爱华网在经济体制改革开放发展到今天的这个阶段，民间资本和民营企业已经成为我国经济结构中举足轻重的一支有生力量。民间资本是不同于国有资本、外国投资的第三种产业资本，具有自发性、自主性、草根性三大特征。因此，民间资本在投资、经营和管理方面，都有其特殊的情况、方法和特别的策略选项。 现就民间资本投资决策的战略、战术角度，结合笔者本人多年的从业经验与思考心得，一一阐述如下：
一、投资理念
所有成功的企业，都有其清晰的企业宗旨与经营理念，并将其贯彻在企业的重大决策与日常经营活动中。民间资本的投资行为，同样首先应该明确投资的宗旨和发展理念。结合民间资本自身所具有的特殊性和中国当前经济发展的特征来看，应该将“高新技术民用化”和“高档消费大众化”作为首选的投资理念。
1、高新技术民用化 民间资本的草根性和自发性特征，决定了它不能或不应直接进入基础科学理论和高新技术研究的领域，而应该侧重在应用技术和应用研究的方面。也就是说，应用技术开发和技术成果的应用（产品与服务），是民间资本投资的立足点。例如微波加热的高精尖技术，一旦用于微波炉走进千家万户，就迅速催生和壮大了一批知名民营企业；其他如VCD、DVD产品等也莫不如此。 2、高档消费大众化 中国作为发展中国家，国民经济水平和大众消费水准都不能与发达国家和地区相比；然而，现代资讯业的发达，却使人们得以接触到国际先进的物质文化和消费观念。消费观念的高档化和消费能力的限制性之间出现了断层或级差，因此，以大众可以承受的价格提供符合现代消费观念的商品或服务，必然会得到国内消费者最广泛的响应和欢迎。例如，多年前某个“弄堂小厂”，发现意大利真皮箱包在国内高消费人群中获得追捧，便采用人造革材料、借鉴国际流行款式，制造廉价的时尚箱包，果然大受市场欢迎，一举成为知名的集团公司；再如前一段时期国外保健、美容的品牌产品传入国内，直接触发了国内的保健品和化妆品市场的繁荣，而占据大众消费市场主要份额的反而是国内厂商的中低端产品品牌。 因此，我们有理由认定，在国内当前市场经济所处的阶段，“高新技术民用化”和“高档消费大众化”是最容易获得成功的投资和经营理念；而针对国内企业“从众”心理普遍（仿冒跟进迅速）、大众文化水准较低（对高科技产品应用能力较弱）的特点，我们还可以归纳出两项推论，即：“技术壁垒要高，应用门槛须低”。这样方能立足于不败之地。二、投资方向
在国有资本和外国投资处于强势地位的形势下，民间资本异军突起的最佳策略自然是“蓝海战略”；而民营企业起步时“拾遗补缺”的战略运用，也在更高的层面具有了新的战略应用价值。
1、蓝海战略： 蓝海战略的运用，主要体现在四个方面：新技术、新产品、新应用、新需求。 每一项技术、产品或服务，都有其各自的生命周期；民间资本在选择投资方向时，应该首先进行定位分析，才能避免决策失误。 当一项新的需求被发现时，首先应当考虑相关新技术的投资开发，这样可以建立技术壁垒，避免低级竞争的陷阱和冲破假冒伪劣的围剿；当新技术出现并广为人知的时候，应该考虑投资新的应用产品的开发，并降低高新技术的应用门槛；而当新产品出现竞争者的时候，就需要在新的应用模式和服务方面下功夫了；假如该产业链已经成熟，那么就必须仔细体察最终用户的反映，找出其中不尽人意之处，发掘新的需求。 2、拾遗补缺： 我国的经济体制改革，正在朝着社会主义市场经济的方向发展；在这过程中，原来的计划经济的特点依然或多或少地存在于社会经济的各个方面。