爱华网期货本身就是一个变数极大的风险市场，遵循有赚有赔的零和游戏规则。而让中航油爆仓的理由只有两种，内部人员做老鼠仓或决策层赌性太大。期权很复杂，期权如何定价的理论得了诺贝尔奖。但最复杂的是复式期权，如果说期货是孙子、期权是爸爸，复式期权就是爷爷辈的。非常遗憾的是中航油打一开始签的就是爷爷辈的期权。中航油在血性追杀110亿美元的原油期货合同败北。
1、事件追踪
2005年11月29日，暴出中航油在石油期权交易中剧亏，致使公司巨亏5.5亿美元（事件起因在2003年）。2005年6月7日陈久霖被新加坡警方逮捕并于9日被控上法庭，被控15条。现年43岁的陈久霖河北人，1987年毕业于北大，拥有法律和企业管理两个硕士学位。因可分享企业赢利的10%，其2003年薪酬达到创记录的2300余万元人民币。陈要面对入狱4年零3个月牢狱之苦同时处以33.5万新币罚款。
新华社上海2005年11月21日电 受国家储备局抛铜影响而持续微幅下调的上海铜期货价格，21日又出现小幅回升。市场人士认为，由于铜市供求关系并未获得实质性改变，国储平抑铜价的行为短期内难以奏效。过去两周内，国家储备局以缓解国内铜供应紧张状况、平抑铜价为由，在现货及期货市场开展一系列抛售行为，其中包括在上海期货交易所抛售4万吨期铜，以及以公开竞价方式销售2万吨国家储备铜。此后，国储又宣布将于23日在北京再度以公开竞价方式销售2万吨国家储备铜。
但有着“全球三大铜定价中心之一”地位的沪铜，显然未能对国际市场价格形成联动。伴随国际基金的大肆挤空，伦敦铜期货上周末大幅上涨，突破4200美元，创下4245美元的历史新高。国储抛铜于国际期货市场，价位约3000美元／吨，数量20万吨，至近日7800美元／吨，则全部结清头寸，亏损估计8亿至10亿美元。 那巨大的亏损无疑将引发一场不亚于“中航油”事件的地震。“空头不死，多头不止”，国际基金乘机发难逼空战役，使得国储局打压铜价的举措反变亏空，国际铜价则一直处于上升通道。
此前，上市公司特变电工作为使用铜材大户，居然在铜市抛空铜，造成亏损4500万人民币。江西铜业同样在国际抛空铜，据估计，损失接近国储，不知是国储用江西铜业的铜抛售还是国储和江西铜业各自“套期保值”造成剧亏。 其他相关公司也有在境外“套期保值”的，盈利与亏损数目不详。
国储、中航油、特变电工、江西铜业等，居然动则损失以10亿美元计，已知的损失已经超过20亿美元。若象朱总理1995年一声令下，关闭了所有外盘期货交易，若命令真能令国家公司在国际期市紧急避险也算大大好事一桩。
2、操作无能
石油、铜才、铅锌、铁矿石、铝土矿等基础工业原料是中国短缺产品，即使进入国际市场，也只有买的余地，焉有大肆放空之理？ 国际交易员评论说“搞不懂你们中国人，供需缺口如此之大，市场一直上升，并且中国的生产发展这么好，需要大批原材料，你们为什么要抛空呢？” 这个问题实在难以回答，一个原料紧缺的国家，一个生产高速增长的国家，面对一个供需缺口加剧，市场不断上扬的原材料市场，居然选择抛空。并且是以国储局的身份。
南雁评价说，这些人是非职经理人，国家贵族，过去有响亮名号“太子党”，被分到中国驻外机构，是“美差”，管钱的拿钱去赌场，管物的拿物去当铺，美其名曰“套期保值”， 不懂金融衍生产品风险，却硬要赌一把，找死。全然不顾惜国家外汇储备的宝贵，拿国有资金在国际市场赌愽，成功了是决策者个人的成绩，失败了就要由国家买单。这样的代理人机制曾经使得国内股市的大量证券公司死菜了，而在国际市场中，操作资金的级别远高于国内股市，再加上期货保证金交易的特点，其所酝酿的风险实际上数百倍于国内股市。对此，国家早有禁令，规定国有企业不得参与国际期货市场投机，但由于利益的驱动，总有人打着套期保值的名义冒险操作。
3，国际对冲基金风险，期货保证金制度建立。
有国际大资本基金主旨就是投机获利，期货得有充足的保证金才能对冲风险。
上述事件中，当事人笨也好，聪明也罢，其根本出发点是为了赚钱。“赚钱”二字才是症结所在。改革开放，从民间到国企法人我们实际上走入了狭隘的“货币主义”和“重商主义”的死胡同。“挣钱出政绩！”已经是中国社会的血酬定理。赚取外汇、其次赚取资本、再次是变卖一切不赚钱的，再再其次是变卖一切可卖的。为了配合卖一切可卖的操作，中国银行系统的第一个改革措施就是“断奶”。 这样一来，本来不想卖的，也只能走上变卖的道路。百姓称之约“卖国主义”。国企亏损面积由18%一25%彪升至80%以上。一些国际咨询机构便给出招：需要建立资本市场，需要直接融资，需要引进外资等等。明智也罢，上当也罢，提前就中了“套”。
4、事件余波
事件过后，中国在国际期货市场屡屡翻船，许多人都在说强调监管，从实质说来，监管下层是盯人战术，高管即是无人管。根本要害是我们自己不懂金融产品，把期货、外汇、股票交易看作是“敲键盘”，把一批大公子少爷送驻外机构。其所断送不仅是他个人的前途，更是民力的血汗、执政者的形象和能力。教授、专家是什么？大学里玩玩嘴皮子，但我们却把他们奉若神明，由它们来决定和参谋经济政策，只能是亏损连连，乱象遍地。 这是典型的小资产阶级幼稚病和极左狂热病，是党的历史上反复批判的错误。
我们忽略了一个事实——国际贵金属货币体系已经解体： 美元强势货币可以按照资本、技术、贸易、金融需要而发放。货币发放不再需要贵金属准备“金”，也不在受黄金存量制约。
我国有26个企业可以做境外期货交易，而国际期货市场已经经过了上百年的发展，而我国期货交易人才的经验最多不过十多年，与国际大鳄相比，就是小学生在和博士比赛，轻量级拳手在找重量级拳手对决，取胜难度可想而知，而我国的人才培养体制又难以培养出能够和国际大鳄抗衡的人才，在期货交易上，100年的差距让我们打不赢、追不上，要想尽快减小差距，改变人才培养模式是至关重要的。央行是货币管理机关和行动机关。它也不是西方银行业的寡头。央行只应该关注银行业的纪律、业绩和服务。反洗钱、反诈骗、提供优质金融服务，保持银行业和整体经济协调发展是其核心职能。央行应在货币经济委员会的授权下为国民经济发展提供相应的货币供给。 现代经济系统可以划分为科学、技术、工艺的STA技术系统；企业VC资本系统；GDP产出系统；风险和开发的RD流动系统。 仅仅按GDP产出系统供给货币的模式必须抛弃。尤其是在中国资本市场全面开放、国际资金大规模涌入的全球经济时代，必须进行央行观念和操作模式更新。
