爱华网开放境外交易所设立交割仓库，全面开放夜盘已是大势所趋 近期，大宗商品市场都聚焦在高盛涉嫌操纵金属价格事件。 7月23日，美国商品交易委员会明确告知各仓储企业，不得毁掉自2010年1月以来任何与LME（伦敦金属交易所）或CME（芝加哥商业交易所）等交易所相关的仓储材料，高盛也在同天发表声明，对其操纵铝价指控予以否认。 为平息事件，LME正酝酿改变仓库出库的一系列规则，而这导致持有大量金属仓库的高盛、摩根大通开始寻求出售旗下的金属仓储。 7月25日，《中国经营报》记者分别致电高盛和摩根大通的新闻发言人，但均表示对此事不予置评。 “据我了解，国内有企业正在跟这些投行接触，希望购买这些仓库，但仓库大部分在美国、韩国等地，国内这块还是空白。”首创期货有色行业分析师金龙表示。 上海自贸区获批后，有消息称，将允许国外商品交易所在上海自贸区内设立属于自己的期货仓库，以帮助国内大宗商品买家节省贸易和运输成本。 而这也给了国外商品交易所以新的发展机会，“对于大量想走进来的国外商品交易所而言，第一步是建仓库，这是比较容易突破的一环。而对于想走出去的国内商品交易所而言，第一步是品种跟国际接轨，今年国内交易所纷纷推出的夜盘，也都是为未来走出去未雨绸缪。”金龙表示。 仓库之争 在LME注册的584个有色金属仓储点中，绝大多数由高盛，摩根大通等六家公司持有，他们共合计掌握了476个主要仓储点。 业界普遍质疑，近3年以来高盛等国际投行，通过控制大量的金属仓储企业囤积铝、铜、锌等商品来操纵价格，其中尤以铝最为明显。 “这对大量有色金属的下游需求企业影响很大，在LME参与套保的中国企业来说，也会因此而造成一定的损失。”曾在云南铜业任职多年的杨杰红表示。 摆在需求企业面前的是，由于大批金属被囤积在仓库，目前通过LME交割取货的企业，如想取到金属现货，很多都需从这些投行旗下的仓库排队取货。有报道称，如今需要长达6月甚至一年以上才能顺利拿到货物。 有媒体报道，高盛旗下的Metro国际贸易服务公司，后者是位于底特律的一家金属仓储企业，其在当地拥有的仓库数量高居业内之首。而整个底特律的铝库存占到LME在美国的铝总库存的80%。高盛通过Metro公司在旗下不同的仓库之间不停“倒货”，以达到规避监管的目的(监管要求现货必须在市面上流通)，同时每天按最低出货量出货，进而人为造成金属供需紧张局面并推高价格。 LME是世界上最大的有色金属交易所，对国际有色金属价格具有举足轻重的影响力。据统计，在LME注册的584个有色金属仓储点中，绝大多数由高盛，摩根大通等六家公司持有，他们共合计掌握了476个主要仓储点。 “这种谋利主要是多方面的，一是通过控制仓库的出货速度以赚取升水，利用交割和实际给货的时间差，金属价钱的波动来套利；二是控制仓库出货速度，也可以对市场上金属的供需面造成影响，从而影响金属价格；三是对拥有仓库的企业来说，存放的库存是需要交纳租金的，因此交货时间越长，租金就越多。”南华期货贵金属分析师朱先生表示。 在2012年年底香港交易所（以下简称港交所）收购LME之前，摩根大通和高盛分别为LME第一和第二大股东。公开资料显示，摩根大通持有LME10.9%的股权，高盛集团的持股比例为9.5%。 2012年12月，LME被港交所收购，如今这位LME新东家希望通过修改仓储规则，以加快铜、铝等金属的仓库出货速度，缓解企业长时间排队取货的现状。 而在中国内地设立交割仓库，也是港交所一直所寻求的。去年12月，港交所主席李小加就公开表示，“最理想的还是LME能够最终直接在中国内地设立核准仓库。”此次“仓库之争”也让国内意识到拥有自己的交割仓库，才能让国内企业在交割时不受制于人。 但早在2008年，中国证监会就有规定，禁止任何境外期货交易所及其他机构在境内指定或设立商品期货交割仓库，以及从事其他与商品期货交割业务相关的活动。 