爱华网系列专题：2008中国营销
岁末年初，来自不同机构和个人的经济预测层出不群，放眼望去，“货币”这一在过去一年中倍受关注的经济术语仍然热度不减，对流动性过剩、通货膨胀、货币政策等“货币衍生产品”的评价与展望仍然是各界瞩目的焦点。这其中，紧缩的货币政策下，中国还会加几次息，加息的幅度怎样，加息的影响如何，往往是普通公众最关心的问题。
为什么传统只有少数精英关注的话题成为普通公众追捧的对象呢？我想，中国资本市场在过去一段时间里的快速发展应该是其中一个重要原因。数据显示，在中国这个新兴的市场经济国家中，拥有全球第四的股票市值和1.3亿股民，无论从发展速度上看，还是从参与程度上讲，中国都是世界资本市场成长中的奇迹。但另一方面，在中国资本市场这座雄伟大厦迅速崛起的同时，许多“配套设施”并没有同步跟进，参与者的意识和能力都往往不能适应资本市场上日新月异的变化，他们都迫切的需要认识这个市场，了解这个市场，自然也会热情饱满的追逐一切与之有关的话题。
然而，在过去的一段时间里，由于种种原因，公众对货币政策的注意焦点往往集中在了政策本身，而忽视了真正具有价值的政策意图。特别是在央行2006年4月份上调贷款利率开始，8次加息（2007年6次）、13次上调法定存款准备金率 （2007年10次）、11次发行定向央票 （2007年7次）以及多次的 “窗口指导”和 “道义劝告”，实现货币政策取向从 “稳健”到 “适度从紧”再到 “从紧”转变的大背景下，公众往往更多的认为频繁出台的货币政策目标是对股市、楼市的干预，或者说货币政策的目标是针对资产价格的，而对货币政策的战略意图缺乏必要的把握与认识。
但真实的情况是，我国中央银行现阶段还没有将资产价格纳入货币政策目标。从理论上讲，一般认为，资产价格是很难纳入货币政策目标的。大概主要有两个方面考虑：一、资产价格波动原因复杂。资产价格的波动原因比较复杂，这些原因未必都与未来的通胀压力相联系。在某些情况下，资产价格上升可能意味着通货膨胀压力减少;而在另外一些情况下，则恰恰相反。例如，如果股票市场价格的上升与经济基本面没有多大关系，如过度乐观主义、短视主义、羊群行为等投资者的非理性行为引发，而股价的上升从而使社会财富增加，“财富效应”作用会导致总需求的上升，最终产生通货膨胀的压力;但是如果股票价格上升反映了生产率和公司盈利水平的提高，预期通胀的压力反而会减轻。由于资产价格波动原因复杂，所以央行就难以对症下药，缺乏操作性。二、央行决策缺乏信息优势。Greenspan曾经说：“想通过市场干预来戳破股市泡沫，有个根本性的问题尚未解决，那就是你必须比市场本身更了解市场。”也就是说，相于私人部门而言，中央银行必须拥有信息优势以及更强的资产价格预测能力。央行在获取资产价格信息和评估资产价格方面不占有任何优势，如果货币政策的目标是稳定包括资产价格在内的通货膨胀指数，根据该指数而制定的货币政策很有可能误导作用。在实践中，央行的管理者也多次强调这个问题。2007年初，中国人民银行行长周小川就多次表示，央行是否选择加息政策，主要是关注一般物价指数变化，央行货币政策主要工具不直接针对调节资产价格。年底（12月12日），周小川再次强调，央行制定和实施货币政策时，很关注资产价格的变化，但是他并不认为货币政策和资产价格变化之间有非常直接的联系和作用。同样，中国人民银行行长助理易纲在不同场合也表示，货币政策关心价格的稳定，对资产价格只是关注，希望市场把加息与资产价格波动分开。可见，我国中央银行现阶段还没有将资产价格纳入货币政策目标，在这个前提下，谈加息（或其他货币紧缩政策）对资本市场的直接干预和影响都有失偏颇。
其实，在紧缩的货币政策导向下，央行加息是必然的，或者说，2008年，央行仍然会加息。但是，作为理性的市场参与者，我们更应关注央行货币政策的内涵所在，我们应该在充分认识国内外经济形势的条件下积极领悟央行的政策意图。仔细观察，我们会发现，央行是在建立一种稳定的货币规则，在向市场表明一种态度，树立一种预期，政策的短期的，但意图是长远的，它会出其不意，但会充分考虑“一致性”，会更加重视虚拟经济与实体经济的联系与稳定。
市场参与者是市场最好的支持者，健康的市场必须有理性的市场参与者。2008年，我们希望中国更加繁荣，我们更需要用行动去推动中国的发展，培养自身的经济修养，用平常心对待货币政策，做理性的市场参与者应该是我们每个人努力的方向。
