爱华网2011年，京东明显处于亏损状态。
2012年3月，在京东首次向投行展示的毛利率水平和盈利状况数据中显示，其2011年亏损近12亿人民币，毛利率为5%。并且，在2012年业绩预测上，有关投行人士透露，如果2012年京东继续亏损，亏损额或将高达20亿人民币。
无论是12亿人民币还是20亿人民币，对于一家目前尚未盈利的电商企业来说都是一笔不小的数目。
一直以来，中国电子商务的高潮都是靠VC拉动的。从2010年开始，VC开始对中国电子商务领域大举投资，两年内累计投入超过300亿人民币。在2011年，国内电子商务市场融资总额首度超过200亿人民币。其中B2C电商企业获得的融资总额占去了全部电子商务融资总额的75%以上。几起巨额融资都发生在B2C企业，如京东商城的10亿美元融资、乐淘网的2亿人民币融资、走秀网的1亿美元融资、凡客诚品的2.3亿美元融资。
大量的资金注入既促进了行业短时间内的繁荣，也催生了大量的行业泡沫。目前几乎所有B2C和团购类电商都以“亏损换规模”的非良性模式飞速扩张，他们当中不乏低价营销、打价格战、大肆扩充产品门类、砸广告赚流量等现象的存在。“烧钱”一度成为电商业的特殊名词。京东也不例外。
作为国内一家快速成长的电商企业，京东的亏损既有来自竞争对手的压力，也有自身发展的原因。
与当当的较量
京东最初由3C数码起家，之后一路拓展，从小家电、大家电，再到日用百货、图书音像、在线酒店，甚至囊括了奢侈品。短短几年时间，京东商城实现了从电子卖场到综合商城的转型。在不断壮大的过程中，京东不可避免的与其他电商来抢夺现有的市场，而且随着各电商在经营品类、经营模式日益相近，他们之间那场不见硝烟的战争愈演愈烈。当当网首当其冲成为京东的竞争对象。
2010年11月，京东商城宣布进军图书市场，将核心业务拓宽到图书领域，从此也开始了与当当多轮明争暗夺的价格战。2011年3月，当当针对与其火拼图书价格的竞争对手京东，发起了成立12年来力度最大的促销活动，全场满200返100。随后，京东则发起了门槛更低的满100返50的活动回击，双方的价格战不断升级。
当然，两家的争夺不仅仅限于实体图书市场的争夺。继当当网之后，2012年的2月20日，京东正式对外宣布启动电子书业务，加入了电子书市场的竞争。从京东宣布其电子书业务正式上线开始，京东就一直把当当作为最大的竞争对手。据了解，京东的电子书刊业务首期上线来自200家合作供应商的8万种正版电子图书，预计2012年年底将上线正版电子书刊超过30万种。而2011年末，当当网对外宣布其首期上线5万多种电子书，同时还推出数字期刊和视频等多媒体产品。很明显，京东上线的图书数量大大超过当当。但同时数量增加的背后，也就意味着成本的增加。
作为国内B2C电商排名靠前的企业，当当和京东积怨已久，对于图书领域的争夺仅仅是两家经营战略中的一部分，或者说是一次尝试而已。更加强有力的较量还在继续着。
2012年3月30日，当当国美电器商城正式上线。这标志着当当网与国美电器正式联盟的开始，他们将发起对京东电器的挑战。根据合作双方发布的信息显示，“一开始，国美将为当当提供大家电。未来，国美可能会向当当供应全系列家电产品，并包括物流、供货、售后等环节，双方按一定比例进行销售分成。”与此同时，当当网内部人士透露，为庆祝当当网新电器城的上线，当当国美双方将联合推出力度空前的促销活动。当当CEO李国庆宣布，这次上线的当当的国美分馆年销售目标是80亿元。而且，此次促销活动，涉及电视、冰箱、洗衣机、音像、电脑、办公等10余种品类数千种商品。其中，某款1959元的洗衣机比京东便宜了639元。
这再次把价格的压力转嫁给了京东，无疑对京东形成了巨大的威胁。长期以来，京东对3C家电的依赖度都非常高，京东的主要销售额是来自3C产品和家电产品。但是，在这些产品中，电脑和手机的毛利率只有3%（这一毛利水平与国美和苏宁同类产品接近），大家电的毛利只有7%左右，也就是京东真正的利润实际上并不高。2011年6月时，当当网CEO李国庆评论京东时就说，“2011年京东商城的销售毛利率为4.5%，亏损率是9%，亏损率是毛利率的一倍，这换来的是公司200%增长速度，但这么大亏损换来的市场份额是不可持续的。在这个1万亿元的市场中，京东就只卖100亿元，一点议价权都没有”。
当当与国美的联手，正是因为当当已经清楚地意识到他自营的B2C综合电商平台拼不过京东，所以才打算建成自营+开放式的电商平台模式，利用外部资源来打击京东。
