爱华网刚刚进入二月，微软就抛出了446亿美元的天价要约收购雅虎，如果成功，这几乎可以成为载入互联网并购历史的事件，但过了一个星期，当全世界的华人都在庆祝春节的时候，雅虎董事会却对外正式宣布拒绝了微软的收购，声称446亿美元并非雅虎真实价值的体现，并将价码提高到了500亿美元。使得此并购案平添了很多变数。
任何一个收购在最终没有签署协议、完成资金与股权的过户变更之前，都难以说是成功的。即使过户也会有很多失败的并购。
单纯以这件事情到目前为止来看，本人提出如下几点评论：
首先，从既往来看，雅虎是需要被收购的，目前对雅虎而言也是最佳时机。
微软的要约收购是在雅虎1月29日发布了再度令华尔街和投资人失望的财报之后，杨致远同时宣布将在今年2月中旬裁员1000人的情况下。雅虎当前在全球拥有1.43万员工，此次裁员将占该公司员工总数的7%左右。市场投资公司Stifel Nicolaus分析师乔治·阿斯克尤（George Askew）预计，如果雅虎要避免被微软收购，该公司还需要裁员大约4500人。
对微软而言，收购雅虎不仅是由于雅虎已经深入市场的泥潭而难以自拔，而且由于阿里巴巴在成功上市之后一个月（12月24日）就宣布阿里巴巴集团旗下各个业务线的八名高管，包括淘宝网总裁孙彤宇、支付宝总裁陆兆禧、中国雅虎总裁曾鸣，以及阿里巴巴集团COO李琪和CTO吴炯、资深副总裁李旭晖、资深副总裁金建杭和淘宝网副总裁邵晓锋。
当下的状况对雅虎与阿里巴巴而言，虽然未必到了生死存亡之秋，却也是难以再现昔日风采了。
雅虎与阿里巴巴都为微软扫清了进门的道路。
任何收购都是需要执行兵贵神速到瞬忽之间“城头变换大王旗”的效果，在对手以及主管机构、媒体还没有意识并做出反应的时候，收购已经结束，这在战争中如温酒斩华雄之类的“闪电战”，而在动物界更如猎豹袭击猎物一样，在猎物觉察到危险，再跑已经来不及了。
任何所谓的天价收购都是虚的，也是浮的，因为收购方总是会以一部分股票来折抵的，而股票的价格总是在波动的，如何在自己股价最高的时候把自己卖出去，在自己股价最底的时候避免被恶意收购，这是企业在资本运营的时候遵循的根本原则，而价格波动的因素也是需要考虑的。
比如微软出价为每股31美元，每股雅虎股票相当于0.9509股微软。然而随着微软股价上周连续下跌，目前446亿美元出价的实际价值已降至418亿美元左右。而收购方总是会倾向于在自己股价最高的时候去收购别人，而当股价低到谷底的时候，往往就会成为别人收购的猎物。
其次是从当下看，从这一则收购案中，显然微软是微软初战受挫了，至少没有得到预期收益。
1、在三巨头争夺中，任何两方的结盟对第三方都是致命的一击，都会是瞬间生死存亡的事情。但结盟也要看是与市场与资金的结盟还是市场与市场的结盟。
阿里巴巴上市后股价几乎跌去一半，由于雅虎是其最大股东，受到这一消息影响，分析师观点多认为阿里巴巴将从中受益，投资者也普遍认同。如果微软最终能够收购雅虎，更多的雅虎员工可能将会失业。因为微软此前曾表示，通过收购雅虎，两家合并后的新公司每年将减少10亿美元的开支。
微软一旦收购雅虎，势必成为庞然大物，让主管机构难以管理，让媒体与学者们兴奋，让竞争对手难以望其项背。竞争对手（比如谷歌）没有找到如此合算的买卖，自然会尽力“搅局”，而搅局的手段有三，一为政府策略，以违反“反垄断法”为由，施放“垄断”的概念；二为媒体与学者策略，让媒体与学者由于并购进行过程中所衍生出的猜测与案例研究，来扩大此交易之后的负面效果，并延缓此交易的达成；三为被收购方的策略，让其抬高被收购的要约。当然被收购一方的策略是缓兵之计，通过软磨硬泡得到价格的提高，通过“忽悠”相关利益者让收购方不得已提高收购的筹码。这也可以起到削弱强大的竞争对手的目的。
2、企业的并购有如人之间的婚姻。本人认为，企业的“春心萌动”不应该是在冬天，而应该在春季开始策动，最迟于深秋或者入冬的时候入手的，因为在面对竞争对手的压力下，每个企业活得都不轻松，那些已经成功上市的公司就更需要按照半年度甚至季度参加考试，并以财务报表的形式来提交答卷的。
