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国际货币基金组织发表的一项研究报告说，像过去一样，如今美国经济活动收缩仍会对其他国家经济增长产生影响。目前尽管美国经济增长步伐已经放慢，但美国经济增速减缓对其他大多数国家经济增长的影响很小，并没有抑制世界经济的增长。相比之下，欧盟中国印度等国家和地区的经济却相当乐观，那么，为什么美国经济降温未影响到全球经济呢？ 从目前的各项数据来看，不仅是美国房地产降温并可能已经达到谷底，美国其他经济数据也参差不齐，而且美元的弱势很难改观。2007年初美元一度反弹，但是目前欧元和欧系货币以及人民币则保持强势。所以，与美国经济降温一起出现的是美元持续走软，这显然不是一个巧合。 一般情况下，如果美元疲软，那么有利于美国出口和制造活动的扩张，对美国经济的影响正面因素居多。但是，现在的情况则不一样，美元疲软不仅没有改善美国的赤字和债务，凡而拖累美国经济增长维持较低水平，尽管鲍尔森和伯南克一再声称“美国经济已经进入稳定增长的轨道”，但这与“强势美元”一样令人担忧。 2006年底，国际资本市场协会（ICMA）的数据又显示，未偿付的欧元计价债券市价累计为4.836万亿美元，超过3.892万亿美元的美元计价债券。欧元债券市场规模已经连续第二年超过美元债券，欧元已取代美元成为国际债券市场上的主导货币。不仅如此，2007年3月国际货币基金组织（IMF）发布的官方外汇储备货币构成显示，全球美元储备为2.16万亿美元，占全部比例的64.75％，美元储备比例下降1.04％，欧元储备所占比例从25.12％增加到25.80％，英镑的比例从4.25％提高到4.43％，美元储备下降的部分大部被欧元和英镑储备所代替。 这说明美国经济降温，很大程度上与美元在国际市场被欧元和其他货币“挤出”有关。由于美元被挤出国际市场，导致一些国家和地区与美国的经济活动有所减少，而与欧盟等国家地区的经济活动增加，并推动欧盟生产活动持续增长，这样又产生了生产和贸易领域的“挤出效应”。美国经济在货币与生产贸易双重领域的被挤出，是美国经济难以乐观的根本原因。 这种对美元和美国经济的“挤出效应”，在伦敦和纽约争夺世界金融中心的竞争升级之后，达到了白热化的程度。这意味着美国在全球经济中的地位受到前所未有的挑战，尽管美国GDP仍然占全世界的25%，但是随着全球化和多元化的进程，对美元和美国经济的“挤出效应”将越来越显著，并导致美国经济减速对世界经济的影响显著降低。 这种趋势实际上在新兴市场快速发展之初就产生了，对美国经济地位的影响也是深远的，并直接导致了美国在全球战略部署的调整，而且也导致美国经济向新兴市场倾斜。目前最突出的是中国经济高速增长和人民币成为强势货币，一旦人民币逐步实现国际化，那么国际金融市场对美元的“挤出效应”将更加显著，对美国经济的考验也更大。包括“金砖四国”在内，新兴市场都是一股崭新的力量。 所以，美国不断调整战略部署，不仅与中国进行战略经济对话，从金融市场和长期经济合作上加强对中国制约，以敦促中国为美元和美国经济尽到责任，而且与其他新兴市场加强了合作关系，这包括与印度核合作以及在此前提下的经济金融合作，与巴西的新能源合作，加强对非洲的控制等。总体上看，美国正在积极调整战略部署，试图有效地应对“挤出效应”。 （此文发表于北方经济时报，发表时已经编辑改动）