虽然京东在2011年完成了一笔15亿美金的融资，但根据多家媒体报道，其实到账的资金也就10亿美金左右，其他几亿均为股权置换。而要京东应付国美这样年销售额上千亿的企业，京东势必会很吃力。因为仅仅在供应商资源配置上，京东就远没有国美电器的资源丰富。同时，随着苏宁易购、淘宝、新蛋网、一号店等积极涌入这个市场，京东面对的压力不可谓不小。若要胜出，恐怕在短期内仍然难以摆脱于赔本赚吆喝，烧钱赚流量的尴尬境地，亏损是必然的。
京东的物流支出
与持续亏损的尴尬局面相对的，是京东高速扩张背后所需的资金缺口仍在持续扩大。
根据京东的规划，2011年获得的15亿美元融资，大部分将投入物流和技术研发的建设项目中。而在未来3年里，京东将投资50亿-60亿元进行物流建设。京东CEO刘强东在今年2月份就曾表示，“今年是京东整个物流和信息系统大规模投资的第三年，也是花钱最多的一年。”
而早在2009年下半年开始，京东就将所融资金的70%花在仓储和物流上，并计划用5年时间，投资百亿元来建设自有仓储物流体系。根据京东已经公布的信息显示，京东目前已经在华北、华东、华南、西南等地区建立了四大覆盖全国各大城市的物流中心，同时在天津、苏州、杭州、南京、深圳、宁波、无锡、济南、武汉、厦门等40余座重点城市建立了配送站。而在去年12月，京东宣布在武汉买地建物流中心。除此之外，京东在上海嘉定购置了260亩土地，目的是要建成亚洲最大的现代化B2C物流中心，其中包括单体15万-20万平方米的库房，以适应京东未来5-10年的发展。
据记者了解，目前几个一线城市的地价分别为，北京约80万元/亩，上海约60万元/亩，广州约40万元/亩，二级地区约20万-30万元/亩。而在一般情况下，大型电商企业置地面积通常为50-200亩。目前电商们建成的仓库多为普通仓，存储能力有限，因此各大电商正在考虑建设楼仓。其中单体平面仓库建筑成本约为1800元/平方米，设备及改进成本约500-600元/平方米。楼仓作为未来电商仓储的主要形式，成本约为2500元/平方米，设备及改进成本为2000-5000元/平方米。
若是按照上述成本粗略估算，类似京东这样规模的企业，平面仓的建筑成本约为1.2亿元，总投资在2.75亿到3.8亿元之间，而楼仓总投资则可达到5.1亿-7.05亿元。如果京东以楼仓、自动化仓为一级仓模式，每个仓的投资规模也将达到8亿-10亿元。
可以预计，随着京东经营战略的调整和业务量的增加，未来京东将会在物流建设方面投入更多的资金。据悉，京东的目标是在2012年自行配送城市将增加到350座之多，并将建立6座亚洲一号仓库。
在各个重要城市建立大型的物流仓储基地，自建基地，自建物流，优点是比第三方物流更专业且便于控制，缺点是成本也更高，建设周期也更长，经营风险也更大。但是国内的主流电商们还是纷纷义无反顾的走上了建物流这条道路。
因为物流这一环是连接企业与客户之间的桥梁，无论你的商品如何优质、价格如何低廉，如果物流配送出现问题将会功亏一篑，导致客户的流失。于是，各大电子商务网站纷纷在物流运营上开辟新途径。
对此，京东副总裁张守川表示，自建物流可以提升服务质量，并且是和用户交流的一个窗口。而且表明物流业务并非只是赔钱买卖，随着京东业务快速增长，物流甚至可以成为京东的一个盈利板块。
虽然京东的决策层对于自建物流表示乐观，但是我们却不能忽视京东目前在物流建设中的花费。另外，京东在构建自身物流配送网络的同时，还需要支付巨大的信息成本，同时需要组建专门的服务队伍，这在软硬件设施及人员配置上的成本支出也不可小视。业界甚至有传闻称，京东把融资来的钱一半都花在物流配送建设上，甚至造成自身资金趋紧。
京东的人员成本
除了大手笔的建设物流之外，京东的人员成本也不容忽视。截至2012年2月底，集团员工总数已经超过2.4万人。此前京东宣称今年将扩招2.5万名员工，其中1.5万名为配送员。这些人主要进入技术研发系统、采销系统、仓储系统、配送系统、客服系统等岗位，用来充实京东的供应链和服务体系。
如此多的人员数目，对于企业的用人成本也是一笔不小的支出。据了解，京东一级地区的配送员薪资在3000元以上，二级地区在2000元左右。此次招聘的配送员主要在二级地区工作，若以普通员工的薪资3000元为例，2.5万名新增员工的每月的人力成本就达到750万，这还不包括管理成本和五险一金等其他待遇的费用。如果按照此前宣布的计划，京东扩招2.5万人，再加上原有的2.4万人，京东的人员规模就接近5万，即便是按照3000元的平均工资计算，京东每年的人力成本支出也要接近20亿。但就人力成本这一项支出而言，对于京东的营运已是不小的挑战，特别是在这个目前没有盈利的阶段。
可以说，京东现在还是深陷于盲目迷信“规模效应”中不能自拔，其结果将是规模越大、销售越高，亏损越严重，这也算是京东目前难以跳出的怪圈吧。
