务主管与领导，要定期大范围对调轮换，以减少内部默契违规犯罪；完善制度与工作流程，明确岗位责任与工作分工，内部公开各部门或个人日常工作内容信息，设置独立的内部督察与审计部门，通过强化组织制度来杜绝腐败。要对金融机构进行严格的定期外部审计，完善市场监管体系，并严肃法纪，对一切腐败违法行为依法惩办。完善居民储蓄资金的安全保障制度，除存款准备金以外，要建立全国性或地方性或针对某些性质的商业银行的储蓄存款保险公司或保证金制度。 商业银行的呆坏帐处置，以内部核销与市场化转让债权（包括公开拍卖与证券化流通）为主，并执行严格的内部责任人过失追究制度；政策银行呆帐处置以政府吸收核销与市场化拍卖为主，并执行严格的责任人通报、审查并追究失职与犯罪责任等制度规定。 商业银行的呆坏帐，象一般工商企业一样，在正常规范经营情况下，属于一般性经营风险，也是最大的正常经营风险；如果商业银行没有呆坏帐，经营成本控制的又合理，那么商业银行真的都成为印钞工厂了。完全市场化的商业银行，经营不善、问题多多，致使呆坏帐严重或决策错误亏损严重，该倒闭的一定不能由政府拯救，最终风险损失不能转移到老百姓头上。（3）市场前景与盈利潜能 未来相当长时间内，国内经济总量与商品交易结算总量，仍将保持8%左右与15%—20%左右的速度，快速增长，这每年至少为整个国内商业银行业的传统业务提供20%以上的增长空间。优秀银行的传统业务仍然可以保持30—40%甚至更高的年增幅。随着国内经济的不断发展与国民生产生活水平的不断提高，银行金融的内涵也在发生巨变，金融商品日渐繁多，金融市场日益发达，国内银行新生业务内容不断增加，极具潜力。发达国家的大银行的非收信贷利差业务收入比重很高，有的甚至超过50%，我国银行非信贷业务收入大约刚达到3%—20%水平，平均估计10%左右，提升的空间很大。国内银行新增服务收入，并不是也不应该在原有各项免费服务项目上简单增加收费而获得，而是要通过新开发收费的金融服务产品与服务项目来获得。原有免费服务项目是历史的遗产，是国人的权利，不能简单的照搬某些国际性银行的做法收取费用。国内银行的发展壮大，以及正在进行的市场化改革，全体国民都作出了巨大的无偿贡献与牺牲，国内商业银行的银行信用几乎等同于国家信用，银行资产是国家与人民大众的，大量的呆坏帐勾销与充实资本金是政府出资、实质是国民买单的，行业的垄断地位也是政府与国民支持的，国内银行要向国人普通储蓄与提款收取手续费，实在让人难以忍受。当今社会新增金融服务业务层出不穷，银行界需要更多的开拓精神。货币管理与交易流动电子信息化、虚拟网络化，为商业银行带来全新的发展模式与市场机会。一方面大大提高了储蓄资金的管理运用效率，减少货币在途的机会，提高客户交易结算速度，提高银行间货币资金调剂流动效率；另一方面，使银行完全有机会与能力，对客户开展各类一对一的个性化服务，甚至可以成为大型企业或个人大量交易的财务结算中心，使得银行财务顾问业务真正走向金光大道；理论上还有一点更重要的，货币电子信息化交易流通，使得人们真正有机会将信用、财富与货币金钱再次区分开来，货币的职能必然要发生深刻变化，这将对社会的创新进步产生深远影响。 投资银行业务是国内大型银行在设置严格规范的风险控制制度的条件下，可以大力发展的业务。混业经营是大型银行的一种优势，但必须要有铁一样的防风险纪律，投资银行业务应该由银行自有资金成立的独立法人机构去经营，而且所有业务运作投资资金，除了自身的投资资本及合理的借款以外，都应该是由客户自己提供的，或是代客理财资金。储蓄资金绝对不允许进行股权或风险投资。对于真正好的风险投资项目，银行可以说服自己的客户出钱投资，从中收取一定的利润提成。一个充满希望的社会，必然是一个鼓励并崇尚创新冒险的社会，银行不能用别人储蓄的资金用于自身的风险投资，但可以鼓励储户自己来做。国内商业银行尤其是四大国有商业银行的市场网点已经非常完善，宏观来讲，国内商业银行的储蓄与贷款等传统业务扩张，可持续的有生命力的模式基本上应该依靠区域并购或重组合并来完成。这也应该是中小银行扩张发展的主要模式。除四大国有银行以外，国内其他银行的股东结构比较分散，不同区域的银行之间进行合并重组，进而达到发展壮大的目的，要比单纯地通过吸收投资者扩大资本金的方法，高效实用得多。国有四大银行的业务扩张应该以市场业务创新为主，补以特定目的的收购兼并，国有四大银行已经足够大了，相互之间的合并没有必要。 国内银行业具有巨大的提升盈利能力的潜能，这不仅仅是因为国内银行业存在巨大的市场发展空间，还因为国内银行业整体经营素质的提高潜能较大。呆坏帐是影响国内银行收益水平的主要原因。按照国内现在近30万亿的贷款总量，呆帐率每降低一个百分点，全行业就会增加2000—3000亿以的利润，全行业现在平均呆帐率20%左右，如果降到2—3%的水平，即至少增加5万亿的利润。银行业务，包括商业银行业务与投资银行业务，都是高效益的行业，其主要成本为管理成本。以3%的利差计算，仅贷款这一项，每年自动为国内银行增加近8000—9000亿元的利润，正常情况下，银行业肯定是最最赚钱的行业。