爱华网从整个社会过程来看投资：投资表现为：（1）补充生产过程对资本的消耗。（2）增加或实现一种需求（新产品或原材料）。（3）替代原有的一种商品与服务。而就个人而言，投资纯粹是一种追逐财富的过程，它的底线是保值，所以投资终究表现为一种微观行为。
从投资过程与方式来看：我们可以把现代投资区分为实业投资与金融投资。实业投资是指投入货币资金及其它生产要素后形成的实体资产，也称实物投资；实业投资形式多种多样，有不动和动产，固定资产与流动资产，有形与无形资产，还有物质资本与人力资本之区别。金融投资是一种依托于资本市场的投资活动，金融投资形成的资产称为金融资产，即证券或权证形成的收益凭证。金融投资包括股票，债券，基金，期货等形式。金融投资与实体投资联系密切。从投资主体来看，可以分为政府投资，企业投资与个体投资。政府投资具有非常重要的作用，政府主要投资于公共事业，对奖金要求较高，关系国家经济发展的事业。如水，电，气，铁路，通信，教育，科研，福利等。我们这里不具体讨论投资细节。
投资是为了获得未来收益或资产增值而转让现有资产的一种行为，投资的目标是保值增值；保值对应于风险，增值对应于收益。资产的流动性也是投资需要考虑的一项重要指标。货币的时间价值，货币的时间价值是以货币作为资本的属性，通过资本转化而增值的部分。货币的时间价值具有双重意义：其一，它是资金所有者让渡资金所获得的利息报酬。其二，它是资金使用者使用资金的一种成本。货币时间价值的计算分为单利法与复利计算法。单利法是指本金计息，利息不再计算的计算法；复利计算法指本金及利息同样计息的计算方法，又称利滚利。
1
(1+sin)
r
m
（1）单利终值计算：F=P·（1+sin）式中i为单位期间利率，一般以年为单位，n为利息计算期间，一般以年为单位。
（2）单利现值计算：P=F·。
F
(1+r)n
（3）复利终值计算为：F=P·（1+）mn式中r－年利率，m－年内计息次数，n－为年限。
（4）复利现值计算：当m=1时有：F=P·（1+r）nP=。
需要指出的是其它任何投资，资产价值评估，股票，债券都是按照这一基本方法来进行处理与衡量的。
一、投资的基本思想。
（一）总的说来投资表现为一种心理活动，这里我们强调心理素质并非不无道理。因为心理活动具有双面性，首先心理会对某一种形为状态产生感情，进而潜在加入某种意识。其次心理活动具有放大与缩小性，比如当一股票活动与预期相背时，可能投资者会依据已有过的相似状态与结论对未来预期，而不是深入细化，分析流程，作理性判断。这种预期会自动放大与缩小现实波动，也符合预测的一般规律。再次是快速变化的投资环境及其标的会使投资者越来越关注表面现象，从而淡化深层次分析，减小了对不变量或趋势量的关注，加增了动态变化的研究，这也与缺乏系统思考与关键量思考的研究。第四，有效的投资信息往往很难收集（信息不对称），整理与分析，并且许多信息往往都有严重的滞后性，这往往使投资者心理感到不安。投资者要通过非常的抽象来理解问题。所有取得优秀业绩的投资者都无一例外的具备良好而又健康的心理素质。这表现为：①独立思考与独立决策的能力。②超强的预见能力。③具备广泛的知识，包括投资知识，管理知识，经济学，金融学知识，会计学知识，心理学知识与所投资行业或对象的专业性知识，有一定的实际操作经历与能力，广博的知识可以增加信心与安全感。④愿意吸收他人意见，但有自己明确判断问题的标准，不经意追随大众投资者。⑤心理素质好，不感情用事，不会因为投资收益与投失而“大喜大悲”，有较强的理性思维。⑥热爱投资事业，把投资视为追求真理的过程而非单纯的追求经济利益。⑦身体健康，精力旺胜。⑧有自己特有的投资理念，投资有一定的集中趋势。注重投资的规律与程序性，而不会轻易随投资环境的表面变化而改变已定方案，能有效执行投资策略。