“金九银十”与年底的“双节”之间不管是市场还是企业都有需求。在这个时候，股价的波动也更为频繁。收购要成功，需要考虑的是后面的裁员，虽然裁员与机构重新整合非短期就可以的，但还是需要考虑到中国的国情，具体是在春节前后的心态变化。
所以，假如能够将对雅虎的收购提前一个月到圣诞节之前，所耗费的资金是否就会比现在少得多呢？
3、收购策略：任何收购行为都应该是悄悄的进行的否则都会无形中提高收购的成本，其实不管是被收购方，媒体还是竞争对手都希望相关的收购破天价的记录。虽然以微软这样的身份，任何行为都会被放诸光天化日之下进行炒做。而收购也有策略，比如是吸引财务投资者，解决当下紧急的资金来源；或者是为了打击强大的竞争对手；还是为了加强自身的核心竞争力。
由于此三点的被动，微软在迎娶雅虎的这场“婚姻”中，显然还是存在很大的变数的。
第三是从长远来看，微软收购雅虎是志在必得，但收购了雅虎对微软未必是好事。
在竞争对手看来，微软收购雅虎无疑是谷歌不愿意看到的，从当前的进展而看，谷歌的策略取得了全面胜利，既然难以阻挡竞争对手被收购，就阻碍微软，并提高其成功并购的成本。
在本人看来，雅虎与谷歌的合作是投降，与微软的合作是引进外援。与其卑躬屈膝地生存，不如通过外援让自己变得更强大。所以，在这个时候，与微软的合作将更重要。所以雅虎也是愿意被微软娶到家里去的。
买方的期待一方面是取得明显的投资回报，同时对竞争对手进行有效的遏制。Google是最不希望Yahoo得到微软的“资助”的，因为那意味着Yahoo多穿了一件棉衣，而自己还在寒风中冻着。
事实上，从网站门户到电子邮件、即时通讯服务到广告技术，微软与雅虎重叠的业务有几十个。为完成节约成本并增效的目标，微软将不得不在那些业务保留、那些业务需要消除中进行抉择。所以就需要是大规模的裁员，而企业最有价值的是人才，特别是在互联网行业，假如在收购之后，将重叠的那些部门与人都砍掉，与没有收购又有什么区别！相当于买了一些奢侈品，再把它们撕碎，当成故衣去卖。
这种锦衣夜行的行为，不仅经营、更不是明智的投资行为，甚至是败家子的行为。
但市场普遍对这一并购不看好。曾出版了四本关于微软的著作的麻省理工学院教授迈克尔·库苏马诺（Michael Cusumano）说：“大规模收购中有三分之二是失败的，所以微软成功的机率很小。”
哈佛大学数学系毕业的鲍尔默开始在一份电子 表格中输入数字，以此来证明双方的结合是互利的。当得出最终结论时，鲍尔默变得非常兴奋——但本人认为，企业运营不是简单的数学计算。
微软收购雅虎是志在必得的，早在一年前，微软就曾经向雅虎表达过收购的意愿，鲍尔默不愿让2007年2月雅虎董事会回绝微软一幕重演，他将用自己的决心和意志来争取收购的成功，以此来增强微软与Google竞争的实力。就在一年前，鲍尔默还从未出手过15亿美元以上的收购案。而此次，鲍尔默甩出了史上最昂贵的科技类收购。
曾以微软首席财务身份与鲍尔默共事五年的约翰·康诺斯（John Connors）说：“他太冲动了。当产生一个在与Google竞争中提升微软实力的想法时，他总是会很冲突。这绝对是一个鲁莽的举动。”
William D. Witter公司的首席科技行业分析师Glenn Cunningham（戈兰）认为：合并后，微软并不会在搜索方面增加多少竞争优势。人们进行搜索时，仍然倾向于使用谷歌。这一点在很长时间内不会改变。而且谷歌的市场份额可能仍然会继续增长，而不会受到这个并购的影响。
总之，以微软的财大气粗和鲍尔默的执着，微软是不会害怕雅虎“狮子大开口”的，但真的把雅虎收了，对微软也未必是什么好事。
那么是为了与谷歌争搜索领域内的短长吗？
本人认为，微软并购雅虎，图的不是杨致远，而是为了马云；与其是为了搜索，不如是为了电子商务。抓住了电子商务，微软就可以抓住持续领先的机会。
我们期待着马云从阿里巴巴进军微软，电子商务达到新的发展机遇。