国内银行的资产扩张倍数越在20—40区间，总资产利润率只有0.1—0.9%（平均在0.5%左右），资产利用率约为2-4%，而美国的资产扩张倍数平均在11左右，总资产利润率平均达到1.3%以上水平，总资产利用率平均8%左右。国内银行自身素质与经营管理效率提高潜力很大。 另外，中间业务、投资银行业务，未来数年内应该可以有20—40%以上的年增幅。 3、国内商业银行的价值判断（1） 国内商业银行价值判断的基础国内主流银行尤其是国内四大银行，都将自己的发展目标定位为国际性大银行，要卖一部分股份给国际投资者，所以，这里讨论的价值判断的标准，是以国际社会普遍接受的价值观与通用规则为标准的。决定国内商业银行价格的主要因素，包括垄断价值或稀缺价值、商业信用（国内银行几乎等同于国家信用）与市场地位、网络价值、资产价值（主要是存款、物业、贷款质量）、人才与社会关系价值、盈利能力与增长潜力等。这里以中国建设银行、中国银行、中国工商银行、中国农业银行，四大国有商业银行为主要讨论对象，其它商业银行可以近似类推。（2） 四大国有商业银行的市场价值分析国有商业银行的银行信用，等同于国家信用，如果非用资本充足率来描述的话，中国国有商业银行的资本充足率在国际上是最高的，它甚至可以说是无穷大，中国的国有商业银行，尤其是四大国有商业银行，实际上根本不存在资本充足率问题，国家信用完全可以作为核心资本。对呆坏帐率的判断一样，国有银行再高的呆坏帐率，也不影响其商业信用与安全运行。有中国国家信用存在，中国国有银行的银行信用是国际上最好的。中国的银行业是国内最好的行业，也是高垄断高门槛的行业，货币是稀缺资源，银行股份是稀缺商品。外国投资者购买中国国有商业银行尤其是四大国有银行的股份，应该支付至少2—4倍高的稀缺性、安全性溢价。按照现行制度与几十年来历史发展的经验来判断，如果外国银行不是通过收购国内银行的股权来发展在中国的业务的话，至少在可以预见的将来，其不可能发展成为象四大国有银行一样规模与影响力的国内银行。四大国有商业银行的网点遍步全国，市场信誉无与伦比，其价值是难以估量的。固定资产（帐面价格）主要是物业，占到银行净资产的绝大部分， 实际价值增值也很大。四大国有商业银行的人力资源及客户等社会关系，同样具有难以估量的价值。结合国家信用与稀缺性价值，四大国有银行的市净率至少应该是花旗、汇丰的市净率的2-3倍以上，也即绝对市净率超过5—6倍。四大国有银行的净资产回报率极高，超过美国平均16%左右的水平，超过花旗、汇丰的两倍，每股净利的相对值也不逊色，但四大国有银行的成长潜力是花旗、汇丰难以比拟的，在市场增长潜力、资产质量改善、管理效率提高等方面，中国四大银行的优势非常明显。从市盈率角度来讲，国有四大银行的股价市盈率，至少应该是花旗、汇丰的2倍以上。从储蓄存款价值与重置成本的角度，也可以估算国有银行的市场价值。稳定的储蓄存款即是商业银行的财富，大约两倍的储蓄存款资金带来的借贷收益与自由资金相对等，考虑到存贷比，可以估计国有银行的储蓄存款，大约是其市值的2.5—3倍，由此计算工商银行的市值大约16000—2000亿元、建行与中行的市值大约12000—14000亿元。以几十年发展的机会成本折算，四大银行的重置成本，肯定都超过10000亿元。基于以上分析，中国工商银行的市场价值，可与花旗银行的2300亿美元相当，中国建设银行和中国银行的市场价值，超过汇丰银行的11000亿港币。用股价来讲，中国建设银行、中国银行、中国工商银行的股票价格，至少都应该卖到5-6元以上，当前以2元左右的价格(0.2美元/股)卖中国建设银行、中国银行、中国工商银行的股票给海外投资者，是不是最严重的国有资产流失行为之一？！难道中国所有的银行的价值总和还不足一个花旗银行？难道2000——3000亿美元就可以收买整个中国的金融业并控制整个中国？!附2004年国有四大银行的基本财务数据（单位：亿元人民币）
数据项目 工商银行 建设银行 中国银行 农业银行总资本 1627 1942 1864 1379总资本最新值 2806 1942 2053 780总资产 56705 39047 42704 40137贷款余额 37052 22255 20716 25900总负债 55038 37100 40377 39357其中：存款余额 50607 34893 33424 34915股东权益 1627 1947 2053 780净利息收入 1131 1003 850 551非利息净收入 164 106 197 71营业费用 531 439 578 579资产减值准备支出 717 88 237 85净利润 23 483 209 20利息收入比 93.02% 86.67% 86.71% 80%成本收入比 41.98% 39.17% 40.02 62.53%总资产收益率 1.36% 0.88% 0.61% 0.8%净资产收益率 44.7% 25.40% 10.04 40.96%资本充足率 9.12%（05.6） 11.29% 10.04 核心资本充足率 8.07%（05.6） 8.57% 3.01%不良贷款率 18.99% 3.92% 5.12% 26.73%最新不良贷款率 4.58% 总职工人数 376000 310391 181390