计划经济的特点是条块分明、行政垄断严重，产业结构与国家部委的设置呈现明显的金字塔形结构或称树状分布；当一个新的产业崛起时，国家往往不得不调整管理机构设置（例如当计算机应用转向数据通信发展时，电子工业部和邮电部被撤销，转而成立包容更广泛的信息产业部），或者由于条块的分割而出现长期的扯皮现象（例如电信部门与广电部门的IPTV与数字电视之争）。 认识到这一点，我们就可以发现，在国家经济体制的行业现状（国有产业群分布）下，存在着大量的边缘、交叉与疏漏地带；而外国投资由于不熟悉国内市场需求，或受到国家外资政策的限制，往往不能轻易进入。这些区域，正是民营资本立营扎寨、大展宏图的战略高地；同时也正如某些智囊人士所分析的，打破行政垄断，非民营企业莫属。三、投资分析
关于投资分析的理论，国内外著述颇丰。西方企业家崇尚的是精确计算、精密管理，而东方企业家则大多信奉“模糊战略”：所谓“兵无常势、水无常形”，根据客观情况动态调整企业战略是拿手好戏。民间资本的投资往往也是如此，注重的不是商业计划书上洋洋洒洒的内部收益率分析和敏感性分析，而更看重对于行业大势的把握和依托经验阅历的直观感觉，配以灵活多变的战略战术。有鉴于此，这里只针对民间资本的特点，提出“天、下、纵、横”四点分析法。
1、宏观经济观察发现大趋势 无论从事何种行业投资，首先必须观察、了解和分析宏观经济形势，掌握行业动态和政策导向，方能有效规避政策风险、免遭宏观调控影响，也才有机会借助政策东风、扬帆下海。此之谓“天”，即天时。 2、微观生活体验发现小需求 草根企业家的特色是贴近大众，民间资本的决策人完全可能、也应该发挥自己的这一长处。当您面对一项投资决策时，透过连篇累牍的商务计划和投入产出测算，不妨也将自己放到该项目产品或服务的消费者角度，问一问自己，是否愿意为此解囊？另外，作为生活的有心人，您也大有可能从切身需求中找到实实在在的商机。此为“下”，体察下情。 3、纵向产业分析发现利润区 在一个成熟的产业链之中，利润分布并不平均；投资者应当找到其中利润较丰厚的环节或者具有增值潜力的部分，才能确保投资得到更好的回报。例如，在国际服装产业链中，中国的加工制造业赚取的是微薄的辛苦钱，日本、港台企业把住销售通路、赚的是更多的轻松钱，而欧美企业则掌握着时尚趋势和一流品牌的高地，不费吹灰之力就能赚到巨额的市场利润；再比如通信产业中，硬件部分的利润往往不如软件部分，而软件的利润又比不上运营和服务的长期稳定收益。作为民间资本，固然结合自身的条件、机遇，在各个环节都可以切入；但出色的战略投资人，则善于捕捉和发现利润空间，能使同等的投资发挥出更大的效益。 4、横向行业分析发现空白点 民间资本投资实业，是买企业、卖产品，而不是卖企业；既不同于证券投资、也不能投机倒把，所以切忌盲目追逐热点的跟风炒作，否则“烂在手里”就只有破产倒闭。因此，民间资本投资人应该找的是可持续增长的项目，这就需要先设法找到市场的空白点，据此整合资源、形成和发挥自己的核心竞争力。如前所述，在各行各业的边缘（包括延伸部分）、交叉、疏漏之处，存在大量的投资商机；通过对社会大众的需求分析，对照供给的满足程度及覆盖情况，就能迅速发现空白点（蓝海）。除了“人无我有”以外，“人有我优”、“人优我廉”、“人廉我新”的项目定位，也是运用“蓝海战略”发现产业空白的重要方法。四、投资切入点
在民间资本的投资决策过程中，投资切入点也是一个重要的考量因素。不同的切入时间和切入层面，对于投资的结果及后续的经营战略选择，都有着重大影响。
