爱华网系列专题：《应对经济寒冬的平民武器：看懂经济迷局》
楼市行情在2007年早些时候依旧良好，所以保尔森的基金出现了短期亏损的情况。当时，保尔森为了减轻压力，天天坚持在有纽约“后花园”之称的中央公园跑步5英里，他对妻子说，自己在静待成功的到来。众所周知，在华尔街有经验的人为了减少亏损都会采取全身而退的策略，但亏损却让保尔森更加坚定了意志。2007年2月初，保尔森又出人意料地创建了第二只同类基金项目。 有许多楼市行家在美国房地产市场还没变味之前，都曾指天誓日地说，美国的房市从来没有出现过同时变坏的情况，华尔街的投资专家正在忙碌着为把种种不动产重新以债券的方式包装，再以担保债权凭证(CDOs)的形式出售给投资人；担心CDOs太冒风险的人，则可以收购信用违约交换(Credit Default Swap，CDS)来避免风险。 对于市场上的CDS价格非常低廉这一现象，保尔森感觉敏锐，这源于投资者普遍认为房市不会产生泡沫，由此更让他确信房市投资者太过低估次贷的风险，同时他也决定了要放开手脚去拼搏一番。他坚定地认为，这一生自己还从未目睹过有哪个投资市场让投资者信心膨胀到什么都无所畏惧的程度。 与此同时，保尔森还观察到，在评价次贷商品时，信用评估机构的标准过于宽松，怀疑之际，他立刻对市场上各种次贷金融产品进行了大范围的分析研究，最后结果证明，他的质疑是正确的，众多贷款人的偿还能力不尽人意。 果然，不久后“机遇基金”就开始盈利，这时保尔森却听闻贝尔斯登与几家金融同行有购入个人房贷来换次贷债券的想法，他认定此举根本就是在避人耳目并垄断市场，因此他聘任了美国证券管理委员会已经离职的主席哈维·皮特向外界透露这种做法存在巨大风险。果不其然，贝尔斯登因为意识到风险的存在而放弃了收购。 一天，一位交易商手持新闻稿跑进保尔森的办公室，消息称，美国第二大次贷企业——新世纪金融公司预告季度亏损。此事过后没多久，有美国第五大投资银行之称的贝尔斯登投资次贷的两只对冲基金也完全垮掉了。在2007年整整一年时间内，保尔森创立的第一只信贷基金就升值高达590％，第二只基金也有350％的升值。截止到2007年底，保尔森的基金所经营的资产就已经达到了280亿美元。华尔街的金融大亨们也亲自来向他讨教，这在对冲基金圈内传为美谈。有“金融大鳄”之称的乔治·索罗斯竟然都以请客吃饭的幌子，千方百计想知道保尔森赌注做空楼市的详情，意图搞清楚他是怎样操纵在几年前还没有的金融工具来盈利的。 约翰·保尔森身边的人这样形容他：在房市发横财以前，已有过亿身价的保尔森现今依旧遵循自己原来的生活轨迹。与很多对冲基金经理人不一样的是，他仍像往常一样很早就来到在曼哈顿的办公室，仍然西装革履，每天下午6点左右离开办公室，坐公交车回到位于东区的家中。在别人因为楼市不景气而万分愁苦的时候，他一直保持低调，以避有幸灾乐祸之嫌。2007年10月份，保尔森向以保护业主和家庭财产为使命的美国房贷研究中心捐款1500万美元，并为一些面临房屋被拍卖的家庭提供法律方面的援助。当华尔街金融从业者深受次贷危机之害而头痛不已时，传奇人物保尔森正在坐收渔利，这位声名鹊起的金融家个人仅在2007年一年就有30亿~40亿美元进账，因此保尔森也成为了华尔街金融历史上年收入最高纪录的保持者。 实际上，保尔森刚开始做空次贷业务时也是深受投资人怀疑的，一度还曾经因贝尔斯登意图操纵市场而被责怪。另外，保尔森为了预防基金的投资战略暴露而被人效仿，还特意用软件将电邮的转寄功能锁住。但是没有不透风的墙，保尔森的一位好友事后表示曾用他的投资战略狂赚了一笔，为此双方的关系曾一度陷入僵局。
可以说，与众不同的思路是保尔森获得成功的真正法宝。同时，保尔森还认为事事无常，不存在绝对，如果大家叫好声一片，必然有其不同寻常的地方。在次贷危机爆发之前，基本上每个人都相信房价再坏也不可能全美都同时下跌，并且房贷债券有史以来还从未曾有过问题。回忆当时的状况时，保尔森坦率地说：“房地产市场的热销，必然会造成那些房贷专家当局者迷的局面。而我的秘诀就是不做空房产，并且次级贷款CDOs脱手的时间也不能过早。”
