股市影响因素 下半年影响股市投资的因素

 股市影响因素 下半年影响股市投资的因素


  当上证指数创出历史上罕见的“十连阴”后,股指临近2800点上下一百点的区域,这一区域对应的沪深300成分股的PE值是15倍,历史上从来没有跌破过,是我这个惯于短线投机者认可的投资区域。在这一点位来临的时候,2008年已进入下半年,好好地分析一下影响下半年投资的因素,对进一步认识2800点正负100点的的投资区域,将会有所启发。

  首先,核心的问题是通货膨胀的问题。今年的全球经济环境、区域市场环境很困难,全球都面临着通胀的问题。担心通胀,实质是担心中国经济增速硬性减缓,也就是硬着陆。为了抑制通胀,存款准备金调整到17.5%,这表明国家将继续采取货币政策紧缩的决心,预测将来存款准备金将可能会调到18%---19%,是对银行流动性进行管理,企业的流动资金将限造成经济回落。

  由通胀谈到越南因素的影响,股市的大幅调整,我想也有受此影响的心理恐惧。把央行一反常态,在PPICPI公布之前就推出存款准备金,其含义可能就与越南因素有关。越南出现金融危机,央行担忧热钱涌入中国,而进一步收紧流动性,展开防御性反映。如果这个判断是正确的话,那么可以说A股市场对此的反应有些过度。

  A股市场投资价值事涉估值。从长期分析,我国GDP只要由11.9%回落并保持在10.5%---9.5%这个水平,就还会有更多的财富增长出来,股票市场就是有投资价值。从短期来看,影响企业、上市公司估值的,一是美国房价的下跌,美国房价从1995年上升到2006年,实际房价上涨63%,而目前下跌17%,还没有跌到位,美国房市的下跌、美国经济的回落,将中国对美出口、影响中国对美国的顺差,而中国对美国的顺差占中国总顺差比重大,因此中美顺差的下降将影响到中国的投资增速,也就是说一旦中国对美国出口受阻,国内新建项目投资将放缓,而对应的是中国企业生产成本(劳动力成本财务成本)在提高 ,弄不好易造成经济“泡沫”及“泡沫”的破灭。还有一个就是,中国企业近几年的利润率也在呈下降趋势的。从2006年到2007年底,中国规模以上企业利润率两年间几乎是直线上升,但是在今年的前两个月明显出现下降。

      目前股指的下跌震荡,是有着实体经济内忧外患的大背景的。所以,我估计,股票市场在经历大幅下挫之后,市盈率大约在20倍左右,已经进入了相对合理的价值投资区间,但在目前宏观经济和企业盈利都存在不确定的情况下,区间震荡仍是主基调,这是符合我在年初对2008年股市行情是一个震荡年的基本判断。

  

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