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《建设者》杂志 经济时评专栏 2008年1月号
刘长杰/文
谁也没想到这一年来，“猪肉”会成为本轮物价上涨的导火索。
2007年初，中央预计CPI（全国物价指数）全年增速不会超过3%。5月，CPI首次到达3.4%；6、7、8月一路由4.4%达到令人瞠目结舌的6.5％；9月份微降为6.2%，10月份6.5%，11月份6.9%。
回顾2007，我们发现，5月CPI最终突破4%，源于猪肉价格当月的大幅上涨，肉价最高的地区，猪肉涨幅甚至超过100%。此后，在猪肉的带动下，副食品价格逐月上涨，并一路推高了CPI。
国家发展改革委有关负责人12 月5 日在接受记者采访时表示，当前的价格上涨仍是结构性上涨，并不是价格全面上涨的严重通货膨胀，并声称：价格总水平上涨压力虽大，但有条件做到不出现严重通货膨胀。
发改委的结构性物价上涨结论，显然也是中央认可的判断。近日闭幕的中央经济工作会议明确提出，明年要实施稳健的财政政策和从紧的货币政策，并对明年宏观调控的首要任务提出“两个防止”——防止经济增长由偏快转为过热、防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀。
事实上，中国的物价上涨，已经部分逾越了“食品价格”这个结构性的范畴，转而向基础能源和物流运输等众多领域迈进。我们目前尚不能判断2008年经济是否会面临新一轮全面通胀的压力，但连续4个月超过 5%的CPI上涨态势，根据货币经济学理论，足以视为通货膨胀；加之我国现有统计数据难以反映金融和非金融资产的价格上涨，如果将其全部考虑在内的话，通胀指标应远远超过现在的统计数字。显著的通胀数据，让国内的是否通胀争论逐级升温，一些经济学家甚至公开反对国家的“结构性物价上涨”论调。
那么，这一次的物价上涨，是否已经演化成为“成本推动型”通胀？
相对于学术界，企业界似乎无须参与到“通胀是否成立”的争论中去；但企业界应该比学术界更要关心通货膨胀，因为这关乎企业未来的经营安全。
12月初，央行决定将银行准备金率上调整整一个百分点至14.5%。这是央行今年第10次上调准备金率，也是自2003年以来上调幅度最大的一次。此后，银监会发布《关于加强商业性房地产信贷管理的补充通知》。尽管国家有关部门对此类调控措施的评价显得轻描淡写，但这样严厉的举措，明显针对过热的投资步伐、快速上涨的物价以及股市和房地产价格的迅猛上涨。
2008年，央行、银监会等职能部门将加大宏观调控力度，这在今年第四季度似乎就已开始热身。以资金密集型的房地产行业为例，如果明年商业银行更加严格控制货币信贷总量和投放节奏，将大大影响到发展商建设供应和购买方需求购买两大方面，从而给房地产市场带来严峻的挑战。从上月开始的广州、深圳楼价的大幅下跌，从某种意义上，也可看作是这一政策影响所致。
经济学研究发现，通货膨胀具有惯性作用力。这也意味着，在新的一年里，通胀的压力不会很快消解，而从紧的货币政策，也将就此持续较长的一段时间。受此影响，近期已有民营企业融资陷入银行惜贷和利息上涨的两难境地，更有甚者，一些银行竟然要求民企提早还贷；而从中国商业银行历来轻薄民企的历史经验看，明年将是民企运营资金紧张的一个关键年份。
学者郎咸平曾研究过香港四大地产公司100多年来的发展史，得出如下结论：任何地产公司，只要负债率超过22%，就有可能倒在百年企业的坎坷路上。这一结论，对于民企今天面临的局面来说，有着格外的警醒意味。
从1995年至今，中国一直持续低通胀、高增长的经济奇迹，我们的诸多民企，从创业到发展，大多数都没有经历过经济的大起大落过程，而事实上，在经济处于低谷时能够成功闯关，才是一个优秀企业的证明；从2000年获得奥运会主办权，2004年开始振兴东北战略，至今，东北地区乃至整个中国一直沉浸在奥运经济的梦幻中，一睡就是八年，然而，随着奥运的临近，奥运经济面临调整的可能性正在逐步增大，如果中国重蹈1968年日本奥运会和1988年韩国奥运会的覆辙，那么中国的资产价格或将进入一个宽幅调整的年代。
或许情况没有那么糟糕，因为中国的特殊性。但即便中国经济持续快速增长的可能性极大，我们的两位先行者依然做出了防守性动作：沃伦·巴菲特持续减持了中国石油的股份；而李嘉诚在数次减持了南方航空的股份后，两次公开警告中国的股市有风险。
2008年即将开始，在新的一年里，我们必将经历感动与汗水，艰难与奋斗，失败与成功；与此同时，我们还应该建立一种风险意识，那就是：让我们学会观察经济的内在规律，寻求解决之道；让我们对经济的周期性保持足够的戒心，防患于未然。
**注：此为原稿，发表时略有删节。