实物投资表现为先有投资再有收益，而投资对象主要是固定资产，固定资产又表现为一次性大量投入资金。资本回收期也比较长，在固定投资方面表现为直接的管理过程，所以投资对后期的管理要求较高，这类投资对时间提出了较高的要求。如固定资产折旧率的确定除受资本本身的消耗性折旧外，还受竞争者跟进的影响。这类影响会加快资产折旧，各行业的资产折旧率是不相同的，这里我们介绍的固定资产的特点，同样适合其它一切实体项目投资。从这里我们可以看出，实体项目投资并不是一种简单行为，它的大部分活动属于管理。
对金融投资行为而言，完全属于间接投资，由于投资者不参与管理过程，所以投资与管理是分离的。在这里投资是一种意识范畴，投资者因此必须制定一套系统的方法来指导投资。投资目标必须被明确界定，投资者必须考虑到被投资对象的具体管理问题。投资者必须具备很强的互换性思想，比如一位优秀的企业家管理被投资企业就可以减弱对其它因素的要求。如果投资项目的收益高到足以弥补风险产生的损失，投资也是有效的。定点定理告诉我们只需抓住投资不变因素或决定因素就可以进行有效投资。而这些自然而然的引导投资者关注远期投资。现代金融市场表现为大量的短期“投机者”，对它们而言，市场波动创造机遇。他们并不关注不变量是哪一些，相反他们总是对可以引起市场近期波动的因素感兴趣。由上我们可以得出几点投资思想：其一，投资是一个过程，过程决定了投资与其它管理的共性。其二，投资是为了获取那些被低估或是具有发展潜力的项目。其三，投资是一种管理行为，比如对投资组合的管理，帮助被投资企业投资，提供管理技术与监督等。其四，对投资时间应该有更加深刻的理解。其五，投资必须目标明确，以目标指导投资行为。其六，根据投资的性质，灵合选择投资工具。
（二）投资与管理，现代投资与管理密不可分。抛开管理看投资一点意义也没有。首先管理是一种企业的微观行为，投资关注的两个方面，收益与风险几乎都与管理的行为密不可分。一方面管理可以增加预期收益，有效规避风险。一方面管理也可以减少企业收益，增加企业运营风险。对企业实体投资而言，投资就是管理；而对金融市场上的投资者而言，投资就是识别管理优势，你最好把自己变成企业的分析专家。例如企业的目标与战略方向如何？企业所在的行业怎样？它是怎样开拓与维护市场优势的？地位如何，盈利怎样，创新能如何？财务指标是否安全，主要管理者与管理团队如何等？属于投资管理的核心理论并不多，不外乎包括证券投资组合理论，资本资产定价模型，套利定价理论，投资组合管理等。这些理论本身并不能独立存在，而要受到众多因素的影响，这些因素包括宏观的投资环境与微观的企业管理。
（三）集中投资与分散投资：在过去很长一段时期之内，分散投资一直占主导地位。这种理论的基本假论是：（1）人是理性的，由于人理性所有的投资行为不受意识支配。（2）人有足够的精力与耐心面对所有的投资对象，并公平决策。（3）收益与风险可以量化并描述。（4）投资者往往追求效用最大化，即收益最高或风险最低。（5）投资者是风险回避型的。（6）能低成本或无成本获得所需市场信息。（7）投资资本的介入与退出很容易，不考虑交易成本。（8）不存在科学技术的积累与创新，即市场静态性很强。理论认为投资风险分为系统风险与非系统风险。系统风险对所有证券市场都产生影响，而非系统风险只对市场某一或某一类证券产生影响。分散投资就是利用科学的方法对证券投资进行组合，以消除非系统风险。理论认为证券投资组合风险取决于两个方面：其一组成的各证券自身风险和投资比例。其二取决于各个证券之间预期收益的相关方向与相关程度。当组合中各个证券间预期收益完全正相关时，投资分散化不能降低风险。当组合中各证券间预期收益完全负相关时，投资可以最大限度降低风险；当组合中各证券间预期收益相关程度较低时，投资可以大幅度降低风险。