爱华网山田电机：立志跨国经营 亚洲成为主战场
――山田电机海外市场M&A战略解析
来源：日经流通新闻 编译：端木清言
跨国企业的M&A野心 薄利多销，山田电机的零售帝国梦想
海外市场拓展能力出色的日本前家电连锁霸主BEST电器不得不再次接受来自现日本家电连锁霸主山田电机海外市场战略的挑战，并不得不眼睁睁看着辛苦培养的那些具备丰富海外市场拓展经验的优秀干部纷纷投向宿敌的怀抱。可是，到现在为止，对于山田电机而言进军海外市场并如媒体所说显得那么迫切。因为，2008财年（2007年4月1日～2008年3月31日）约1兆8000亿日元的年销售额远远超出行业第2名2倍以上的销售业绩，掌控着日本国内20％以上的市场份额，使得山田电机稳坐霸主宝座。
但是，随着2008年度经济走势的低迷，使得山田电机日本本土“草头王”的梦想如电光泡影，随时都有幻灭的可能。由于消费低迷的冲击山田电机08年1季度净利润同期下降8％，2009财年（2008年4月1日～2009年3月31日）净利润增长6％的年度目标变得不再那么“具体和现实”。自2000年《日本大店法》事实废止，对该公司大型店分店的限制解禁以来，山田电机3000平方米级郊外店以每年30～40家店的加速度扩张。目前，山田电机在其根据地群马县等12个县市场份额超过30％，拓展的空间极其有限。甚至近期其股票价格也呈现裹足不前的低迷态势。股票价格持续下跌的情况下，山田电机基于取悦股东的必要性不得不宣布进军海外市场寻找新的市场增长点，以获取资本市场的更大支持。
山田电机官方网站上山田电机董事长兼CEO山田升先生致辞中表示山田电机将国内市场销售额目标设定为2兆日元，占据20％以上的国内市场份额。而在其经营业绩介绍一栏，则将这一目标调整为3兆日元，30％以上市场份额。2008年6月27日山田电机创始人山田升先生的外甥一宫忠男先生正式就任董事长兼COO，山田升退任山田电机会长兼CEO时，一宫忠男先生表示对达成这一目标充满必胜的信心。不过，在日本人口老龄化严重生育率低下的不利环境下，山田电机要保持持续增长的势头，达成3兆日元级巨型企业的目标，中国和东南亚市场的拓荒成为迫在眉睫的选择。「日本是全世界最严厉的零售市场。经过国内市场锻炼所提高的市场竞争力必将推动海外市场的成功」。交出国内市场指挥棒专攻海外市场的山田升会长表现出一贯的绝对自信。 山田电机海外市场攻略的重点则是围绕亚洲市场急速扩大城市富裕阶层，提供丰富的商品和谨慎认真的会客服务，从而强化平板电视和滚筒洗衣干衣机等日系高端家电产品的销售，在海外市场获取更多的市场份额和利润。
「自报姓名：『百货商店』就行了」。就山田电机上海分店计划拜访了上海有关政府官员的山田电机专务冈本润先生回国后颇为感慨地说了上述一句话。山田电机公布上海计划前夕，其则高调宣布了在东京市中心等地区增开多家「LABI：英文 Life Ability Supply缩写」大型店的国内市场扩张计划。山田电机LABI店卖场面积通常是其Teccland型郊外店的2倍以上达到5000～2万平方米，除了经营家电产品以外，同时也提供和销售书籍，礼品，高尔夫球用品、土特产品、大众药品、二手车、家电出租服务等产品。山田电机多达100多万个品种的商品数量，目前还没有任何一家在中国市场运营的家电连锁企业（包括百思买：BestBuy）能够做到。
中国家电连锁行业门店内各大制造厂商的品牌专柜运营模式与日本存在着显著的区别，尤其是由于采取销售后付款或者帐期付款的结算模式各大制造厂商不得不自行承担或者委托代理公司承担家电连锁所应承担的库存风险。对于山田电机而言，这是一个获取制造厂商支持非常大的机会。山田电机在日本市场订单付款的交易模式将直接搬到中国市场，自行承担库存风险的做法，对于制造厂商无疑充满巨大诱惑力。冈本专务表示：“在中国市场试图扩大销售份额的日本家电制造厂商，均表示本公司进入中国市场对他们而言非常有利”。
