爱华网昨天下午，中央银行再次决定：从2007年8月15日起，存款类金融机构人民币存款准备金率将提高0.5个百分点，达到12%。其目的依然是回笼银行体系过剩的流动性，抑制货币信贷过快增长。
在消息发布的同时，有些媒体立刻便打出了“准备率上调，股市无大碍”的旗号，其实，这种与央行对着干的“叫嚣”是一种投机口号，也是牛市传销口号的一种，毫无理论根据。 存款准备金制度是三大货币政策工具之一，由于它所带来的效果震动最大，因此，西方国家一般不会轻易动用这一工具。然而，在我国，这一政策却被反复使用，而且动作幅度也很大，今年7个月内连续6次上调存款准备率，这在世界上可能也是罕见的。由此可见，中国宏观经济形势已然告急。 自去年年底以来，尽管中央政府不断打出一系列“组合重拳”，企图调控过热、过快的经济，回笼过剩的流动性，控制增速过快的投资，压抑物价上涨和通货膨胀，然而，宏观调控成效甚微，中国宏观经济似乎像一匹脱缰的野马，一发而不可收拾。 给人的感觉：似乎越压缩、越调控，则房价更是暴涨、股价更是暴涨、物价更是暴涨，还有人民币也在不断地快速升值，这一切是宏观经济最后的垂死挣扎，还是虚假繁荣带来的非理性泡沫？难道货币政策与财政政策真的是无能？束手无策？ 回答当然是否定的。大家切莫小看自去年底以来的一系列宏观调控政策的“药效”。也许，它不是一时就见效，而是一种长远而深刻的影响。 比方，以存款准备率工具的作用机理而论，它便是一种釜底抽薪的政策行为过程。所谓存款准备率，它是指银行吸纳存款的一定比例（新调整为12%）必须缴存中央银行，也就是说，商业银行吸纳存款额的12%无权动用，它必须交由央行管理，这部分存款额被冻结在央行手中，这便使得商业银行放贷的能力大打折扣。如果法定存款准备率越高，则商业银行放贷能力就越受到限制，而由放贷渠道生成的货币供给总量就会大打折扣。 只要放贷增速受限，再加上不断加息，则投资规模与投资增速就会大大受损，企业借贷成本大大提升，公司盈利能力就会大打折扣，这种组合拳政策效应当然是够威够猛的，只不过，经济的惯性与投机的非理性会使这一政策工具的效果略有滞后，一旦政策作用“药力”发作，后果将会具有较大的震动性。 不是有人正在预测中国经济的拐点即将到来吗？这一拐点将意味着中国经济持续十年的高增长可能告一段落，接着下来的重点应该是经济增长方式的真正转型、产业结构的升级换代，还有“节能减排”的重大工程即将启动。
