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近期，上市公司高管辞职套现事件频频发生，已经开始出现“连锁”反应。思源电气一董事辞职后，抛出手中股票，入账现金居然高达9000多万元。众多前上市公司高管辞职后，仅卖掉手中区区100万股，便坐拥上千万现金。几乎是一夜之间，A股市场就变成了上市公司辞职高管们的“提款机”。目前，此风大有愈刮愈烈之势，如果任其发展，将对刚刚走上正轨的A股市场带来极大伤害。
在充分的市场竞争条件下，依靠正常经营获得财富收入，理应得到社会的认可和保护。但上市公司高管凭借手中持有的本公司上市前股份，在全流通解禁之初就大量抛售套现，这一现象显然很不正常。 首先，我们看看这些高管股份的高溢价是怎么获得的： 一、能够获得上市资格的公司，从过去到现在，都等于获得了一个独特的稀缺资源。这种资源的独特性和稀缺性，往往被社会公众以高溢价的形式购买，之后进入交易市场。如果没有资本市场的价格放大效应，即使是再好的公司，其资产价格也只能体现在企业的财务报表上，且难以实现大幅度增值变现。 二、近两年的大牛市，造就了对许多上市公司资产的高估值泡沫。在泡沫效应的助推下，原先只值几元钱一股的上市公司资产，如汽球般膨胀到了几十倍以上，甚至更高。三、去年刚刚完成的A股市场全流通，本是搞活中国资本市场的一项重大改革，但由于改革措施不配套，使上市公司高管通过非公平方式获得的原股份资产，一夜之间全部变成了可以方便回收的现金资产。
那么，这么多企业高管为什么宁愿放弃十几万元的年薪，而进入暂时的“下岗”状态？一个最简单的算法，就可以为他们找到足够的理由：
比如贵州茅台，2007年每股收益达到了3元多，成为A股市场含金量最高的股票之一。即使是这样，将此收益全部进行分配，持有其一股的收益也就是3元多一点。贵州茅台目前股价是200多元，相对于每股3元的收益来说，市场溢价高达近70倍。面对如此高的溢价收益，选择卖股变现，就成为最快捷、最安全的财富避风港。
当前，上市公司高管辞职卖股套现虽然只是风声乍起，但对于通过二级市场高溢价获得其股份权益的大多数机构和普通投资者来说，显然是有失公平的。他们在托起上市公司高估值风险的同时，还要向上市公司高管们支付高溢价收益。
这几年，一些民营企业做大后，将企业股权以数倍的溢价卖给外国企业，如天津大田快递、武汉丝宝集团。尽管这样的出售遭到了很多人的非议，但他们的选择显然是合情合理和公平的。比如丝宝集团，以其目前的盈利能力，企业老板要做多少年，才能实现几十个亿的盈利收入？而一次变现，他得到的却是实实在在的真金白银。
目前上市公司高管们的股权变现，其权益价值的实现不是通过市场公平交易得来的，而是通过上市前的权益分配，再通过股票发行环节和流通交易环节的高溢价实现的，这对于通过高溢价获得其股份的市场权益人来说，存在着严重的不公平交易。所以，上市公司高管辞职变现现象的集中出现，警示有关方面应尽快拿出相应的监管措施，不要让A股市场成为又一个“暴富族”的疯狂提款机。
2008-3-12 北京
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