目前山田电机正在加紧推进着上海新开分店备选址的选定以及营业证照的准备工作。同时与华侨财阀（业界传闻山田电机进军中国市场目标合作伙伴正是近年来通过M&A迅速壮大势力的中国家电连锁霸主国美电器）联合进军中国市场的合作项目也在紧锣密鼓的谈判当中。相关机构数据现实上海家电市场规模约为3000亿～4000亿日元,不过，据说「考虑潜在增长性的话，不排除达到1兆日元或者2兆日元的可能」。因此，山田电机将上海作为进军中国市场的起点，将首先完成在上海及浙江、江苏等周边地区沿海发达城市开设数十家LABI大型店的店面网络布局，站稳脚跟之后，快速布点，迅速“占领”中国各大城市市场制高点。实现在中国市场的发展战略。另一方面，相关专家预测，山田电机中国市场发展战略可能与百思买略显保守的风格有所不同，在可能借鉴2006年百思买收购原第四大家电连锁江苏五星电器的基础上，山田电机将可能采取同时收购中国全国型家电连锁和地区型家电连锁的“激进措施”，闪电式完成中国市场布局。但是对于山田电机日本国内市场M&A战略在中国市场成功复制的胜算，专家表示由于中国市场的特殊情况目前尚难以给予明确判断，但是，山田电机在中国市场的一系列扩张行为，势必将加剧中国家电连锁行业的竞争并加速家电连锁行业整合，甚至将起到颠覆目前的家电流通格局和行业业态的重要作用。
为了实现海外市场的增长，山田电机进军中国市场之外，同时启动了进军新加坡、越南、泰国市场的准备工作，以达成对亚洲发达城市富裕阶层的占有目标。目前，山田电机锁定新加坡最著名的Orchard Road商圈（乌节路，号称新加坡购物天堂）等繁荣街区开展新店选址工作。
「将考虑包括收购现有流通企业在内的所有方法」业已成为山田电机海外市场“侵略”计划的行动纲领。目前山田电机内部已指定专人负责海外并购业务及目标企业考察谈判工作。尝到国内市场并购扩张甜头的山田电机，首例并购海外企业案决心已下，箭在弦上。
上世纪90年代山田电机通过借款维持新开分店所需的必要资金。可是，由于面临不良贷款问题的日本国内金融机关拼命压缩资产投资，山田电机一度陷入融资不畅的困境。迫于无奈山田电机在海外市场发行了可转换债券，缓解扩张所需的融资不畅问题。这样做的直接结果是，目前山田电机外国人股东持股比例高达60％以上。资本全球化，则成为山田电机登顶日本家电连锁行业霸主宝座的重要转机。
直至今日，美资股东为主遍布全球的海外股东作为“背中を押される：幕后推手”的情况下，山田电机走上了经营全球化的海外扩张之路，而这一点对于山田电机的发展来说极有可能是另一次重大转机。正如山田升会长所说「最终的理想成为SPA型企业(制造零售商)」，言词中对未来发展的预测一样，山田电机的野心也许并不止于海外连锁门店的扩张？
在日本，山田电机采取利用本公司的物流网络从日本各大家电制造厂商生产工厂直接取货的超低低成本物流运作模式，向日本消费者宅配发货。将来在中国，东南亚市场山田电机将同样运用这一供销双方零库存最大化降低库存风险的物流模式，展开与海外竞争对手的竞争。
而对于山田电机而言，供销合作的最终目标是要求工厂确保山田电机专用产品线，开发生产自有品牌商品。可是为什么要提出这一目标呢？目前，山田电机的净利润约为5％与其销售额一样高居家电连锁行业首位,不过，5％的数值仅为力推自有品牌「Uniqlo」衣服和衣料SPA公司净利润的一半以下。进军亚洲市场则是山田电机从薄利多销的家电连锁企业向SPA进化的第1枚棋子
