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7月11日下午，受消息面影响，越走越低的深沪股市，从早盘的低位震荡急剧转为向上攻击，再转为一场颇为“血腥”的短线“杀空行情”。 当天，在两市主板现货收出一根带量的长阳线。坊间对“7·11暴拉长阳”还是寄托着许多技术方面的想象的——“一力降十会，长阳破难局”。但“7·11长阳”是不是一波多头行情的标志？“7·11”能成为一波中线行情的起点吗？ 要让“7·11长阳”转化为一轮多头行情，并不容易——一根3%的长阳线，转为“标志性的阳线”，其决定性的因素在于资金的供给状况相对“正常”才行。 那么，目前资金供给的状况究竟如何？来自证券业协会最新统计显示，2013年6月底券商资管规模超过3.5万亿元，基金业协会公布的基金公司公募和非公募资产合计为3.49万亿元，两者合计，“券业资管规模+基金规模”，大约只有7万亿元。 据此，我们可以初步判断，如果在第三季度，券商+基金的规模不能大幅扩张，那么，把指数维持在现价（即上证1850~2350点的这个区间，对应的沪深300指数，大约是在2020~2560点），要想继续走高，多头肯定非常“吃力”。 对于多头行情的理解，不能只看短线；未来我们如果不能构建一条新的、更有效率的、中国的货币市场与证券市场之间的资金通道，再好的股票，再长的阳线，也无以为继。 比如，我们以近期走势颇为强劲的中国石油，其强劲不在于它最近的涨幅，而在于它的“不回撤”，这完全是基于“基本面判断”的做法。 回顾年初，业界对于国际原油的判断，就有分析认为，2013年年内国际原油的低点，可能跌到60美元的下方（最低甚至看到了44美元的极限位置），但是近期呢？ 由于地缘政治的影响，原油现货已经升至3个月内的“新高”，那么石油股票能跌得下去么？ 那些“账上有钱，实际钱荒”的银行业、保险业、信托业，又有哪一家不想多从（股票）市场融资呢？如果股指低迷下去，最终的结果将会如何？ 今年上半年，整体的趋势是“弱平衡市+震荡市”；对此，我们可以关注一下全市场“托宾q值”，特别是在宏观经济的调整期，切记“现金为王”，经济不见持续的好转，就要坚信资产估值的弹性历来不稳——特别重要的是，只要有“直投”（商品项目）的价值，就不需要转而投资于企业的股票。 所谓“托宾q值”，是指“一项资产的市场价值与其重置价值（或可以变通为企业的净资产值）的比值”；可以用以衡量一项资产的市场价值是否被高估或低估。 比价高，意味着产业投资的回报率也高，此时企业发行的股票的市场价值大于资本的重置成本，企业有强烈的进入资本市场变现（套利）的动机。 不过，众所周知，“托宾q值”并不是“万能”的；它也有失效的时候（决定于市场的人气与宏观经济景气度的高低）。 我们可以比较一下近期全球的资本市场，以及我国四大指数（上证、深成、中小板、创业板）完全不同的牛熊趋势就能明白，在投资品市场，只有一个比估值更重要的指标，就是资金的充裕程度指标，对此，在货币市场与证券市场之间，就必须对应着一条健康并且完整的资金融通渠道。 回到最初的问题，“一力降十会”之后，如果“长阳破难局”，那当然好。但是，如果大盘无法放量，“长阳遇难局”也是很有可能发生的。目前的A股不缺价值投资的理论，也不缺符合价值投资理论的具体股票，A股现在最主要的问题，其实就是资金极度紧张，二级市场太缺钱了——“千根线认一根针”，抓住了这个要点，解决了这个问题，股市见大底，也就不会太远了。
