爱华网狗年开盘深沪两市并购题材拔地而起，具有并购题材的中铝系、中石化系的上市公司纷纷出现异动，为狗年的第一个交易周写下了浓墨重彩的一笔。哪些行业和上市公司具有并购题材？
中石油首开私有化先河
2005年11月14日和15日,中石油连续发布公告,出资61.5亿元,要约收购旗下三家上市公司:AH股公司吉林化工、A股公司锦州石化和辽河油田，拉开了了并购题材的序幕。从市场表现来看，三家公司都出现相当可观的涨幅，显示出并购题材的巨大魅力。中石油称,此次要约收购以终止辽河油田、锦州石化、吉林化工三家上市公司上市地位为目的,旨在解决收购人与三家公司之间的同业竞争问题,减少和进一步规范收购人作为控股股东与三家上市公司之间的关联交易。
另一个不争的事实则是,中石油的上游石油生产处于黄金时期,有着充足的资金储备,而下游石油加工亏损,加上目前低迷的股价创造了最低的收购成本。中石油此次收购三家公司的定价均有不同程度的溢价,远高于法定的要约收购价格下限。因此,三家公司辽河油田、锦州石化和吉林化工在复牌之后均大幅上涨,逼近中石油公布的收购价。
我们认为，中国石油要约收购子公司退出股票市场,其实是一种明智的选择。且不说未来中国市场对石油产品的需求不断增加,石油产业有利可图,即使从减少交易成本,降低组织费用的角度来考虑,中国石油也应该选择这些企业退出股票市场。因此，作为A股市场首次以退市为目的的并购案例，相关上市公司股价均以大幅上涨报收，显示出并购题材给市场带来的巨大机遇。
中石化并购紧随其后
紧随中石油之后，中石化整合子公司的号角再次响起,相关公司股价再次闻风而动。我们认为，除了给被收购公司带来机会之外，中石化本身以及一些潜在的被收购对象也具有一定机会。我们从前期部分子公司公告与中石化签订现金转贷协议和中石化收到100亿的炼油补贴等事项可以看出,中石化目前可支配现金较多；同时从四家公司的流通市值来看,现金收购难度也不大。
而不论收购方案和收购价格如何,收购四家上市公司,对中石化的业绩都有正面促进效应。以2005年三季报数据为依据,收购四家公司将使中石化净资产增加63.88亿元,贡献率为3.05%。将使中石化净利润增加10.44亿元,每股收益贡献率为3.95%。另一方面,四家被收购公司前三季度少数股东收益为10.43亿元,在整合后,中石化将享有全部的收益。由于该项收益远大于收购溢价,因而对中石化而言,此次整合将增厚公司的盈利。
在中石化旗下上市公司中,石炼化、泰山石油等公司业绩较差,而上海石化和仪征化纤有H股,在进行整合时存在一定难度,而可能被列为第二批整合对象，给二级市场带来一定的中期机会。
中铝系暗藏较大机会
由于中国铝业有回归A股市场的意愿,市场预期其极有可能通过整合旗下的A股公司,最终达到A股上市的目的，这也给铝业上市公司带来了潜在的机会。
中铝股份并购计划之所以令人关注，除该公司规模庞大、上市募资数额较多等因素外，上市本身对旗下众多A股公司的影响也是重要原因。2005年，中铝方面完成了对兰州铝业(600296)的收购、与关铝股份签署了合资项目、同焦作万方(000612)大股东达成了股权转让意向，加上中铝一直就是山东铝业(600205)的大股东，因此，我们认为，在“一盘棋”的考虑下，包含海归在内的资本运作，将对这些公司乃至铝业板块产生重要影响。
统计显示，目前或明或暗地与中国铝业有关联关系的A股公司有山东铝业、兰州铝业、包头铝业、焦作万方、关铝股份等。其中,中国铝业股份公司分别持有山东铝业和兰州铝业71％、28％股权；去年12月6日中国铝业与关铝股份签署协议,双方合资设立山西华圣铝业公司；12月7日,中国铝业与焦作万方等签署协议,前者将收购万方集团所持后者的股权,从而成为焦作万方第一大股东。除了这些公司之外，南山实业（600219）具有完整的产业链，对铝的深加工能力很强，容易成为中铝的并购目标，目前还没有被市场挖掘出来，相对涨幅也不大，值得投资者适当关注。
兵器系：好戏开始上演
与中石化系统类似，中国兵器装备集团旗下庞大汽车的体系拉开了整合的序幕，为汽车板块上扬埋下了伏笔。日前长安汽车公告称，兵器集团下属中国南方工业集团公司作为发起人，以其全资子公司长安汽车(集团)持有的长安汽车股份有限公司的85040万股普通股发起设立中国南方工业汽车股份有限公司，标志着以“兵器系”为代表的汽车行业整合大幕正式拉开。至2006年1月，南方工业汽车股份公司成立后,中国兵器装备集团庞大汽车的体系将加紧整体上市的步伐，“兵器系”整合汽车行业的好戏正在开演。
目前，兵器集团整体上市方案为：第一步是将原全资控股公司长安集团旗下的长安汽车的股权转让给南方工业汽车股份公司；第二步，南方工业汽车股份公司组建将推进集团公司业务整合与资产重组、剥离主要民品与军品、整合汽车整车和零部件业务。前两步上市公司已经发布公告，而第三步，也是最容易受到投资者关注的一步，兵器集团是否回整合齐下的多家上市公司，进而出现类似于中石化系统的整合并购题材呢？我们拭目以待。
同时，我们发现，经历了2005年业绩“寒冬”之后，汽车行业2006年回暖迹象逐步显露，为“兵器系”的大规模收购创造了条件。2006年1月，各家汽车厂商销售均出现不同程度的增长，各上市公司销售情况明显好于去年同期。在这种情况下，长安汽车、G江汽等均出现过良好的表现，显示出证券市场已经对“兵器系”收购题材“春江水暖鸭先知”。
最后，从操作上看，不少具有收购题材的个股纷纷出现放量大涨，后期不排除会出现一个技术性回抽的过程。投资者目前不宜追高，而是应待其回落到中、短期均线附近再介入不迟。（彭蕴亮）
