爱华网已经过去的2004年应该说是令机构和庄家胆战心惊的一年，在这一年里秦岭水泥、鲁能泰山……甚至中国最负盛名的德隆都倒了下去，与此同时南方、汉唐、闽发等众多的券商也由于积累的太多问题而被托管；这一年更是让股民朋友伤心欲绝的一年，在这一年里股市两度跌破1300点的支撑，这熊市中的最后一跌几乎榨尽了股民朋友的最后一滴眼泪，甚至让许多最坚定的股民荫发了逃离股市的思想。特别是2005年的开门伊始更是让许多投资者欲哭无泪，1259点这个被多方视为脸面的最后的心理防线被瞬间突破，未来的行情还会跌到哪里呢？我们在有生之年还会看到牛市吗？这样的疑问几乎堆积到了每个人的心头。就笔者看来，中国股市现在很可能处在熊市的末端，一轮爆炸性的大牛市随时有可能喷薄而出，真诚地希望广大投资者们不要在黎明前倒下。
从中国股市并不久远的历史来看，我国总共有三次停发新股。第一次是在94年，当时市场人气极度低迷，股市的融资功能几近丧失。其停发的最后一只新股岁宝热电面临着发不出去的尴尬，于是国家不得已给岁宝热电开出了一个价格区间，让投资者在此区间询价，由此岁宝热电也成了第一次停发新股的最后一只股票。第二次停发新股是在2001年，当时在7月份昌河股份上市以及解决了山东金泰的历史遗留问题之后有近半年的时间停发了新股，而这次我国在8月份停发新股之后再到询价新股上市估计也将有近半年的时间。2001年那次停发新股的点位是2100多点，其相应的重开新股之闸始于2001年11月29日，那之后股指虽然还在下跌，但是新股炒作却悄然启动，北京华联(01.11.29)、江西铜业(02.1.11)、宝光股份(02.1.16)等众多新股均逆势得到了较好的炒作，随后股指在02年1月29日跌到1339点后发生强劲反弹。从上次经验来看，久被压抑新股炒作热情确实率先吹响了股指反攻的号角。这次询价制重新开闸之后，新股会不会也象上次那样提前发出燥动呢？我想这种可能性极大，而新股的大幅炒作，也将诱发股市的的新一轮行情。再从政策角度来看，中国的政策滞后效应十分明显。比如说1994年国家为了让股市上涨出台了一系列政策：2月22日深交所宣布即日起暂停新股上市，3月14日宣布上市公司不得乱配股等“四不”政策……但市场依然不为所动，由2月22日的768点直跌至8月1日的325点；再比如1996年，当时沪指从4月30日的681点涨到12月11日的1258点。到了第四季度，股市渐如脱缰野马涨得让国家愈发担忧了，于是从10月开始管理层接连发布十几个降温股市的消息，所谓“十二道金牌”。但疯狂中野马不予理会，“大牛市赚大钱”的激情搅动着千万人的光荣与梦想。直至12月16日国家调动所有重要媒体发布人民日报特约评论员文章《正确认识当前的证券市场》，才拉住了疯狂的股指。为什么会出现这种现象呢？这就如同一辆开得很快的汽车一样，第一脚刹车往往并不能让汽车很快停下来，汽车往往会按自有的运行规律将惯性保持一段时间，本次国家反复提及的国九条政策利好也是一样，由于近十年来积累的太多问题，导致了国债回购、委托理财、券商托管、猴王达曼成仙……等诸多问题在04年集中爆发，它们更进一步加剧了政策利好滞后效应的产生。然而从历史来看，市场对政策虽然有些滞后效应，但在政策的驱使下一旦回到国家希望的轨道上来，其爆发力度将是十分惊人，比如说94年那次利好首次推出虽然市场反映滞后了有近半年的时间，但它只用了一个多月的时间便完成了近两倍的升幅。从这一次来看，券商托管、非流通股转让、庄股倒塌反而有助于砸出一个历史大底，笔者预计市场触底反转之后的力度也必将是十分惊人的。
那么未来的股指还有多少下跌的空间和时间呢？从目前来看，指数已经不能真实地反映股价的真实水平，目前的两市A股平均股价只有5元多钱，而5.19之前1047点时的股票平均价格为9元左右，从这一点来看，目前真实的指数应该只有5、6百点；再看管理层的心理底限，众所周知股市最重要的功能就体现在融资方面，国家需要从股市上源源不断地融资来支持国家的经济建设，特别是最近有媒体披露国家今年的融资金额将达到1100亿，这其中还有交行、中石油等超级航母在排队等候。可以说管理层目前呵护股市的心情已经十分急迫，因为国家想要融资首要的一点就需要场外的资金不断涌进股市，这样才能更好的融到资金。而怎么才能让场外资金不断进场呢？当然要让股市上涨，只有指数不断上涨，才能创造出赚钱效应，才会吸引场外资金源源不断地冲进股市。从以上分析来看，国家停发新股已经4个多月了，在这4个月里国家融资功能几近丧失，国家所能忍受的限度也差不多了，询价制下的新股随时可能放闸，而在询价制的预期冲击之下，市场已经跌幅巨大，询价制下新股重新开闸之后市场很可能见到历史低点。
从笔者对目前行情的判断来看，现在正处于熊市的末段，市场要想跌破5.19之前的1050点的牛熊分界线基本不太可能，相反市场却随时有可能进入牛市。那么什么时候才能判明底部走出一轮波澜壮阔的反转行情呢？我们认为，头是圆的、底是尖的，只要底部出现了一根放量的大阳线，基本就可以判明底部出现。但是，值得注意的一点是，这根大阳线应该非常巨大。不管市场在空方的打击下跌了多深，一旦反转确立，作为多空双方反复争夺的政策底--1300点的位置都会被以非常快的速度收复。
