爱华网说明：这是去年夏斌教授发表他的中国股市不是国民经济的晴雨表后的一篇文章，今天拿来只是在翻故纸堆而已，但我很认为在当前的走牛的形势下很有翻他的必要。
关于中国的股市到底是不是中国国民经济的晴雨表，有些学者显然不认同这个观点，明确的提出在中国，股市与国民经济的发展相背离的学者先后有胡祖六博士 许小年教授及夏斌教授。
中国经济时报的记者曾就该问题采访过胡博士，胡的观点是：
在很多经济学教科书里，对于股市都有一个形象的比喻性的定义：股市是反映国民经济发展状况的“晴雨表”。但１月１０日在中国人民大学举办的“第八届中国资本市场论坛”上，专家学者却对此有不同看法。
高盛亚洲区董事、总经理胡祖六说，资产价格，包括股价或者债券价格，反映了市场公共的信息。股价是可以
预测未来经济活动的非常有用的指示器或者一个变量。因此，现代金融理论认为资本市场尤其是股市是国民经济的晴雨表是有理论基础的。但对照中国就让人迷惑，经济增长强劲，但股市长期低迷，萎靡不振，中国的股票市场和国家的经济并不是晴雨表关系，或者是一个负相关的。之所以会有这样的现象，胡祖六认为这是因为中国的股市太小了，还是不够成熟，不够发达。从市值来看，股票资本市场的市值，Ａ股、Ｂ股加起来占ＧＤＰ的５０％，这有些偏低。从融资来说，中国经济活动很大程度上是由固定资产投资来推动的，但是中国的融资或者直接融资占固定投资的比重不到４％。从股市投资的这些参与者来说，即使按照证监会公布的６５００万个账户，只占中国人口的５％。而对比美国，美国的股市市值占ＧＤＰ的１５０％以上，股市融资占美国企业公司的固定投资５０％，直接或者间接参与股市的人占全国人口的８５％以上。
但我个人认为，这种观点是值得商榷的：从个体经济的选择形成产业结构这个观点出发，在谈及股市之前，我很认为有必要就结构成股市这个总量的基础个体——股票本身予以探讨。
我们知道股票的估值，不是以其当前的净资产为依归的，更不是以当前的投资本身来做为定价的标准的，企业价值的真正来源在于对于企业未来的预期，对于企业本身未来的盈利能力和今后的现金流贴现的预期。而这点，正是投资者以企业当前对于核心竞争力的掌握的程度来作出响应的。
一个国家和地区的竞争归根是这个国家和地区的企业的竞争，而股票正是这些企业能力走势的反应体，而股票这个个体又将结构成股市，因此，我们可以得出这样一个结论：股市的走向也就是投资这对于影响该股市的国家和地区的国民经济的一个估值的过程，是对于该国家和地区未来的预期，对于该国家和地区的竞争力的认同度和信心度的反应。
中国这几年的GDP 增长确乎很快，但我们只要对结构成这个GDP的成分予以分析我们就不难发现，这个GDP事实是以过渡的投资作为主体的，这种简单的国家经济行为对增进该国的竞争力是增益抑或是~~~~~~~~~~~~本身就颇值得我们怀疑的，它除却产能的过剩外，我不知道它还给了我们什么。也正是因此，投资者看空中国的股市，亦表明他们是在看淡中国的企业的竞争力的，在看淡中国的国家本身的竞争力的，在看淡中国的国民经济的运行走向的。
因此，我个人的观点是：中国的股市就是国民经济的晴雨表。
