爱华网权证市场就如股票市场一样，有好的品种肯定也有差的品种，不存在大家都是好的，或者大家都是坏的状况，如果是那样，那我想这样的状况本身就不应叫市场，也没有存在的必要性了。
近期权证市场的惨烈下跌使得不少人发出“远离毒品，远离权证”的感叹，市场就是如此，当下跌伤害到大部分人的利益之时，往往就把这种市场存在的风险无限度地夸大，就如过去处于熊市阶段之时，不少人也是发出了“远离毒品，远离股票”的感叹，更是有相当一部分人是看空到市场必然会跌到800点以下，700点以下，甚至更低。
最终的市场如何运行，相信现在回头去看，很显然，市场已经给了最好的答案，那就是机会往往就是在大部分人处于最恐慌阶段的时候产生的，真正的所谓市场风险，在跌到1000点附近就已经宣告结束，毫不留情地给了大部分人一个响亮的耳光，远离股票的声音也从那时候开始渐行渐远，牛市的步伐不经意就走到了投资者眼前，这一方面是对大部分人那时还在大声疯狂宣扬熊市人士的一个讽刺，更是对大部分投资者开了一个不小的玩笑。
市场最大的风险就是大部分人的意见趋于一致，目前对于权证市场存在的风险，相信随便翻略一下目前的报刊或者财经网站，无不充斥着“废纸”、“仍要下跌”等字眼。面对目前的权证市场，我想说的是，最恐慌的时候往往就是机会来临的时候，其实从今天市场大跌而权证报复反弹的姿态就可见一斑。真正的机会已经在慢慢地酝酿之中，伴随着这次比较凶悍的下跌后，市场的理念也将会发生质的改变，未来的权证市场将面临着一个全新的时代。在我看来，未来的权证市场中长期势必是“认购为王”的时代。
如何看待目前的万科认沽权证，按目前的万科价格，以及其最终的行权价格，其权证最终成为一张废纸已经是没有什么悬念的事情。在牛市背景下，认沽权证既然存在，那么就有其存在的价值，虽然最终面临着一张废纸的命运，但在通往一张废纸的过程中，其阶段性蕴涵的机会也无疑也是相当引人入胜的。
如何看待目前的钢铁认购权证，作为钢铁认购权证，我认为，未来将蕴含着巨大的获利机会，说得夸张点，其机会所带来的财富价值就是“价值连城”。
牛市环境下，认购权证的本质决定其最终的巨大获利空间。目前的市场已经开始走牛，可以说，这已经是个不争的事实（虽然今天市场大跌了，但大的格局依然还是牛市格局）。目前对权证的分析，在我看来，很多分析者都是流于表面，或者说仅仅是停留在理论基础上。
如果理论反映在市场上都是正确的话，那么这个市场就不存在什么实战派，大部分人就都可以成为市场的最终赢家了，毕竟按照理论去分析的话，其实就是按部就班，就是一种书呆子式的看市场方法。为何这个世界那么多的成功人士往往都是那些敢拼敢想敢于闯的实战派人市呢？其实这就已经很好地说明目前的世界，要想精彩，理论派往往就是没有创新的代表，也只有创新才有生命力，说白了，实战派往往都是最终的大赢家。
作为钢铁认购权证，其钢铁本股的价格就是其权证的根本影响因素。举个目前即将行权的钢铁认购权证：G宝钢权证，由于其最终的行权价格为4.2元，那么，最终宝钢权证最终究竟值多少钱，根本的影响因素就是最后的G宝钢价格，如果最终行权日G宝钢其最后的价格为5.2元，那么宝钢权证的最终价格将就成为5.2—4.2=1元，换句话说，其权证的最终价格就是由G宝钢的最后行权日价格减去其行权价等来。因此，要研究宝钢权证最终值多少钱，很大程度上就是研究G宝钢自身的运行态势。
也正是由于认购权证跟其本股自身的价格波动是紧密联系在一起，因此，作为运作权证的最大资金或者说最大主力而言，毫无疑问，就是要很好地调控好本股与权证之间的波动，从中去挖掘市场机会。而由于认购权证事实上就是起到一个很好的放大本股上涨的效应，因此，如何更好地去把握认购权证与其本股的关系就是成了最为实在的战前部署。
为何我把目前的认购权证，特别是除宝钢以为的钢铁认购权证看成是市场最大的金矿呢？对于一般投资者，由于缺乏运作大资金的经验，或者说对于真正大资金的操作手法没有什么具体的研究，因此，面对认购权证，往往很容易就受到市场阶段性低迷的影响，也很容易受到一些所谓理论专家的看空分析影响，最终而忽视了这个蕴涵巨大机会的认购权证市场。
其实，巨大机会如何体现出来。我在此，非常明确地把我对真正大资金的运做方式，或者说很有可能的操作手法公布与众，相信，投资者最终应该可以明白。就举目前钢铁认购权证盘子最为巨大的武钢认购权证来作为例子。为何要举盘子最大的品种，那是因为，只有比较大盘的流通盘，才适合真正的大资金去运做，才可以获取利润的最大化。
