爱华网2005年6月6日，中国股市跌破千点后，意味着上一轮长达四年的漫漫熊市终告结束，然而，在随后的短短两年时间里，中国股市一鼓作气地先后攻上2000点、3000点、4000点，4500点关口，不眠不休、勇猛向前，股民们似乎在一夜之间要将一辈子的钱赚个够。在“天上掉馅饼”的财富效应下，成千上万的职业股民瞬间形成，“全民炒股”更是成为一道壮观的风景线，超过60倍的静态市盈率，新股民却仍不知畏惧地往里冲，于是，有人高呼“全民炒股是天大的好事”！“大众投资时代终于到来”！ “全民炒股是天大的好事”，这显然是一个极其幼稚的命题，许小年和郎感平先生已作过精僻的批判与否定。笔者也曾有文痛批“全民炒股”现象，并撰有若干文章，其中一篇便叫《笑谈全民炒股是天大的好事》。 今天，笔者在此将重点批驳所谓的“大众投资时代到来”的观点。 所谓“大众投资时代”，至少有两个要点：一是真正有“全民”参与的投资；二是理性投资与价值投资的组合标志着多元化投资选择的成熟。 从第一个要点来看，“全民炒股”充其量只是城市3亿人口中有能力者参与了炒股，也就是人们所讲的1亿个股票账户；与此同时，尚在为温饱奋斗的中国10亿农村人口，却没有几人参与炒股，他们除了不多的银行存款，也谈不上什么投资理财。因此，所谓的“大众投资时代”，在中国，还远没有影子。当广大农民尚不能进入理财性质的投资市场时，便妄下断言“大众投资时代到来”，显然过于荒谬。
再从第二个要点来看，中国金融投资渠道单一且不规范，除了银行存款，就是股票投资。债券市场不发达，基金市场规模狭小，金融期货市场尚未开设，如此单一投资市场，在没有投资选择性和组合可能性的情况下，谈什么“大众投资时代”，有可投资的对象吗？除了存款，就是股票，当然，还有房产，狭窄的投资渠道，往往带给投资者的要么是“热得发烫”，要么是“冷得变僵”。直白一点讲，对于股市而言，要么是狂热而短命的牛市，要么是总也跌不到头的漫漫熊市。
那么，真正的大众投资时代又是怎样的呢？美国便是其中一个代表、一个模板！
2006年底，美国有将近10万亿美元的银行总资产，有超过10万亿美元净资产的共同基金，还有超过30万亿美元的股票总市值，美国还有世界最大的债券市场与期货期权市场。
相比之下，2006年底，中国有超过40万亿元人民币的银行总资产，但只有不到0.85万亿元人民币净资产的证券投资基金，还有小到只有8.8万亿元人民币的股票总市值，流通市值更是小到只有2.3万亿元人民币，此外，我们的公司债券市场狭小无比，金融期货期权市场尚属空白。
投资？投资什么？这就是我们过于狭小的投资市场！如此狭小的投资市场，能容纳真正的“全民投资”或“大众投资”时代的到来嘛？当然不能！
更为重要的是：我们拿什么来投资？
美国人均GDP为4万多美元，而且它们有城乡一体化的均衡经济，有高度富裕的社会保障与社会福利体制，由于国民坐拥“从摇篮到坟墓”的全程保障，因此，他们不需要太多的储蓄，并可放心大胆地将家庭金融资产投资在保险产品、证券产品及银行理财产品上。从美国家庭金融资产配置比例来看，保险投资（包括社会保险、企业年金与私人商业保险）约占1/3以上，证券投资约占4成以上（其中持有基金占相当大的比重），剩余部分大约占20%，基本上是银行理财产品。这便是一个“大众投资时代”的国民投资格局！
然而在中国，我们的人均GDP刚刚跨过2000美元。东中西部地区经济发展极不均衡，城乡差别巨大，10亿农民只是基本解决了温饱问题，尚有3000多万绝对贫困人口，就连基本的社会保险也未能覆盖广大农村社会，在社会保障不保的情况下，国民必须将不多的储蓄全部储藏在银行，以应付人们生老病死以及小孩上学、小孩成家以及建房等开支上。这便是我们的实际国情，这也是我们国民的真正家底，哪来“大众投资时代”？所谓“全民炒股”，不过是城市人的“全民投机”游戏而已！因为人们只有吃饱喝足了、衣食无忧了，才有可能从容不迫地作出多元化的投资选择！
过于狭窄的投资渠道，过于急功近利的投资人士，正是中国大陆牛市“涨过头”、熊市“跌过头”的真正病因所在。最近有学者讲“中国股市已经步入不断创新高的时代”，言外之意，5000点、8000点，再到1万点，只争朝夕，似乎一切就在眼前。其实，这不过是疯牛传销者的鬼话，当然，也是自欺欺人的谎言！随着这一轮大牛市终将疯狂而死，元气大伤后的中国股市、被严重透支后的中国股市，必将重回2000——2500点附近寻找下一轮熊市的底部。