1、切入时间 风险投资的分类取向，通常分为前期、中后期两种。前期（Pre）也称为“种子基金”或“天使投资”，选择好的创意构想实施培育；中后期则是在技术、产品或商业模式成熟化以后才介入，投放的资金主要用于市场推广和规模化经营、造势，并以企业上市（IPO）为目标。 现在已经有部分民间资本推出了“天使投资”的模式，也有的已经开始尝试风险投资的经营方式；但是民间资本与风险投资毕竟有所不同，大多数的民间投资人更加注重实业经营而不是资本运作，因此以IPO作为终点的思考方式并不足取。因为，实业投资需要的是实实在在的利润业绩和可持续发展，而不是上市脱手、圈钱退出，所以应该把目光放得更远、对于项目的考察要更加务实、细致。 这里提供一种选择和思考的方法，也就是从项目的生命周期来考虑。 （1）前期（雪中送炭）： 一般项目的初创阶段投资较小，但风险也较大，包括开发风险（技术开发的成败）、实用性风险（产品能否为消费者接受）、市场风险（同类产品竞争或替代性技术的出现）、经营风险（经营管理能力的配套）等等；但最关键的一点是，您是否能有资金支撑产品化以后需要追加的市场推广费用，以及该项目有多大把握能维持自身的良好现金周转和持续经营？如果必需等待外部融资输血或他人接盘（或者以企业上市作为终点的），那很可能您遇到的是一个炒作概念的泡沫性项目！ （2）中期（锦上添花）： 该阶段的项目一般技术成熟、产品旺销，业绩持续增长，也有很好的现金流量，收购价格不菲，从上市的角度来看确实很有吸引力。但我们知道，任何技术和产品都有其生命周期，从持续经营的角度来看，该项目也可能已经迈入了中年、巅峰时期，或许一项更新、更具竞争力的技术或产品正在酝酿之中，该项目是否有足够的技术储备和产品梯队来迎接未来的挑战？这才是真正需要关心的问题。 （3）后期（推陈出新）： 当一个项目已经拥有了一定的市场份额，已经成为业内知名的成熟企业，但由于资金短缺或其他原因需要出让股权的时候，通常是民间资本热切关注的对象（例如国企改制项目）。该阶段切入的好处是，可以以较低的投资价格，买到超值的企业资产；风险在于“现成爸爸”并不好当，除了就业安置、人才挽留、生产延续、客户保有等麻烦问题外，关键还在于自身的资源及整合能力，以及能否推陈出新——产品的更新换代与经营管理模式的创新。必须以新建企业的思维方式来考察、判断、策划，不能指望依靠原有的产品体系和现成的销售通路等资源、来坐享其成。2、切入层面
至于投资切入的层面，也可以有不同的选择，绝非仅有直接投资一种模式。 借助于公司类型的区分方式，我们可以将切入层面分为独资（收购）、合资（参股）、合作（与项目公司共同组建新公司）、联合（例如不直接投资项目，而是自行投资成立新公司来包销其产品）等多种方式，这取决于民间投资人对自身资源、能力的分析判断，以及对于合作关系和谐度的考量。 例如，笔者本人以前在民营实业投资公司任职时，考察过一家外地的保健品生产企业，企业负责人性格强悍、内部独裁管理，但生产井井有条，在当地也属于政企两栖的明星人物；鉴于该企业产品出色而销售力量薄弱、导致资金周转困难，笔者的考察结论就是采用合作加联合的方式投资介入，既避免了异地投资风险和合作沟通风险、又能各尽所长。再比如一个文化程度不高的民间投资人，如果直接投资一个高科技团队，除非彼此之间十分信任，否则在股权分配、经营决策方面很可能会产生意见分歧，甚至导致关系破裂；而如改用收购或联合的方式，或许难题就迎刃而解了。而合作组建新公司的方式，在很多情况下可以保持各自的独立性、避免卷入对方企业内部事务，也是一种很好的投资方式。五、投资策略
