爱华网上周，备受瞩目的中央经济工作会议召开并为明年的经济工作进行部署，明确提出明年的任务是“双防”，防止经济增长由偏快转变为过热，防止价格结构性上涨演变为明显的通货膨胀，是当前和明年经济工作的重要任务，因此，明年将实施“稳健的财政政策和从紧的货币政策”。有关货币政策的表示，自97年亚洲金融危机10年来首次作较大转变，由以前的“稳健”、“适度从紧”转变为“从紧”。 显然，这是对今年以来严重的通胀形势和资产价格不断飙升的一种警示，似乎预示着宏观调控的的力度只有增不会减。 其实，今年的经济运行中，一方面是宏观经济中出现通货膨胀的现象，资产价格被抬高，另一方面我们也看到了央行动用所有政策工具来应对复杂的经济形势，利率、存款准备金率、央行票据、定向票据，甚至是特种存款等手段，都被打出来了，这一年里央行各种政策措施的出台可以用眼花缭乱来形容。但效果只能说一般，CPI指数仍在走高，通胀形势不容乐观，信贷增长依旧高速膨胀，房价和股价虽然有所下跌，但仍是高位运行。面对经济的过热，质疑宏调的评论越来越多，呼吁加大调控力度的声音也越来越大。而此次经济工作会议的政策定调可以说是对近年来宏观调控的最新回应。 但这是一次迟来的紧缩政策。近年我们一次又一次看到物价指数不断出新高，负利率状况持续了近一年；股市牛势不止，一轮又一轮波澜壮阔的新高行情；房价是越调控，越涨，短短一年时间里可以同比涨个60％左右；尽管投资增长没有大幅飙升，但也保持了高位增长，在基数较大的情况下，对经济过热的推动是巨大的。现在才定调加大调控力度，有点亡羊补牢。早在06年我们已经依稀看到宏观经济的加速运行趋势，以去年11.3％的经济增长，1700多亿的贸易盈余，以及11月开始的物价上涨抬头之势，07年就应该是宏观调控主导年；光是06年下半年个月的贸易盈余所造成的外汇占款，就足以加大货币紧缩的力度去压制过剩的流动性了。
可是我们没有看到这方面未雨绸缪的应对，看到的是每一次过热的经济数据出台后，央行随即推出的收缩流动性过剩的措施。诚然，央行实施的从紧货币政策只是对过热的经济增长的“治标”之举，从根本上讲，它并不能解决我国的经济过热的根源，再加上央行在货币政策施行中的多目标相悖和我国金融市场的滞后性，货币政策的效果不知要打多少折扣了。而且本轮通胀是物价的结构性上涨，是由于粮食、肉类等食品的上涨拉动，而它们的上涨则是由于供求失衡造成，舒缓物价上涨应从调节供求方面入手，而当中又需要相当的时间来释放新增的产量，并不能达到一步到位的效果，所以物价就在高位徘徊。这样，我们大量的日常生活需要，价格不断被抬高，07年我们饱受着负利率的煎熬，居民在银行的存款并没有保值增值，相反是一直在缩水，“储蓄搬家”的状况一支持续着，而这从另一方面推动股市、房价的上涨。 今年以来，央行已经5次加息，10次上调存款准备金率（最新一次12月25日提高存款准备金率1％），央票也密集发行，再加上为中投公司资本金发行的特别国债，已冻结了天量资金，粗略考虑货币乘数估计，冻结的资金就达7、8万亿之多。光是以上手段已经表明，央行在实施紧缩的货币政策了。这次从最高层会议发出的信号是对今年一年所推出的紧缩政策的正名，同时表明决策层对明年经济增长的态度：保持快速增长，防止过热。 由于今年已经大量使用存款准备金率、加息等手段，对央行和商业银行而言，在这方面的调控空间已经不大了，随着时间的推移，这两个手段再加大力度，付出的成本将会不断增大。另一方面，本轮通胀是结构性上涨，再大幅调高利率，作用有限，副作用显现。明年更多是对症结下药，流动性过剩，加大回笼货币的力度，通过控制信贷增长速度来调节投资增长和通胀；利用特别国债调节货币市场的流动，对冲外汇占款；并辅以小幅度的利率手段，是利率水平恢复正值。 12月8日央行宣布调高存款准备金率1％至14.5％；今年一边是央行频繁出台紧缩政策，一边是货币政策被市场在预期内轻而易举地消化，这一次央行似乎加大力度了。 如果实施从紧的货币政策不是在今年提出，而是06年为07年经济增长的定调，也许今年的通胀水平会好点吧？！不管如何，货币政策从紧是需要的，防范经济过热也好，防止通货膨胀也好，它都是暂时性的手段，关键是要我国自身经济发展的转型和平衡发展，这就需要更多政策的协调合力作用了，并且不断深化改革，在改革中发展。