目前武钢认购权证的价格已经低于1元，仅仅是在0.7元附近波动，其最终的行权价格，本质上就是由于刚才在分析G宝钢权证时分析那样，就是最后行权时的本股价格减去最后的行权价，至于其权证创不创设这些因素，都不是影响其最终行权价格的原因。目前的G武钢的价格仅仅为2.7元附近，仅仅是比其目前最后的行权价2.62元高了0.1元左右，很显然，目前0.7元的武钢认购权证依然是处于溢价非常明显的状况，看起来，确实很难得出有什么机会的结论。
在此，我需要告诉投资者的是，假如目前武钢价格是在3.7元附近的话，换句话说就是比目前其2.7元的价格稍微高了1元钱，那么，再去计算下其认购权证的至少合理价格，由于其本股都已经上扬了1元，一般情况下，其权证的放大效应也至少可以使得目前武钢认购权证的价格在目前基础上在涨1元，换句话说，其认购权证的价格就应该是在1.7元左右，比起目前0.7元而言是足足翻了有一倍之多。这可是个相当惊人的数字，假如目前作为运做大资金在1元以下充分吸纳其认购权证的筹码，在0.7元—1元附近波动吸纳筹码，其平均成本就定义为0.7元—1元的中间值，那就是0.85元。其目前的流通盘已经达到了14个亿，那么我算是吃到了最低控盘水平60%来算的话，也就是说大概在0.85元成本附近吃进8个多亿的筹码，而这需要投入的资金大概是7个亿左右。好了，7个亿左右已经吃进武钢认购权证筹码的60%左右，成本是在0.85元附近。
接下来，要想让自己在武钢认购权证上获取暴利，那就是要在其武钢本股身上尽可能地进行拉抬。由于武钢其本身目前的价格低廉，每年的分红都是较为丰厚，已经在市场形成了相当好的市场形象，换句话说，如果要让其股价从2.7元拉抬到3.7元附近的话，在这个过程当中，市场往往可以起到很好的助推作用，也就是说，在买进拉升去其股票的过程中，肯定会引来相当的跟风盘，从而大大减轻实际投入拉升的成本。从2.7元拉抬到3.7元，说百了，也就是大概3个涨停的空间，算多点的背景下，一般3个亿的资金已经完全可以做到，要知道3个亿就是以为着可以购买其流通筹码1个亿左右的资金，已经基本足矣。
到目前为止，拉升武钢资金准备动用3个亿，吸纳武钢认购权证筹码准备动用7个亿，一共是准备动用10个亿。3个亿的拉抬就是为了7个亿的筹码，可以预计，只要其成功利用3个亿把武钢从2.7元拉到3.7元的话，那么其那7个亿的武钢认购筹码的帐面赢利就至少能达到翻倍的效果，而且由于武钢本股与其认购权证的本质联系，就已经可以注定7个亿的筹码可以在翻倍的背景下成功套现。
因此，来到这里，很多东西就已经基本明确了，也就是说一共准备动用资金10亿，3个亿的资金作为拉抬武钢本股，7个亿的资金作为潜伏认购权证资金，在3个亿的作用推动下，7个亿最终是至少变成了14亿。如果说3个亿吃进武钢本股进行拉升其最终套现可能并不能成功收回3个亿的话，排除最终为了套现打压本股10%到20%的空间损耗，按比较坏的来计算，也就说3个亿的投入最终收回的资金很可能只是在2.5个亿左右，与此同时，另外那潜入的7个亿认购筹码，翻番全身而退一共获利至少7个亿。总体来看，总投入10个亿，3个亿拉升本股按最坏打算最终只能收回2.5亿左右，损失5千万左右，算5千万；而潜入认购权证资金7个亿，最终获利7个亿以上，算7个亿。获利7个亿减去5千万的损失，最终获利6.5个亿左右。说百了，总投入10个亿，最终获利6.5个亿，收益达到了65%左右。对于10个亿的大资金而言，能有如此最终收益，用暴利来形容应该一点都不为过，而且整个运作过程，结合权证的特性，以及拉升时的速度，往往3个月到半年的时间就已经绰绰有余，时间成本如此之低的背景下能有如此暴利机会，我用“价值连城”的机会来形容应该不为过吧。