在选择好了投资的项目对象以后，投资人还不得不面对投资价格、股份分配的洽谈策略问题。通常民间投资人都希望能够绝对控股以保障自己的话语权，而项目团队也总是担心因此而丧失自主权、导致经营方向偏差，“资本意志”和“知本意志”在这里会发生第一次碰撞。另外，股份溢价问题，也往往令民间投资人感觉难于理解和难以接受。
笔者对此有几点建议，主要是针对民间资本投资人的： 1、如果对于项目有较深的理解并且拥有部分关键性的经营资源（譬如营销通路等）、愿意长线经营的，也不妨坚持控股要求。如果对于项目只是看好而不熟悉如何运作的，则不如借鉴风险资本的投资方式，分阶段以一部分资金先行参股投入，放手发挥团队的主观能动性，自己立足于短线运作（考察阶段性目标能否如期实现），时机成熟时再利用自己的资金实力和股东优先收购权逐步取得控股地位，或者在二次融资时套利退出；如果不能按期达到预定目标，公司的周转资金必然发生困难，届时就可以通过追加投资取得控股权，并按照自己的判断来改弦易辙、主导经营，或者及时止步、而不会造成太多的经济损失。 2、关于股份溢价的问题，通常也最令民间资本投资人发怵：明明我投了一千万，为什么只算五百万的股份？或者：你不出钱，凭什么要那么多股？要解释清楚或准确衡量智力资本和无形资产的价值，不是很容易的事。笔者认为，不妨换个方式来考虑，就是不要针对对方，而是针对项目；计算一下，我投入多少资金、能获得多少回报？只要自己有足够的钱赚，何必管别人挣多少呢？佛家戒贪嗔，心平人自安。只要自己的判断完全立足于对该项目本身盈利能力与风险规避的考量，作出的决定就不容易失误、也不会吃亏。 3、民营企业家能成长为民间资本家，在用人理念方面大都已具备过人的眼光和器度。古代兵法有云：“君无财，士不来；君不赏，士不往。”士为知己者死，故而驭人须驭心。鉴于这一点，笔者认为，民间投资人一旦看准了项目的价值与发展前景，不必一开始就在话语权之类的枝节问题上多作纠缠；投资人应善于运用利益杠杆的原理，充分调动起各方面资源的积极配合，结合必要的自身利益保障机制（例如相对控股、优先股、一票否决权之类）和现代管理体制的建立，放手经营、动态调整，以求及时消弥分歧、合力发展。六、投资管理
民间资本一旦作出了投资决策，接下来最重要的问题莫过于投资管理。由于资金来源是自己多年奋斗的积累，因此对于资金的使用效率难免魂牵梦萦、斤斤计较。其结果不是管头管脚、干扰经营，就是盲目信任、受骗上当。关于投资管理的理论，业内也已是汗牛充栋，笔者在这里只结合亲身体会，谈三点技巧。
1、风险概率分散法 风险投资的投资理念，实际上和保险公司一样，是建立在博弈论和概率论的基础之上的；将一千万资金分成十个一百万、分散投资，十个项目中有九个亏损都不怕，只要有一个项目赚钱（十倍以上），可能就将所有的损失都抹平、还有盈余，这就象俗话所说的“不要把所有的鸡蛋放在一个篮子里”。市民的日常生活理财，也往往不自觉地运用这一原理，长线不动产（稳定而平缓的增值项目，譬如买房）、短线投资（高风险高回报的项目，譬如证券）、现金（银行存款）各三分之一，既有发展空间又有稳健保障，这一点，很值得民间投资人参考。 2、矩阵式管理体系 然而，现行的风险投资管理模式，存在着很大的漏洞，那就是投资管理人的道德风险不受制约。风险投资模式的特殊性，导致了这样一个结果：项目亏损是完全可以理解的，于是“关系”项目、损公肥私的恶果就有了生长的土壤；项目一旦成功，则投资管理人完全可以“近水楼台”掺入私人利益、或“狐假虎威”巧取豪夺窃为己有。这种现象尤其容易出现在国有资产背景的风险投资企业，而至今还没有有效的制约办法。笔者曾经向风险投资界的高人请教，答复只是“这人从此别在风投行业内混了”；可是，做出这种行为的人，可能早已赚得盆满钵满、何惧退出风投领域？