爱华网系列专题：《应对经济寒冬的平民武器：看懂经济迷局》
“雷曼兄弟”是美国华尔街的“老字号”。该公司成立于1850年，总部设在纽约，在英国伦敦和日本东京还设有地区性总部。雷曼兄弟控股公司通过它的分支机构向全球企业、政府部门、市政当局、投资机构和高资产净值个人客户提供各种金融服务。公司主要业务分三大块：资本市场业务、投资银行业务和投资管理业务。 经历了美国内战、1929年大股灾、两次世界大战、“9·11事件”和一次收购等种种险境之后，雷曼兄弟公司最终被这一次的美国次贷危机击垮。 雷曼创立——从小干货铺到华尔街投行 19世纪中叶，德国巴伐利亚一位牛贩的大儿子亨利·雷曼远渡重洋，来到美国的蒙哥马利。在这里，他以自己的名字命名，开了一家干货铺子叫做“H?Lehman”。几年后，他的两个弟弟埃曼纽尔和梅耶先后加入，于是这间铺子的名字变成了“雷曼兄弟”。 19世纪，美国经济以农业为主，全美差不多有3/5的人口以农业为生。雷曼兄弟这时候做起了棉花生意，他们的想法很简单，让来到干货铺买东西的客人可以用棉花交换等值的商品，然后再把收集来的棉花高价卖出去。没想到，他们的棉花生意越做越大，到最后竟然成为三兄弟最重要的一项买卖。 1858年，美国棉花贸易的中心转移到纽约，那里有着美国最多的经纪行。想一展鸿图的雷曼三兄弟在曼哈顿开了他们的第一个办事处，32岁的埃曼纽尔亲自到纽约办事处督阵。 直到19 世纪末20 世纪初，雷曼兄弟一直是一家以商品交易为主的经纪行。雷曼是纽约许多期货交易所的创始会员，其中包括纽约棉花交易所和咖啡交易所。1887 年，雷曼兄弟又加入了纽约股票交易所。 1906 年，雷曼家族的第二代——菲利普·雷曼接过了公司的大权。当时的很多年轻家族产业普遍采取联姻的方式，雷曼家族与纽约许多富有家族联姻，菲利普选择的是高盛创始人之子亨利·古尔德曼。这时的雷曼公司开始向投资银行业转变，主攻证券承销以及资产重组业务。在此之后的几十年里，雷曼与高盛合作，协助60多家公司成功在纽约交易所上市。 在长达半个世纪的岁月里，雷曼家族掌控着雷曼兄弟经纪行的绝对控制权。一直到1924 年之前，没有任何家族以外的人被获准成为雷曼公司的合伙人。这么多年里，10个合伙人都是雷曼家族的人，最有名望的就是赫伯特·雷曼，他在1908 年成为雷曼经纪行的一位合伙人，1928 年放弃经商走上了政途。最终，赫伯特获选出任纽约州长和国会参议员。 雷曼发展——渡过1929 年金融危机 1925 年，菲利普的儿子罗伯特接替他，成为了雷曼的掌权人，并管理雷曼长达40 多年。1922 年，雷曼成立了公司的第一个债券部。1929年之前，市场一片繁荣，承销普通股能够获得比承销债券更为可观的大笔承销费，这恰恰是吸引雷曼的地方。这时的雷曼可以说是日进斗金，巨额的利润使其成为华尔街最有钱的公司。 经济大萧条于1929 年开始，以农产品价格下跌为起点——1929 年加拿大过量生产小麦，因此美国不得不压低农产品的价格。从此之后，无论是在欧洲、美洲还是澳洲，农业衰退都同样引起了金融业的崩溃。
特别是在美国，一股投机热潮致使巨额的资金从美国流出。1929 年10 月，华尔街股市出现暴跌。次年，美国本土接受的投资额从上一年的404 亿美元降至274 亿美元，到了1932 年更是降到了47 亿美元。资金的严重紧张引起了各个行业的萧条。 而此时的雷曼兄弟却表现出众，成为金融融资创新技术的一支先锋队，公司开创了一种私募融资的新技术。雷曼试着在蓝筹股公司与民间的资金拆借方之间穿针引线，为资金借出方提供安全与稳定的回报，同时又使得需求方可以得到尽可能多的资金。 整个20世纪30 年代，雷曼公司协助世界上第一家电视机生产厂商DuMont 完成了IPO，为美国无线电公司募集了大量资金，甚至他们把触角伸到了迅速发展的石油业，像安德森·克尔这样的石油公司后来都成了他们重要的合作伙伴。
