爱华网一、利率的作用：有效配置稀缺资源
理解这一点必须简要回顾一下哈耶克的理论。按照奥地利学派传统，市场以个人为基础，分析社会经济现象也必须从个人入手。个人的自主行为是经济活动有效运转的基石。20世纪自由市场经济学大师哈耶克认为，经济学研究必须从个人出发，强调维护人的自主和自由。这种自由包括政治自由、思想自由和经济自由。其中，经济自由是自由的基础。实现经济自由的途径是实行市场经济，让市场机制充分发挥调节作用，让人们在市场上进行自由竞争。因此，市场经济就是一种由个人主义出发而形成的，能保证人的自由的“自然秩序”，是一种最符合人性的经济制度。他认为，判断一个社会好坏的标准不是经济福利，而是人的自由程度。哈耶克认为经济研究的主题是“自然秩序”。价格和利润作为重要的信息载体，它们显示出稀缺资源在经济体中应该如何配置，这样，便形成了“无须命令的秩序”。在哈耶克的思想体系中，经济学主要是分析制度的工具，价格形成理论则是其经济理论的亮点，他认为价格是信息的载体，是个人之间互动以及个人与整个社会打交道的工具。他拒绝由技术专家进行中央计划，而强调“自然秩序 ”以及个体运用其专业知识追求自己的私利而形成的繁荣。他认为，干预只会走向“通往奴役之路”。
因此，利率作为价格信号，生产者和消费者都是敏感的。利率发生改变，所有的人都会受到影响，而且必须做出相应的改变。
二、利率发挥作用的前提条件是什么？
利率作为一种价格信号，它发挥作用的前提条件主要有两点：第一，每一位参与者都要有成本意识、风险意识和财务核算观念。如果在一个社会，只有一部分人具有这种意识，那么，利率的作用就会受到限制。利率配置资源的职能就会受到影响。第二，市场效率高，市场信号公开透明，监管严密。
三、为什么美联储可以有效地利用利率杠杆？
在美联储93年的历史上，最著名的掌门人应该是马丁，而不是格林斯潘。马丁在美联储的历史上干得最久——19年。马丁比格林斯潘干的时间还长。马丁是一位实用主义者。他深深知道，如果加息，证券和房地产的价格就会比较低，靠利息、租金、退休金、股息等收入过活的人，就会变得比较穷，而生产商的成本会升高，妨碍他们雇佣更多的工人。这是短期内无法避免的结果。只有这样，才能维持货币作为会计单位的完整性以及其储值工具的地位，让市场能够以最有效的方式分配投资资源，并改善整个系统的生产力。维持货币的价值，使之不受通货膨胀或者通货紧缩的压力的影响，就必须“对抗风向”的操作。马丁相信，只需要操纵利率，就可以达成资源优化配置的目标。他有一句名言：“联邦储备的功能就是在宴会进入高潮时，把装鸡尾酒的大碗拿走。”
格林斯潘先生对于美国金融市场的效率则有一种近乎浪漫的描述，他认为美国金融市场已经达到了一种完美的境界——可以自动刺激或抑制经济增长。在很大程度上，现在对经济活动做出即时反应的金融市场，在刺激或抑制经济增长方面，取代了美联储的传统职能，这就将中央银行推到了只作为仲裁人的令人艳羡的不已的地位，它只需要轻轻地调高或降低利率，以敦促市场正常工作。
四、美联储在利用利率的过程中是不是有失败的记录？为什么？
这个问题难以回答。不过，可以提出一个思考问题的线索。20世纪70年代末期到80年代初期，FED的利率政策是值得怀疑的，当时，在国际油价爆涨的情况下，FED先是反应迟钝，迟迟不敢加息，后来，等通货膨胀加剧了，几乎不可收拾，又不断加息，联邦基金利率高达两位数，商业银行贷款利率曾经达到21%！这应该是失败记录。
至于原因嘛，非常复杂，油价上升是最重要的客观原因之一。但是，最关键的是FED决策者对于通货膨胀的危险放松了警惕，在调整利率方面动作太慢，以至于失控。
在哈耶克的理论体系中，利率是信息的载体，是个人之间互动以及个人与整个社会打交道的工具，显示出稀缺资源在经济体中应该如何配置。利率应该因应经济金融环境的变化不断地调整。当然，这种调整是渐进的、小幅度的、警示性的和趋向性的。用格林斯潘的话说它只需要轻轻地调高或降低利率，以敦促市场正常工作。
不过，中央银行对于通货膨胀的判断涉及到多方面的因素，如果稍有差池，就会导致误判，所以，这也是美联储要集中大家的智慧商讨全球经济金融问题的关键。更是一国中央银行需要资深金融专家来把手的深层次原因。
五、这一轮加息会持续下去吗？
这当然是针对美国来说的，从历史的角度看，回答是肯定的。我说过，美国的均衡利率（名义）是6.5%，中国的均衡利率（名义）是6.6%。这个结论是从历史角度得出来的，不是想当然。两个国家情况不同，可是，过去50多年来的平均名义利率居然差别细微。这绝对不是什么巧合，这是经济规律在起作用。
记住哈耶克的忠告，一个放松的信用政策会在资本与技术发展的早期阶段产生一个人为的通胀型繁荣，但是，这种繁荣最终会不可避免地破灭。他指出：“任何时期的通货膨胀都将以崩溃为结局。”（马克·史库森，《经济思想的力量》P357）
历史同样告诉我们，每当加息趋势形成，不到它所针对的“资产泡沫”破灭，就不会终止。人们总对正在发生的一些简单的事实表示怀疑，这只是思维惯性：低利率记忆。不过，在6.5%这个利率水平以下，中央银行总可以找到进一步加息的理由。