从上我们可以看出，分散投资的主要目标是分散风险而非获取收益的投资行为。那么分散投资是否就可以降低风险呢？这里我们首先要考虑的问题是投资决策者，假设投资决策者对投资组合的所有风险与收益都完全预期到，那么投资就不必分散化；而如果收益与风险不能准确预期到，那么投资组合是有效的。作为投资者而言，他必须对每一证券的效益与风险有一个明确的理解，对各证券的正反方向及相关关系了解清楚，而要知道这种关系又需要深入分析各种证券的所有影响因素，如果不是这样所选择的证券组合没有技巧而言，即便是进行粗略的选择各证券，决策者也要确定各证券的投资比重，而投资比重决定了对各证券的了解程度。决策者给定的比重较轻的证券则只能粗略估计其收益与风险值，这种估计可能远离其真实的收益与风险值，这种不确定的结果会导制投资者越来越趋向集中性投资；如果不是这样，那么投资者对投资组合内的每一个证券的认识程度一样。如果是这样，那么投资者对各证券投资的比例高低就没有明显偏重，没有偏重会因为各证券的收益与风险的动态变化而降低收益与增加实际风险，这种变化最终会打乱决策者先前的投资比例。所以分散投资是不可取的方法，也没有实践基础。集中投资与分散投资是完全相反的理论，这种理论的假设前提是：①人的理性程度相当有限。②人的精力与能力是有限的。你无法知道所有的事情，投资表现为一种选择。③获取市场信息的成本并不均等，有些成本非常高，胜至不能得到足够的资信。④收益与风险不可能一一量化。⑤投资追求信念或理念中的效用最大化，而不一定是利润最大化。⑥投资者对风险与收益的理解与应用有偏好。⑦投资资本流动有成本差异。⑧科学技术日新月异。理论认为投资取决于你对证券的了解程度。首先你必须根据一定的标准粗选出符合要求的证券。其次再对每一种证券进行深入研究，有时候对有价值的信息，应当分析得越细越好。再次是根据分析结果决定投资的证券数量权重与时间等约束。第四用一定的标准监测已投资证券及相关资信。
（四）投资技术的选择：对一个专业的投资公司而言，影响投资制度的因素较多，这或多或少的限制了专业人员的投资决策。比如一个接收基金型的投资企业，它要考虑的是以年为单位的业绩，因为大众投资者关心的就是这一点，所以他首先必须考虑的问题是价值，如果不能保值那么他不可能吸收到足够的基金。企业的利润也是人为预先确定的一个区间值，比如高于银行利息率，而风险又低，但是绝对有潜在收益能力。在投资分配中短期投资比重大。对于部分投资企业而言，资金是自有的或归少数投资者所有，这样他们不必须考虑短期收益，而且投资也相对大胆，这样反而使他们愿意承担风险，追求利润最大化。比如，投资新兴产业，科技前沿产业，对于这些产业的创意者而言。他们同样愿意承担风险，有强烈的事业心，有超常的远见能力，所以成功的可能性也相对较高，投资企业一但在这些产业中进行适当的分散化投资，往往可以取得超额的利润回报。
（五）投资的系统观念：
1.投资者与投机者的区别，投资者的兴趣在于以适当的价格取得和持有适当的股票，即追求长期增值，在投资中有两种趋势：一种是追求被投资企业的价值增长。这是投资的主体思想；另一种是获取利息收益。而投机者关心的是由市场波动带来的资本收益，即追求短期收益，投机对投机者的素质与投机技术要求较高。通常情况下投资与投机的区别比较模糊。
2.在投资方面，理论认为不损失比赢利更重要，你必须明白你所投资的每一分钱的真正含义，否则不要轻易做出投资决策。减少买卖次数或许是你应当追求的目标，因为频繁的买卖是你在决策时处于不理志的一种表现，通过努力学习投资技术防止损失，而不要总是想着损失后才学习，放弃那种“失败出真知”“失败是成功之母”的想法，这是投资与管理不同的地方。
