舟山gdp赶超丽水 泡沫市值赶超GDP无人喝彩!



  武汉科技大学董登新(教授)

  2006年10月27日,中国工商银行A+H股成功发行后,沪深两市A、B股总市值突破6万亿元。2007年元旦前后20多天时间,沪深两市A、B股总市值不断创出历史新高,连续突破8万亿元、9万亿元、10万亿元大关。今年以来,沪深两市A、B股总市值实现了从10万亿元到20万亿元的“大跃进”。令人吃惊!令世界动容!

  2007年8月9日,沪深两市A、B股总市值达21.15万亿元,超过我国去年21.087万亿元的GDP总量,这是我国股票市场总市值首次超过GDP总量。为此,媒体却显得异常冷静——无人喝彩!

 舟山gdp赶超丽水 泡沫市值赶超GDP无人喝彩!
  中国泡沫市值赶超GDP,至少具有三重讽刺性含义:

  (1)用60倍甚至逼近70倍的市盈率“鼓吹”起来的泡沫市值,只是一种虚幻、虚无!若以国际成熟市场牛市标准(20倍市盈率)计算,中国目前的股票总市值不过7万亿元人民币,哪来赶超GDP?

  (2)小得可怜的流通市值,请问有何资格赶超GDP?2007年1月4日,新年第一个交易日,沪深两市A、B股合计流通市值不过区区2.5万亿元,仅为当时总市值9.06万亿的27.8%。2007年8月9日,当总市值突破21万亿时,其流通市值却只有7万亿元,仍不足总市值的1/3!

  2007年8月9日,我国香港股市流通市值高达16.8万亿港元,相当于沪深两市A、B股合计流通市值的2.4倍!小得如此可怜的一个流通市场,怎不被庞大的国内外投机资金炒得人仰马翻、泡沫遍地??

  (3)中国毕竟是一个“银行主导型”的金融体系,这是目前尚无法改变的一个事实。2006年底,中国大陆银行业总资产高达40多万亿元人民币,而当时沪深A、B股总市值也不过9万亿元,就算到今天,其泡沫总市值也不过20万亿多一点,更不用谈流通市值只有区区7万亿元的了。2006年底,中国证券投资基金总资产不过0.85万亿元人民币。泡沫巅峰,也不过如此,你拿什么来与银行业总资产比高低?还差得远着呢?

  美国是典型的“市场主导型”的金融体系,2006年底,美国银行业总资产约为10万亿美元,而美国共同基金净资产早在1998年就已超过银行业总资产,美国股市总值更是高达30多万亿美元。因此,在美国,股市才是真正的国民经济晴雨表。

  对于中国而言,即便股市“大跃进”,泡沫继续膨胀,也无济于事,因为中国的证券市场规模仍十分狭小,市场结构也还残缺不全,市场机制也不健全,如此而已,我们不可能指望“一口气吃成一个胖子”,因此,至少在相当长的一个时期内,中国银行主导型的金融体系格局,仍无人能破。也就是说,目前的中国股市对于中国经济仍不算十分重要,不信?我们可以举一例:2001——2005年中国股市连续四年惨跌不止,这无异于一场慢性股灾,但中国经济却依然欣欣向荣、毫发无损,并一直以10%左右的速度持续高增长。

  相反,银行业才是中国经济的核心所在、命脉所在!君不见?为拯救工、农、中、建四大国有银行,化解国有银行不良贷款危机,1998年,中央财政直接向国有银行注资2700亿元;1999年,中央财政出资组建了四大金融资产管理公司,首批耗资1.4万亿元从四大国有银行手中全价(按账面贷款本息)购买不值钱的“不良贷款”;与此同时,为了减轻国有银行的改革压力与总体税赋,中央决定将银行业的营业税税率从2000年的8%开始每年降低1个百分点,用3年时间降至2003年的5%。

  2004年1月6日,国务院正式宣布已将450亿美元的外汇储备注资中国银行和中国建设银行。2005年4月,中央汇金公司又以同样的方式向工行注资150亿美元。日前,中央汇金公司已经计划向中国农业银行注资400亿美元,从而启动农行的股改。目前,我国所有的国有银行(农行拟上市)和股份制银行已经全部上市,甚至城市商业银行也正式拉开了登陆股市筹资的序幕。这将又是我国银行业一个崭新的、伟大征程的开始!

  由此可见,银行业才是中国经济的核心、重心,银行业才是中国经济的真正晴雨表。  

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