爱华网新年伊始，在大多数分析师的预期内，人民银行再次变动货币政策，第四次调高存款准备金率，令中国银行的存款准备金率达到9.5％。
尽管去年央行已经多次小幅调高存款准备金率，冻结的资金量达到七、八千亿，但光与去年1776亿美元的贸易盈余所形成的外汇占款相比，这样的措施不过杯水车薪，根本无法有效冻结银行体系中过多的流动性，在别说解决那一年增加2000多亿美元的外汇储备，流入国内后的外汇占款。而本次提高存款准备金率，提升幅度也只是与以前一样，只有0.5个百分点，冻结资金也就在1700亿人民币左右，在年末、年初，各机构结帐资金回归市场，财政资金大量投放市场，加上年初各银行贷款投放十分集中，集团贷款和流动性贷款及中长期贷款大多在此时集中发放，造成的货币市场资金泛滥，引致银行急于为资金找出路，大规模放贷，进而使企业资金过剩，投资回报较高的情况下，固定投资则大幅增长，形成投资热的局面。
可见，在央行年初提高存款准备金率至9.5％，其收缩银行流动性的作用是有限的。去年年初，银行新增贷款迅猛增长，固定投资增速加快，第一季度，银行新增贷款1.26万亿人民币，几乎完成央行设定的全年金融机构新增人民贷款2.6万亿的一半；全社会固定投资增长29.8％。一时间，投资过热问题，流动性问题成为经济热点，并促使国家出台一系列措施，开始了新一轮宏观调控。今年，央行为防止信贷增长像去年一样上升，刚过新年便开始回收流动性，除了上调存款准备金率，央行还大规模发行央行票据，新年的第二个星期里央行资金回笼量达到了3600亿元，创出了历史新高，净回笼资金也达到2000亿元，为历史次高；后来一个星期连续第二次发行1200亿的一年期央票，对资金的回笼力度强大。但如此力度面对越来越多的钱真是有心无力，据海关公布的数据显示，2006年12月份的贸易顺差达到了210亿美元，这是连续32个月实现外贸顺差。2006年全年贸易顺差则比上年大幅增长了174%，达到1174.7亿美元。，巨额外贸顺差带来的外汇占款，给央行带来了巨大的资金回收压力。
另一方面，据央行公布的数据：截至去年12月末，狭义货币M1(现金＋活期存款)同比增长17.48%，广义货币M2(M1＋定期存款)同比增长16.94%。对比一下去年年初央行工作会议确定的调控目标，实际情况与调控目标出现了较大的差距，特别是M1，超过调控目标达3.48个百分点。M1、M2增幅超过调控目标，表明货币数量超过了央行预定的目标，表明钱是越来越多，经济中的投资、消费冲动动力巨大。特别是投资，企业的“花钱”就是投资，居民虽不是投资，“花钱”是消费，但也可能是投资理财，进入股市，进入投资市场。我们从去年10月后开始，已经看到投资渠道狭窄情况下，居民的闲钱涌入股市引起的暴涨的能耐了。
由此看到，市场中货币供应量M1、M2的增长看，加息成为抑制货币供应快速增长，防止投资过热的一个重要手段，是降低M1增速的一个方法。在2006年采取了那么多货币手段调控货币市场，但情况依旧不容乐观，2007年调控力度不会减弱，只会增强；而4次上调仅仅累计冻结了6000余亿元，这相对于市场中数万亿的流动性，不是一个数量级。加强经济的稳定发展，加息应成为宏观调控中的一个常用工具。
近期我国CPI同比增幅连续攀升，从去年10月份的1.5%上升至11月份的1.9%， 12月份已经升至上升2.8%，超出预期，通胀抬头的迹象明显。国家统计局最新公布的数据显示，1月CPI比去年同期上涨2.2％，比上月上涨0.7％，通胀依旧在高位运行。
中期来看，中国央行加息应该不可避免，因为国内银行的一年期存款利率实际上已经开始低于通货膨胀率，特别是12月的通胀率。目前2%左右的年存款利率在扣除通货膨胀因素后，实际利率已经为负，央行因此有必要加息，以赶上通胀率。中国应该进入正常的通胀周期，央行未来可以采取温和的小步持续加息的政策，使利率的上升和通胀率保持一致。从2001年至今的持续了5年的低利率，造成资金成本低廉，投资回报极其容易就可以抵消资金成本，这些已经造成近两年来全球性的“流动性”泛滥，四年来，房地产市场所谓的繁荣很大程度上是低成本资金造就的。通胀的抬头，极易造成负利率，如果不及时防范，导致市场热钱泛滥，引致资产价格过分暴涨，会引发经济泡沫，当今后金融泡沫破灭时，其冲击力巨大，对经济破坏也巨大。
巨量的流动性早已在资本市场横行，1月26日，备受瞩目的兴业银行IPO申购情况公布，居然有超过1万亿的资金追捧这只银行股，共冻结资金11634亿元，创造了中国资本市场IPO冻结资金规模新纪录，连破此前工行、中国人寿发行冻结的7810亿、8325亿元的IPO冻结资金的新纪录让人不可思议的是。兴业银行不过是发行10.01亿股，发行规模远远小于此前发行的工行和中国人寿，但冻结的资金却再次刷新记录。虽然近半个月，股市起伏振荡，经历了深幅调整，但市场资金量依然充沛，今年第二只大盘蓝筹平安保险近日发布的公告，该股发行冻结资金达10935.78亿元，仅次于兴业银行创出的发行纪录。毫无疑问，资本市场上一系列大型新股发行可明显看出中国资金市场上热钱发烫的程度，流动性泛滥由此可见一斑。也可以看作股市发热的一个重要表现，一个发行10.01亿股不过筹资160亿的股票可以引得万亿资金申购，同样平安保险也不过发行11.5亿股筹资350亿左右也引得万亿资金抢购。这种流动性泛滥再次引发人们的思考，我们的市场是不是太热了？这个时候是不是应该调控一下？是否需要通过加息等手段进行调控，因为加息既是一种紧缩措施，压抑过热的投资，也同时可以抑制股市泡沫，可以防止资产价格上涨过快，产生大泡沫，可谓一举两得。
股市、房地产等资产市场越来越热，越来越疯狂，再加上通胀的上行给货币政策带来巨大的压力。06年股市的巨幅上涨使股票投资愈来愈疯狂，一轮又一轮的热潮已经引致股市成为讨论泡沫的焦点，资产价格的过快上涨已经引起宏观调控的关注，甚至有论调，今年宏观调控的任务就是调控资产价格，调控资本市场。资产价格的问题本来就需要用金融手段来解决，调高利率就是当中之一。