3.逆向思考在投资中的作用非常重要，因为赚钱的投资者始终是少数，如果大众投资者都采用一样的方法来作投资，所作的选择反而改变了证券价格运行的规律，逆向思考要你注意大众投资者的意见差异最大或意见一致时，是否可以改变思维与行为。
4.不要轻信媒体，记者，专家的个人意见，自己深思熟虑并做出的决策，比简单听取他人的见解重要得多。专家与投机者可能是错误的，如果某件事可能变坏的话，这就可能变成现实。
5.自我意识是约束有效投资的重要因素，我们不仅要树立自己独立成功的交易能力的自信心，也要消除期望与恐惧，不耐心贪婪，尤其是缺乏自我约束，往往是成功操作的重要障碍，坦城面对，加良好判断能力是成功之一。
6.学习并运用一流的和可行的投资策略，其中一贯性与约束性很重要。通常情况下，要执行即定的操作计划（标准）非常困难，这有时候就象一个吸毒的人，想戒都戒不掉。这也是大多数人不能有效投资或不适合投资的直正原因，所以有些实战家认为，即使一个对股票一无所知的人，只要心理素质好，也比那些有较丰富的知识与经验而意志较差的股民强得多。所以你要成为优秀的投资者：其一投资知识必不可少。其二建立属于自己的投资哲学与资金管理方案，一但制定就要严格遵守明确的规则，严格执行相关方法，不要轻易为不利信息所动摇。
7.只关注业务的长期价值，不关心经济大趋势和预测，不理会人们对股价变化的预测，只经营自己认为力所能及的股票。
8.收集了所有相关信息后，分析就变得相当重要了。通常情况下不同的使用者会对同一图表有不同的理解，只有你在进行深入研究与分析后，一些至关重要的规律才会展现出来，你要看第一手材料而不是分析家的总结报告，要详细全方位研究上市公司的具体经营环境：包括市场，竞争对手的前景等。不要过分重视股票的交易记录的表面，而应重视其内在规律。
9.改变投资观念必须以调查判断为支撑，而不是决定了再实施调查。
10.时间的作用不容忽视，时间的作用非常奇特，它会改变投资环境，它要求与验证着投资者的耐心；预测股票会达到什么水平，往往比预测达到的时间在何时容易。
11.经济周期与科学技术非常重要，这种趋势往往势不可挡，影响面又非常广泛，你应当加强这方面的预测，期货的时机性是所有投资形式中最强的。
12.投资说到底需要你分析其价值规律，要对股票价格所反应的潜在价值深入研究，然而我们又必须清楚市场估价总是失真的，这种失真具有左右潜在价值的力量，所以普遍接受的规律影响股价，但有可能与股票的潜在价值相反，这种影响并不会长久，所以这也是优秀投资者关注的方面。股市下跌与上涨并不一定是坏行为，它只是在适应内在价值的过程中不断教育那些不成熟的股民。
13.财务分析不清楚的公司不要投资，要重视偿债能力，因为这决定你可能会损失多少。
14.为投资而购买的一般普通股，其安全边际要大大高于现行债券利率的期望获利能力。
15.选择高收益的方法是选择投资价值与成长性策略相结普通股每股市价
普通股每股利润
合是最好的办法。
16.在知名度较高的公司中选低市盈率（市盈率=），收益会很高。
17.寻求毛利率高的公司。
18.关心股东权益报酬率或净资产收益率，因为这不仅仅反应了自身的资本的使用效率，更反应了合理利用负债的能力，不要在意每股盈余。
19.学会运用综合分析方法来分析股票，能有效降低投资风险。
20.过去影响现在，现在影响未来是需要投资者注意的，如果没有这种适应连贯性的投资方法，投资理论是不健全的。
21.投资者应培养好奇心与求知欲，对真理的精细化追求；要具备广博的知识，不断学习商品与服务的新观念。
22.对投资相对利润影响最大的因素是通货膨胀，不管怎样通膨胀都会自动改变财富分配，这种分配以市场反应出来。
23.我们喜欢用相关案例或行情来作比较，也正是因为这样可能使我们在分析市场行情时不够深入，这也阻止了我们继续深入揭示真理的愿望，所以要在作比较时更加提醒自己，是否可以使分析深入一步？比较是否有效果？