而上海自贸区即将开展的系列金融改革，无疑是个好的时机。市场认为，一旦开放境外交易所入境，国内企业饱受“仓储”之痛的LME很可能是第一家获批在内地建交割仓库的。 “LME在境内设立交割仓库，这是早晚的事，但这还得看自贸区的进展，暂时不会这么快。”北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越表示。在他看来这些年，境外交易所一直都在谋求入境，开放仓库是境外交易所入境的一个信号。 未雨绸缪 只有一系列配套措施都发展起来了，才可能让国内交易所的“中国定价”在全球商品定价体系中占据重要位置。 国外的想进来，国内的想出去。 胡俞越认为，想走出去，第一步则是必须跟国际接轨。“全面开放夜盘，这不是一两个品种的事，而是大趋势，国内现有的期货交易品种中，只要国外也有相同品种的，慢慢的都会开放夜盘。” 7月5日，上海期货交易所（下称上期所）正式上线黄金、白银连续交易（即夜盘），夜盘交易时间从晚上9时至次日凌晨2时30分，这基本衔接了国际黄金市场的交易时段。 夜盘的启动，给一向交易低迷的沪金、沪银品种带来了新活力。据上期所统计，截至7月12日，夜盘上线一周，黄金期货夜盘日均成交量占同期该品种日均总量的65%，日均总量较前一周（未开夜盘）环比增长328%。
在此之前，当你打开任何一个沪金的交易合约，就能看到K线图上那数不清的跳空。国际黄金大都在欧美白天时段交易活跃，而此时在国内为非交易时段，于是当国际黄金波动剧烈时，沪金次日便以跳空开盘。 “地方的贵金属交易所如天津贵金属交易所、广东贵金属交易中心等都在成立之初就开放了夜盘，实行24小时连续交易，这也导致很多投资者转向天贵所、广贵所交易。”北京金汇海纳黄金制品有限公司总经理郑友翔认为，国内的期货交易所面临“内忧外患”，国内众多电子盘市场都跟国际接轨，采取24小时连续交易，“交易所再不跟国际接轨，更多的客户会被抢走”。 于是，今年4月8日，港交所也推出了酝酿已久的夜盘，首推恒生指数及国企指数期货这两个品种。5月31日，上海黄金交易所也增开了黄金夜盘交易。记者从知情人士处获悉，大连商品交易所也对玉米、大豆、豆粕等品种的夜盘展开了研究，但具体什么时候开展，“仍需等待相关部门的批准”。 近日，一位接近上期所的人士向记者透露，继黄金之后，接下来铜将会作为有色品种代表，率先推出夜盘交易，随后再扩展到铝、锌等有色品种。 近期，港交所也表示接下来会考虑将黄金期货纳入夜盘交易，在第二阶段还将考虑增加其他产品如小型指数期货的夜盘。 “开夜盘后，我们公司的黄金交易量也增加了3倍左右。现在公司技术、风控、交易系统的人都需要值夜班，如果夜盘交易的品种从现有的金、银扩展到更多的成熟品种的话，那能降低不少夜盘交易成本。”首创期货贵金属分析师刘旭表示。 “给员工的夜班补贴每天200元，再加上其他设备需求，有的公司告诉我，为维持夜间交易，一年的成本就要增加不少。”大地期货总经理裘一平表示。 即便初期运营成本与收益不成正比，但业内普遍认为全面开放夜盘已是大势所趋，“除了交易时间与国际接轨，在系统设备、结算速度、客户服务等方面都需要改进，只有一系列配套措施都发展起来了，才可能让国内交易所的‘中国定价’在全球商品定价体系中占据重要位置。”胡俞越表示。 链接 高盛涉嫌 操纵铝价事件 7月21日 外媒披露，高盛涉嫌利用其仓库操纵铝价。 7月23日 美国参议院银行委员会召开听证会，专门讨论华尔街大行在全球大宗商品业务中扮演的角色。 7月23日 美国啤酒公司称，2012年，因为LME“不公平”的仓储规则，全球铝消费成本被抬高30亿美元。 7月23日 高盛发出一纸声明，否认其涉嫌操纵国际铝价的指责。 7月23日 美国商品交易委员会告知各仓储企业，不许毁掉自2010年1月以来任何与LME或CME等交易所相关的仓储材料。