可见以行业道德来规范，是远远不够的。 民间资本的投资管理，显然不能如此放任自流，当然也不能事必躬亲。笔者以前在跨国集团公司任职时，看到过一种非常有效的项目管理方法“矩阵式管理体系”，现推荐给民间投资人参考。 所谓“矩阵式管理体系”，简而言之就是纵横交错的双向管理。纵向的，是从股东会、董事会与监事会（通常是投资人委派的管理人员参加）、项目负责人到部门经理，自上而下实行业务管理；横向的，是由投资人另行建立人事管理和财务管理两个管理委员会，从左到右，分别对每个项目的中高层干部管理绩效、公司经营业绩进行独立的专门考核。西方国家政体以政、教（党）、法“三权分立”（一说是行政、立法、执法三权）来避免腐败和独裁，而这种方法至少实现了“两权分立”（管理权和考核权）、相互监督，在相当程度上避免了投资管理人一手遮天的弊端。 3、第三方监督机制 鉴于目前国内不少民营企业家喜欢采取家族式管理、亲友参与管理的特点，笔者建议民间资本的投资人，在特定情况下不妨采用引进“第三方监督机制”的办法，委托专业机构（如会计师事务所、专业顾问公司等企业外脑）来完善投资管理的体制，避免由于亲友的专业能力欠缺、或个性亲疏等原因导致的监管不力问题，借助于第三方的客观立场来保障投资管理的科学性。七、实例分析
民间投资的战略决策与实务操作，是一门大学问。有人可能会问，空谈策略是很容易的，在实际运作中如何来应用和执行呢？笔者现就本人以往亲自策划的几项个案来举例说明：
1、经济型酒店 笔者1990年曾受派参与筹建中国首家专业的饭店管理公司（锦华），当时正值国内高级宾馆业大举发展的起步阶段。根据切身体验和市场观察，笔者认为，国内宾馆业的投资建设偏重于高档星级酒店，而大众化的旅社、招待所缺乏品牌和专业管理，设施粗陋、卫生和服务不佳、经营观念落后，因此参考国外汽车旅馆的模式、策划提出了面向中低端差旅人士的“锦绣中华系列客栈”方案，后因组织调动而未能如愿推进；到1997年，“锦江之星”出现，笔者赞赏之余，尚觉其没有形成异地连锁经营、美中不足。时至今日，全国连锁性的经济型酒店果然大行其道。该案例不仅是根据产业链分布作出的投资判断，同样也佐证了“高档消费大众化”项目的成功必然性。 2、广电数据网 1997年正值国内建设长途数据干线网的热潮，笔者当时就职于某跨国集团的电信投资公司，依据对行业动态的宏观分析，发现全国至少共有八个行业部门在铺设自己的长途干线网，如电信、联通、吉通、广电、铁路、军队等等，而在市内接入网方面只有中国电信一家拥有双绞线电话网可用；笔者立刻意识到在未来的竞争中，几乎所有的商用干线网在城市的入口处都将受阻于电信的独家垄断关卡，而拥有第二张市内接入网的企业必将取得重要的战略地位，于是结合最新了解到的国外有线电视网络双向化改造技术，力主投资广电网络的数据化改造，结果由于1998年国家下令禁止外资介入电信领域（政策风险）而未果。不久以后，广电网的HFC双向化改造果真形成全国性热潮，至今仍在市内宽带业务接入方面与电信网分庭抗礼。这就是依据宏观趋势分析发现商机的典型案例。 3、网络应用设备 2000年，正是国内网站建设的高峰时期，互联网概念铺天盖地；笔者当时入主中国普天集团下属某公司的数据网络事业部，提出“别人淘金、我开杂货铺；世界大战，我当军火商”的经营定位和开发思路，整合和推动了ADSL用户终端、三维互动软件、长途IP电话智能拨号器、IP电话网关等项目的开发。不久以后，市场对于这些产品均形成了巨大的需求。 