爱华网现代金融范畴的商品，似乎并不能满足我们的任何实质性使用需求，你购买了湘火炬的股票，能满足什么需求？所谓投资标的物，本身并不能找到使用价值与价值的任何基础，也解释不了投资者购买现代金融商品的原始动机。一个人为什么投资？是为了满足衣食住行的哪一方面生理需求？没有人能解释清楚。这或许是传统经济学局限性吧。事实，我们的金融投资，真正的动机，已经离开了生理的层面，价值而是在心理层面,（事实上我们传统经济学商品经济也是如此的，比如空气对人的生理需求比较钻石黄金来说更为重要，但黄金与钻石在人的心理层面的价值权重往往比空气要大的多）关于这点我曾在股票的定价行为职予以过相关的探讨，我在我的文章里这样写道：
投资行为的基点:边际效用 人的理性的有限性所决定的投资价值是一种主观心理现象，是人对投资品满足人的欲望能力的感觉和评价；价值来源于效用，又以投资品的稀缺性为条件；价值尺度是边际效用；不能直接满足人的欲望的生产资料的价值，由其参与生产的最终消费品的边际效用决定；同样投资品市场价格是买卖双方对投资品效用主观评价、彼此均衡的结果，如果其他投资品价格不变，则某一投资品的价格只由该投资品供求双方的主观评价来调节，并由能使供求达于均衡的边际评价来决定；如果考察所有投资品在相互影响和制约条件下的价格决定，则投资商品的价格之比应等于他们的边际效用之比。 理论投资学应当研究“投资品与人类欲望滿足之间的因果关系”﹐亦即投资者与其投资品在投资行为中的心理反映关系。投资者对投资品的滿足欲望从而对投资者的财货和福利所具有的意义的评价中引出价值﹐也因此我们可以说投资行为本身就是一种主观估值的过程。也因此我们必须意识到的是投资者必须认识到自己所掌握的一定量资源对于滿足欲望具有一定意义﹐该资源便获得了价值﹔一切投资品的价值都不过是他们在人的主观认识上所具有的满足感的显现﹔价值量的大小是由投资品滿足欲望意义的大小決定的。投资品价值的本质和尺度都纯粹是主观的﹐与投资对象的本身和企业的价值有联系,但不是必然的.并且我们必须正视的是在满足中的递减规律. 基于的原理的基点:人的理性是有限的 人类与自然和环境甚至与人本身的关系是复杂的,是相互影响的.目前人类的智力本身对现象世界本身是不可能求解的,原因在于人类智力本身的有效性上,但我们无可否认的事实是,人类在追求理性的可能和实际的行为意义.人类本身的智力也遵循自然法则在发展,那就是进化论学的用进废退原理了.但,我已经在前面说过,人类与自然和环境甚至与人本身的关系是复杂的,是相互影响的.人本身在发展,同意自然环境人类种群甚至人类个体间都是在发展和变化的,是在相互适应的,也就是说,人本身在进步,而整个自然界也是在随同这种进步在起变化的,也因此人类永远将处于认知的过程,永远处于追求理性的路途,因为,在现象和本质的世界里,人类永远都不可能求解.当然,在这里我必须强调的一点是,我的观点不是人类本身是非理性的,我试图说明的是,人类是追求理性的,但因为认知力的局限,人类的行为本身是追求理性但事实不可能理性,也就是我说的理性的有限性这一点. 投资行为仍然是为了达到严肃的目的而采取的严肃的手段 虽然,人在作出投资行为的时候,往往因为理性的有限性的局限,起行为总是以主观意识为导向.但是,在这里我必须得说明的是投资行为不是消遣,不是一种追求冒险和赌输赢的纯粹的娱乐,也不是灵机一动的产物,而是为了达到严肃的目的而采取的严肃的手段。投资行为由于幸运的变化,由于激情、勇气、幻想和热情的起伏而表现出的一切,都只不过是这一手段的特色已。
个体的或是实体的的投资行为,总是在某种欲望也可以说是某种预期形势下产生的,而且只能是某种欲望动机引起的。因此,投资行为是一种欲望的实现行为的过程。投资行为是一些观察方式资源和信息拥有程度及欲望的强度不尽相同的力量的活动,这些力量有时很强,足以克服惰性和摩擦(主要是对投资失败的恐惧心理)产生的阻力,但有时又太弱,以致不起什么作用。因此,投资2行为事实就是欲望实现的脉冲,有时很急,有时缓,因而有时,快有时慢地消除紧张和消耗力量。换句话说,它是有时迅速有时缓慢地达到目标的,但是在这两种情况下,投资行为都有一段持续时间,足以使自己接受外来的作用,作这样或那样的改变,简单地说,投资行为仍然服从指导投资的意志的支配。既然我们认为投资行为是欲望(主观的心理主导)引起的,那么很自然,这个引起投资行为的最初的动机在指导投资行为时应该首先受到极大的重视。但欲望也不是因此就可以任意地决定一切,它必须适应手段的性质,因此,欲望(主观心理主导)本身往往也会有很大的改变,尽管如此,它还是必须首先加以考虑的问题。所以,欲望(主观心理主导)贯穿在整个投资行为中,在投资行为起作用的各种力量所允许的范围内对投资行为不断发生影响。
所以我们有关负责的说：投资行为仍然是为了达到严肃的目的而采取的严肃的手段。也因此我在这里不得不重复我一贯的观点，我们的投资行为的最终实现还是须得到基本面的支持的。而中国现在的股市场在我看来它已经在承受它不能承受之重了，因为从个体经济的选择形成产业结构这个观点出发，在谈及股市之前，我很认为有必要就结构成股市这个总量的基础个体——股票本身予以探讨。我们知道股票的估值，不是以其当前的净资产为依归的，更不是以当前的投资本身来做为定价的标准的，企业价值的真正来源在于对于企业未来的预期，对于企业本身未来的盈利能力和今后的现金流贴现的预期。而这点，正是投资者以企业当前对于核心竞争力的掌握的程度来作出响应的。 但是正如谢国忠先生所论的：中国股市价格还是过高从长期来看，这20年来中国公司盈利并不比GDP高，这是在中国一个比较特殊的现象，一般公司的盈利增长是GDP的一倍，如果中国GDP增长10%，盈利增长20%是正常的，但实际上并不是这样的，盈利增长不是与GDP一样的，就中国公司来说盈利就在10%-12%左右，而现在中国公司市盈率25%比盈利增长高出一倍多，比例是2倍，在世界上来说也是非常高的，所以即使把增长和价值联起来的话，中国股市的价格还是过高。 的确我们现在存在的问题是：我们企业的治理结构、我们的债务结构、我们的宏观的竞争环境等等都不足够支持我们的牛气，对于一个没有基本面支撑的大市我们对它定性为泡沫有关是正确的。