而且投资者也应该要明白，刚才我只是举出武钢本股在目前基础上扬了1元的暴利状况，那么，如果其在目前基础上扬2元，甚至更多的话，会产生什么样的利润空间呢？如果武钢本股其在目前基础上上扬2元，那么，可以肯定的是，其认购权证在未到期之时完全可以达到2.7元左右，也就是意味着投入的7个亿潜伏资金，可以获利至少2.7/0.85*7—7=15亿左右，而如果是在目前基础上再上扬3元的话，按上面的模式进行计算，则可以获利至少3.7/0.85*7—7=24亿左右。可以发现，每增长1元，其认购权证的获利额就比原来的有一定的增长，这些增长的则数额则可看成继续拉升时需要动用资金的增加额度，毕竟本股每多拉升1元，其难度就会大为增大。那么，按照这种方式计算，可以假设，在拉升其本股1元的基础上再拉升1元的话，要再动用的资金一般则要达到4个亿；而在拉升2元的基础上要再拉升1元，要动用的资金一般则要达到7个亿。
那么，再分析下由此而带来的收益状况，上面已经谈到在投入资金10个亿的基础上，可以拉升武钢本股1元最终可以获利近6.5亿；那么，拉升武钢本股2元则最终需要总投入是原来10个亿基础上，再加上再拉升1元的资金4个亿，也就是总投入14个亿，而总获利则为原来总投入10个亿获取利润6.5个亿基础上加上再拉升1元资金而获取的收益8个亿，说百了，就是6.5个亿加上8个亿，等于14.5个亿，排除4个亿拉升资金可能最终套现带来的损失近1个亿，也就是最终获取利润等于13.5亿，几乎等于投入资金成本14个亿，收益率几乎达到了100%！而如果拉升武钢本股3元的话，按照上面的计算模式，其最终投入资金是21个亿，而获取的最终利润则是22个亿以上，说白了，最终的获利效果已经是完全超越了100%以上！
资金都是追逐利润的，对于目前市场已经存在的暴利套利模式，我相信，在我今天公开出来的运做思路的影响下，势必会掀起未来认购权证的抢购潮，尤其是除宝钢以外的钢铁认购权证，今天的公开发表，我的目的很明确，那就是让目前已经开始被不少资金积极建仓有所走强的权证上再洒一把火，让它燃烧地更旺，而选择在今天发表，最重要的原因也是因为资金吸纳筹码的阶段已经基本完成，在未来震荡拉升阶段提前公开也不会真正伤害到运作资金的利益！
作为运做私募基金的我来说，对于上面所做的分析，可以这样说，未必大部分人都看得懂，就算看得懂相信的人估计也并不会太多，毕竟看起来确实是很惊人。其实，只不过是目前这个阶段看起来惊人罢了，等它们都按我所说的慢慢走上来之后，估计就不会感觉那么惊人了，只不过回过头来看我现在所说的话，感觉很惊人罢了！
对于认沽权证的运作，今天在此就不做详细分析，毕竟那不是一般人玩得起的。需要提醒投资者的是，认沽权证在目前牛市背景下，最终的价值就是近似一张废纸，因此，在具体把握权证的时候，如果不是短线高手，请远离认沽权证，万科认沽权证目前的最终价值已经可以肯定是零，但这也并不意味着其就一定要跌到零，要知道，目前不少人都期望万科认沽权证跌到一两分时就去博它反弹，毕竟一分买进两分卖出的话，获利就达到100%。显然，市场不会那么简单，而且要知道，有一部分资金目前敢于介入去玩没有价值的万科认沽权证，本身就是抱着可以全输的思想，换句话说，有不少投机分子都感于用小仓位去博万科认沽的反弹。点到为止，一句话，如果想要去玩权证的投资者，认沽要尽量回避，不是一般人可以去碰的，认购才是未来真正最大机会之所在！
对于那些欲去碰权证的投资者，请问下自己，是否有跌下来50%都能比较平静面对的心，如果没有，那么就最好不要去碰，虽然我已经明确指出了未来认购权证，特别是钢铁认购权证的巨大机会，但投资者要看到，武钢认购权证吸纳筹码的波动范围我都已经界定为0.7元到1元这40%以上的波动范围，试问一般投资者如果跟着大资金介入去吸纳筹码的话，这样的波动能挺住吗？因此，机会虽然很大，但如果没有比较大的承受力的话，就请别玩权证！
总之，上面对武钢认购权证的分析，投资者可以举一反三运用在其它流通盘较大的认购权证身上，对于那些本身流通盘较小的认购权证品种，其在运做过程中，往往是可充当阶段性领头羊的作用，当然，具体它们的价值都是取决于其本股走势。如果要继续展开来谈，会更复杂，也不是一下子能完全说明白的，只不过，投资者一定要明白的是，市场绝不是看起来那么简单的，真正大资金运做的机会往往都是要站在比较高的位置去看的，而且思路往往是一般人未必敢去想的。
这次写得有点仓促的《吴国平“价值连城”的权证运做分析》文章，或许有些地方会有些不够完善和详细，但不管如何，我相信势必可以给不少投资者的理念带来一定的冲击，而且希望可以一石激起千层浪，真的是价值连城！
吴国平
2006-7-13下午
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