爱华网5月31日下午，中国人民银行发布的《二00六年第一季度中国货币政策执行报告》中，特别提及的两大潜在风险;一是固定资产投资增长过快！二是流动性过多！
报告提出了五项措施，1.引导金融机构合理控制基建等中长期贷款，优化信贷结构；2.加强金融生态环境建设，积极做好对西部大开发、振兴东北老工业基地和中部崛起的相关金融服务工作，促进区域经济协调发展；3.进一步完善信贷管理制度，加强对农业、非公经济、中小企业、助学和就业等经济社会发展薄弱环节的信贷支持；4.鼓励和支持扩大消费信贷业务，有效利用个人信用基础数据库的相关信息，完善住房贷款定价机制，改进住房金融服务和风险管理，支持合理住房消费；5.促进贴现贷款业务规范发展，更好地发挥票据贴现业务在缓解中小企业贷款难、增加流动资金投放中的积极作用。
结构性矛盾依然突出
一.固定资产投资增速过快，规模较大的问题依然突出。《报告》指出，“固定资产投资增速继续加快。一季度，全社会固定资产投资完成额为1.4万亿元，同比增长27.7％，比上年同期加快4.9个百分点。其中，城镇固定资产投资1.2万亿元，增长29.8％，增速比上年同期加快4.5个百分点。施工项目计划总投资12.2万亿元，增长30.1％；新开工项目计划总投资1.5万亿元，增长42％。总体来说，固定资产投资规模依然偏大。其中,令央行高度关注的是，3月末，房地产贷款余额达3.2万亿元，在全部人民币贷款余额中的占比为15.7%(央行专项统计)。
而从固定资产投资的项目隶属来看，1__4月，地方项目投资累计增速31.1％，明显高于中央的18.8％。显示出地方投资冲动同一季度相比没有明显减弱,这预示着固定资产投资增长偏快的局面并不会明显改善。
二.通胀压力依然存在。《报告》指出，“从价格走势上看，未来我国价格走势虽然存在很多不确定因素，但上行风险大于下行风险”。《报告》也提到投资快速增长和工业生产加快拉动价格、资源产品提价、劳动工资上升、国际油价和有色金属价格高位波动以及流动性过剩导致房地产价格持续膨胀等五个推动价格上涨的力量。
三.外贸顺差依然保持在较高的水平，造成外贸结构性失衡。《报告》指出目前我国对外贸易结构性矛盾突出。
四.目前经济中流动性过大。《报告》指出，目前市场流动性充足。2005年第一季度到2006年第一季度，国内非金融部门融资总量增长了68％，其中贷款增长了55％,而从4月新公布的数据看，贷款增速进一步加快，1__4月，人民币贷款新增量比去年同期增长了78％。
进一步提高贷款利率或者通过公开市场操作引导银行间市场利率等方法可以达到适度紧缩的目标，4月底人民银行的调控采用了提高贷款利率的方式。但并不说明中国进入加息通道，提高存款准备金率可能性依然较大。单就抑制贷款增长过快而言,提高存款准本金的效果更直接。
从年内来看,贸易逆差在今年很难改变,而目前货币供给量的持续增长为消费物价指数同比的趋势性回升增添了较大的推动力。微观上，我国成品油价格和国际价格存在30％的价差，表明我国成品油价格上涨还有很大的空间。而劳动工资在2005年以来出现了显著的上涨，这也会推动物价水平的上涨。
综合以上情况来看,目前的情况是流动性泛滥,下半年紧缩调控已经是铁定了,只不过是力度和时机的问题而已!但调控措施出台的时机,还是高度依赖于未来宏观经济的走势,就目前情况看,出台时机：个人判断在第三季度中旬至第四季度初。