24.如果可能的话，要在名师那里学习一些基本理念与操作技术，有在名师的指导下实践的经验。
25.好的品德也非常重要，这不仅是一种对人对生活的态度，也是一种对事的态度。
二、组合组织：
现代投资任然以分散组合理论作为具体参考，虽然前面我们否定了分散投资理论，但现代投资更趋向于分散理论与集中理论的中间区间。我们这里提出一般投资理论的观点是：分散投资于众多证券，不如组织专业化投资者集中投资于各个领域；即建立投资组合，不如建立投资组织结构，实现专业投资专家各自集中于自己擅长的专业领域，通过合理的政策方针建立组织结构上的横向沟通，从而达到要求的合理化投资组合与最优业绩相适应的过程。这需要注意下列几点：①确定投资方针与政策，这主要考虑投资数量，对风险的承受力，资金流动性，安全性要求，投资期限；方针与政策应当具有偏重性，并且在实现专业化投资后，将更容易协调这些关系。②分析投资对象，这包括投资的特定环境分析，投资的大类分析与投资的具体目标分析，分析应当广泛，分析应当更专业，分析应当尽量量化，这有利于科学的挑选特定对象。③根据计算结果与投资的基本原则建立投资组合，确定投资的边界。无论是那种组合都应有明显的偏重性。④动态调整投资组合，只要市场风险不是系统化的。投资环境的局部变化会自动增加或降低企业的组合收益与风险，将不符合要求的证券卖掉，买进符合要求的证券是必不可少的步骤，在进行投资对象跟踪时，最关键的是投资对象的信息，一定要确保能够获得足够准确的信息。⑤投资组合绩效评价，对绩效评价不能以单一的财务指标即投资收益率来衡量，应当建立适当的定性化指标，使投资经理更多的关注远期。投资组合管理的人员构成包括专业投资组合管理人员（投资经理），投资者，投资顾问，评估者。投资经理是具体投资过程的管理者。投资者是主要的资本出资者。投资顾问为投资机构与投资个人提供投资咨询。评估者是评估投资组合及投资组织等系列问题的评估机构，它提出投资的有效性评价。
三、风险投资：未来风险投资将更加突出，从整个社会过程来看，风险投资将成为新经济持续增长的推动力。广义的风险投资是指对一切有开拓性，发展性的经济活动的投资，它的特点是巨大的发展潜力与风险并存；而狭义的风险投资指创业型投资，一般面对高新技术，这里我不准备深入讨论风险投资的细节。只介绍一些风险投资的核心评价指标。这一评价体系一般可由下子体系组成：
（1）市场吸引力系统，主要包括市场规模，市场对产品的需求程度与竞争程度，产品的市场增长潜力以及产品进入市场的渠道类型等。（2）产品的技术系统，主要包括风险企业的技术水平与能力，研发产品性能的独特程序，产品的利润含量，产品技术受到专利保护，产品技术的可替换性，产品技术的可升级换代性等。这两个子系统指标主要偏重于项目的预期收益水平分析。
（3）管理能力系统，主要包括企业家素质，管理团队的合作程度与应变能力，管理技能，营销技术以及财务技能等。（4）环境支持系统，主要包括经济周期变化影响，宏观政策调整影响，相关技术领域的发展影响等。这两个子系统主要偏重于降低项目风险的能力。
（5）退出变现系统，主要包括退出变现的难易程度，退出变现的方式选择等。这个子系统表现为收益与风险的结合。
四、企业价值的确定方法：
（一）资产基准方法，这里指由公认的资产评估机构对购并对象进行科学的资产评估来确定购并对象价值的方法。运用资产基准法时，先对各项资产及负债进行评估，得到公允值，然后汇总资产和负债水平；测算购并对象的净资产价值，这就是购并对象的价值。资产基准方法的关键在于资产评估中价格标准的选择，所以评估方法有现行市价法，重置成本法，收益净值法和清算价格法等。如果被评估对象未来收益潜力大，可选择收益现值法进行评估；如果被评估对象持续亏损，面临清算压力则可以选择清算价格法进行评估。净值法（清算法），这是以公司净资产的价值作为目标公司价值的方法。这适合非继续经营的或收购方的主要目的是获取目标公司的资产。这种方法的关键是正确估计目标公司的资产和负债的实际价值，只要能保证目标公司资产负债表准确就可以正确估算出。这又包括两个方面，其一资产估算，其二负债估算。
