爱华网最近，在中国的资本市场上颇有这么几件非同小可的事儿让人大跌眼镜。
其一，花旗要约收购广发，高调进军中国银行市场。由于此案事关体大，两会落幕之际，总理还就此回答了记者的提问。此后，有关政府对外资收购本土银行的底线就成了人们争相评议的焦点。
其二，盛大继美国思科正式接手之后，在短短两月内动作频出，先以6000万美元的现金收购上海浩方82.1%的股份，日前又公告举牌G华业，要约收购其近1/4的股权。
其三，不管是不是出于被“分割包抄、逐个歼灭”的担心，在中石油宣布自己三家A股子公司退市之后；这两天（4月中旬），中石化也以整合为旗号，正在为收编扬子石化、齐鲁石化以及中原油气、石油大明等忙个不停，其涉及金额总计约143亿元。
资源与能源历来是一个国家经济建设的食粮和血脉。
3月底，曾经火极一时的邯郸钢铁全流通方案获得通过。但就在此时，有人忽然发现，在邯钢流通股的席位上，赫然有宝钢在列，并且份额不轻，于是市场陷入哗然。
诸如此类，已经发生、正在发生或者即将发生的事情还有很多。
据透露，目前世界钢铁巨头阿赛洛正在与山东莱芜钢铁公司谈判，计划以2.236亿美元收购莱钢38%的股权；而另一巨头米塔尔钢铁也刚刚高价入主G华菱……
种种迹象表明，中国的资本市场已经迎来了有史以来最为凶残的一次狩猎活动：猎物已经被环环锁定，QFII的火枪正在徐徐举起。
猎物一：PE值远低于15者
实际上，资本市场战略投资者的思路跟风险投资领域还是蛮像的：都是价值投资，都必须根据目标实体未来的增值空间下单。
经过长期的熊市，截至2005年底，中国股票市场上已经充斥了一大批市盈PE值（股价/每股收益）远远低于15倍的股票，有的竟然还远低于10倍。而目前国际资本市场上投资标准很多都在20-30倍之间。
这样就决定了战略投资人首先会选择那些股票价格明显低于其未来价值的股份。
这就好比买东西一样。如果以台价值人民币1万元的笔记本电脑，忽然降价卖到了2000元，甚至还不到1000元，而且保证质量没有任何差异。那么，购买的人能不抢疯喽吗？
分析，这次邯钢股改为什么会有宝钢股份赫然在列，其中，最重要的一个原因，就是有关方面一定要保证国有优质资产不流失。
截至2005年底，中国几乎所有钢铁类公司的市盈率几全在10以下，其中包钢股份、Ｇ新钢钒、济南钢铁、酒钢宏兴、太钢不锈的PE值竟然跌到5以下，有的甚至是2点多，而邯郸钢铁也才为5.39。到目前为止，这一情况，总体看仍然改观不大。
假如是在资本自由流动的市场，这类公司早就被千万此举牌了，但是在中国还没有那么快，原因是有管制存在。
但是，不能放松警惕，QFII额度正在不断提升，而且他们可以通过本土注册间接投资或借壳收购。
难怪，有关部门急于在邯钢全流通之前找来宝钢来接盘，其中确实奥妙无穷啊！
其他稍比钢铁股好一点的是金属非金属采矿企业。2005年底，它们很多PE值都在10倍左右，如Ｇ铜都就为6.19。
还有最受人关注的银行业，像Ｇ民生的PE值是8.48，其他如华夏银行、浦发银行也在15以下。
制造业和贸易、流通领域里，跟响当当的国药股份、金龙汽车、红豆股份、Ｇ苏宁一样，大批企业PE值都在15以下，而著名的美的电器竟然为6.95，大名鼎鼎的双鹤药业竟然为9.1。
需要着重注意的是，目前重新卷土全国、甚嚣尘上的炒房之风再次袭来，房地产再次成了国际游资捞取人民币升值和土地升值油水的最佳抓手。
据统计，业内像栖霞建设、中华企业、Ｇ建工和的PE值一度跌到10以下，其他如深长城A、阳光股份、先锋股份、腾达建设的PE值也曾跌破15。
暂不要说那些价值被大大低估的暴利产业，就是目前看来亏损、未来有望获利的企业，QFII也不肯放过呢。
比如，北京巴士公司2005年底每股收益亏0.34元。但从2006年4月1日起，北京开始推行公交IC卡。