2002年，笔者又凭借对于VoIP行业的认识和发展的战略构想，争取到风险投资、组织开发成功了中国第一套成熟商用的软交换系统，至今已经在某电信运营商的网络上成功运营了三年多；而针对产业链利润的分布情况来看，今后在软交换运营（网络电话服务）的方向，必将出现一个更高额的、具备长期稳定收益特征的利润区。 4、网络存储技术与数据托管业务 前面所述的都是过往的案例，或许难以令人信服，笔者下面对未来的发展趋势提出几项预言： （1）网络存储技术将迅速走俏国内IT业界 数据处理、数据通信和数据存储是计算机系统的三大组成部分；其中，以计算机普及应用为代表的数据处理、以互联网和IP电话为代表的数据通信都已经掀起了发展热潮，接下来必将是数据存储的高潮阶段。这不是星相占卜式的预言，而是依据“天下纵横”四字诀分析的结果：随着宽带应用的普及和数字多媒体技术的发展，必将带来海量数据安全存储的技术挑战；而目前国内网络存储设备市场完全被国外厂商的高价产品所把持，即使从国家信息安全的角度来看，大力推动和发展民族的网络存储产业也势在必行。有鉴于此，笔者已经整合了相关资源，推出了中国第一套自主开发的网络安全存储系统——“财神”数据保险箱，分为运营级、企业级和家庭级（高新技术民用化）三个产品序列，以低价策略（高档消费大众化）开始投放市场。 （2）个人数据托管业务将成为Web2.0网站的重要盈利模式 2005年以来，Web2.0概念已经在风险投资和网络界广受追捧，但是除了广告收入以外，业内至今没有找到理想的盈利模式。难道这又是一个泡沫？但是从Web2.0用户的需求角度来观察，您就会发现，Web2.0最大的特点，就是网络用户成了网站内容建设的主体，转贴分享、原创发布、互动交流都在网上进行，个人电脑的作用逐渐淡化为案头工具、Web2.0网站的网上社区和个人空间日益成为其主要活动场所；与此同时，病毒肆虐、黑客猖狂，杀毒软件的升级永远滞后于攻击手段的更新，个人数据根本找不到一个安全的存储空间，而BT、电驴又在夜以继日地为用户下载海量的资料收藏。在这种情况下，具有运营级专业防护措施的、日常最亲密接触的Web2.0网站，如能以低廉的价格为其提供个人数据安全保密的备份托管服务，怎么会不受用户欢迎？ 另外，每个企业都有现金保险箱，而更重要的大量数据资料却没有安全的存储和实时备份系统，在无力自建昂贵的容灾恢复体系的情况下，未来可靠的公共数据托管业务也必将成为一项收益甚丰的新型服务。 除网络产业以外，在其他行业的发展中，也存在着大量的投资机会，只要掌握了策略技巧、多做有心人，就不难发现。例如，保健食品和保健器械市场已经被虚假夸大的广告做滥了，但是在大众保健服务这一块，却几乎还是空白。一些高级健身会所、按摩店打出了中医保健的招牌，实际上休闲顾客往往多于保健需求、面向的也只是高消费人群；而鞍山一位下岗女工，从不到20平方米的个体刮痧所起步，短短几年就发展成数千万资产规模的“康泰华”品牌大型健康服务企业，拥有200多家加盟店、109家社区服务部、两所培训学校和一家工厂。结合当前老龄化人群增加、医疗体制改革失败带来的社会问题，综合分析之下，可以预见，面向社区的中老年保健服务市场也应该是大有可为的。八、结语
岳飞有句名言：“阵而后战，兵法之常；运用之妙，存乎一心。”再好的策略，也须根据具体情况灵活应用。作为民间资本的投资人，首先应该加强自身的修为，培养“敏感、敏锐、敏捷”的“三敏”素质，方能在瞬息万变的经济大潮中把握机遇，开疆拓土、创建不朽的功业。
预祝所有的民营企业家、民间资本投资人和优秀项目团队，都能“赢在2007”。2006年12月10日