（二）市场比较法：这是指以公司的股价或目前市场上有成交公司的价值为标准，估算目标公司的价值。这有三种方法：①公开交易公司的股价，这种方法首先是找出在产品，市场目前获利能力，未来业绩成长等方面与目标公司类似的多家上市公司，再根据多层比较制定相应指标，再以指标与股价比率为参考，计算目标公司市场价值。②相似公司过去的收购价格，这需要找市场上同类公司成交的案例，以成交价格作为参考对象，这种方法是很难找到经营项目，财务业绩，规模等十分相似的公司作为参考，而且其处理溢价与清算的折价各不相同，所以可比性较差。③可比首次公开招股法，是通过收集其他上市公司上市前后的财务数据和上市之初的股价表现，计算出一些系数。然后来测算即将上市的购并对象的股票市价。应该说以上三种方法，都可能对目标公司的价值高估或低估，所以使用有严格的条件约束。
（三）净现值法，这是以继续经营为假设的价值估算法，它需以预计目标公司的经营期限，未来的现金流量，再以某一折（贴）现率将其折现为现值来确定目标公司的价值。净现值法有几个难点：①需要估计现金流入量，而目标公司在产业中的地位与产业生命周期内现金流量变化较大，所以难以确定准确的现金流量，现金流入公式一般为：现金净入量=税后净利+非现金费用+税后利息费用-固定资产与营运奖金投入。如果有债务是还要减去负债额的。②年限的确定，这又取决于企业的性质，如高科技企业要短一些，而经营稳定的企业可以长一些。③折现率，这主要取决于目标企业的资金成本来确定折现率，不同的资金成本要求有不同的报酬率。④残值计算，最后一年的残值计算以现金流入量除以折旧率即可。这三种方法没有优劣之分，只是使用条件有异，企业在可能的情况下，可以结合两种或三种方法的处理结果来作为估算的参考。需要指出的是，对被收购公司的资产作保守的价值估算是必要的，如果你确实有相应的资产与实力补充其资产的缺限，从而产生其乘数效应（协同效应），则可以放宽其价值估算标准。
（四）企业价值确定的具体两种比较准确的方法是：其一经济利润法。其二相对价值法。
1.经济利润法是以企业增加的市场价值加上期初投资资本的总额来计算企业价值的一种方法。基本原理是企业价值由企业可创造利润的量来决定企业的价值，价值表现为资本的积累。公式如：市场增加值=企业市值-总资本。（1）经济利润的概念：本期财产-期初财产=本期收入。（2）经济成本指实际支付的成本与机会成本。（3）经济利润指息前税后营业利润减去企业全部资本费用。（4）企业价值=期初投资资本+经济利润现值。如果企业息前税后利润等于股东要求或债权人收益，那企业价值与上一年相等。
2.相对价值法：这种方法是指利用类似企业的市场定价来估计目标企业价值的一种方法。假设的条件是可支配企业市场价值的主要变量存在（如净利）市场与该变量的比值具有可比性。需要做的工作有：①寻求影响企业价值的关键变量（净利）。②以关键变量的相关性开发可以扩展的模型，并确定各类参数的标准。③寻找可以比较的企业，如企业的市价/关键变量的平均值（平均市盈率）。④根据目标企业的关键变量（如净制）乘以得到的平均值（平均市盈率）计算目标企业的价值。因为可比企业的价值可能被高估所以不完全准确。
相对价值模型：第一类以股权市价为基础的模型：如股权市价/净利，股权市价/净资产，股权市价/销售额等比率模型。第二类以企业实体价值为基础的模型：如实体价值/息前税后营业利润，实体价值/实体现金流量，实体价值/投资资本，实体价值/销售额。