因为IC卡成本费20元，月票提价5元，北京巴士由此一次积累的溢价“成本金”和“提价收入”就非常可观了，更何况还有未来的奥运预期作保障。所以，瑞银和德意志银行才勇于大幅增仓。
猎物二：游离“保护区”者
2005年，是中国股市的低靡年。据统计，这一年，内地上市公司发生的并购案超过500次,并购金额也高达600多亿元，是5年前的10倍。
这一年，我们看到了美国新桥入股深发展，德意志银行下注华夏银行，柯达迎娶乐凯，百威投资青啤，凯雷谋划徐工……
但是最近，市场又传来凯雷收购徐工一案由于涉及行业垄断，在监管部门那里陷入争执，而花旗谋取广发的计划至今也没有下文，其他再如内地券商的重组，在瑞银重组北京证券之后，更是被明令叫停了。
由此看来，在资本项目还没有、至少在短期内也不可能开放的情况下，外资购并中国本土企业，确实还存在一个难易程度的问题。
具体来说，就是那些关系国计民生的行业、资本密集的行业、垄断行业，由于历史原因，必然存在相当的管制，外资实施购并的难度越大，相反则比较容易。
从事实来看，流通领域是一个购并的高发地带。无论是南京新百，还是茂业集团，成商集团，甚至是百大集团，这一些购并无一不发生在流通领域。
这个领域，几乎没有什么投资限制，所以倍受战略投资人青睐。在人民币严重被低估的时刻，在中国股市走了这么长时间的熊途之后，即使高溢价，QFII也乐得接手呢。
“这充分说明中国零售业纵向整合的大潮已经来临。”在分析其中缘由时，北京证券研究、银河证券多位分析师所言，在人民币价值被严重低估、本币升值预期不断加大的情况下，中国零售企业特别是一些具有跨国经营实力的企业，在股市上的价值正在不断抬升，这也给他们带来了‘贱卖’的风险。
猎物三：热点领域股权分散者
据分析，在股改关键期，在人民币升值预期下，多数身处房地产、国际贸易、IT领域的企业都是迎战外资跨国并购的排头兵。
“尤其是那些股权比较分散者，大股东持股又没有绝对优势的企业应该格外引起注意了。”广州证券何健分析道，“股改的对价会进一步缩小了大股东持股比例,使股价进一步降低。除去ST股，目前这类上市公司有近240家左右。”
正如何健所言，在这240家中，像美的这样的电器制造企业，每年有大量产品出口创汇。但在资本市场上，其流通股已经是非流通数量的1.5倍还要多了，而且大股东持股仅占约22%。这样的股本机构，对于恶意收购来说，确实是最好的目标。
再如热点领域房地产企业G万科，其流通股占71.9%，大股东华润持股不到13%。在人民币严重贬值的当下关口，外资实际上并不需要花费太多就可摆平。
特别值得注意的是，近期G万科已经走出了颇令人费解的轨线。其中是否已有风险在酝酿？已经被华润成功谋划过一次的万科，会不会再一次成为别人的猎物？
市场已经注意到万科最新在北京、上海取得了大片令人艳羡的地皮，这还足以让人淌口水吗？
据传，香港合生创展一直致力于谋划内地房地老大的位置，近期它可一直没有放松对万科的追求啊！
审时度势积极备战
本土企业确实大面积存在被购并的可能，但是在资本领域、文化领域、能源资源领域，由于管制的存在，大体还在可控范围之内。但若有某家企业不幸被QFII的猎物圈环环套中的话，那你可必须当心了。
如果你再身处像房地产、IT领域这类边缘地带，国际游资和风险投资高度密集，你可要格外注意。
目前，新股开闸放水、QDII呼之欲出，上证综指在1300点上下徘徊不前。一旦“电梯下行”，肯定有人要不幸中弹了。
为此，那些不想被外资廉价收购的企业，完全可以完全学习“邯钢经验”，先抱团取火，然后采取定向收购的策略以防“恶意”。
再如美的、万科这类企业，除非你们想卖壳或者借力QFII，否则完全可以采取中石化的策略，先回购流通股，自我整合。再不济，还可以学习中石油，让相关项目断然退市。
2006年，资本如何博弈，游戏怎分胜负，最后还要看市场分解。
