爱华网一、过去的相关分析
最近，全球信贷市场一片混乱，金融市场一片混乱。拐点一出现，市场就一次又一次地陷入混乱和极度的混乱。机构投资者、散户，都像是中了邪，都无一例外地被恐慌吓倒。从几个月前的信贷危机到各个国家中央银行的仓促行动都可以看出，市场整体性的混乱局面已经形成，并且可能愈演愈烈。踩踏事件已经发生，也可能愈演愈烈，加速的可能性越来越大。投机者争相逃命，狼奔豕突。此时此刻，什么业绩，什么题材，统统地不见了。此时此刻，“例外论”不见了，“优越性”不谈了。在恐慌时代，投机者的抛售行为真正实现“全球接轨”了。
在2007年10月17日的博文中，我坚信整体混乱一定会到来——投机客会相互踩踏——多杀多，市场会陷入混乱，恐慌会蔓延，资产价格（房价、股价）会下跌到难以置信的水平。2008年1月28日，本人发表了一篇“全球市场进入整体混乱阶段”的短文，提出一个大胆的预言：全球市场进入整体混乱阶段；在未来的半年时间之内，主要资产价格（股票、房产等）将出现60-70%的整体跌幅（相对于上一波上升而言）。
二、“惊恐和混乱”的全球接轨
笔者认为，到现在，我们真正见识了“惊恐和混乱”的全球接轨，它表现在：
第一，中央银行的货币政策已经陷入混乱。美国在减息，澳大利亚在加息，欧洲中央银行按兵不动，中国的中央银行举棋不定。而各主要国家的CPI在不断创新高，究竟是加息还是减息，让全世界的金融技术官僚们无所措手足。
第二，金融危机蔓延。2008年初，全球知名投资家乔治·索罗斯在接受奥地利日报的采访时指出，全球正面临二战以来最严重的金融危机，美国面临经济衰退威胁。当前情形比二战结束以来出现的其它任何一次金融危机都要严重得多。过去几年中，美国金融政策一直为一些基本的错误思想——“市场原教旨主义”——所引导，“市场原教旨主义”认为金融市场机制可自我均衡的观点。这位市场投机份子认为这种观念是错误的，眼下的确存在严重的金融危机。
第三，金融游戏愈演愈烈。在全球金融市场，所有的参与者在信息获取、分析能力和操作技巧方面并不平等，先知先觉者有之；后知后觉者有之；不知不觉者亦有之。这样，市场就成为一个由各色人等组成的大杂烩，人群集中的地方，就容易形成“起哄”和“踩踏”事件。操纵者、信息优先获取者和先知先觉者就是利用了他们的优势地位，在市场上“主导”和“操纵”曲线的走势。在整体混乱时期，操纵者们在休息，他们在耐心地等待下一轮机会。
三、最糟糕的时刻
混乱已经发生，抛售在加剧，究竟是调整50%、61.8%、还是100%，或者是别的幅度，连曾经最自信的市场分析师都哑口无言。谁也不知道底部在哪里，市场仿佛已经演变为无底的深渊。对于不同的资产曲线来说，调整的幅度肯定是不同的。
最重要的金融问题在于次级债危机挥之不去，对于次级债问题，参考一下伯南克的分析是非常必要的。2007年7月18日美联储主席伯南克在国会的证词演说突显了对美国次级抵押贷款市场的担忧。他认为，次级抵押贷款市场的情况已经恶化，且可能进一步恶化，之后才会改善。伯南克在准备好的证词中称，次级抵押贷款违约和丧失抵押品赎回权数量的上升已经给个人、社会和经济带来了冲击，并且这些问题可能还会恶化，之后才会改善。伯南克所指的“进一步恶化”就包括一部分房奴以信用卡透支确保偿还银行贷款的情况。然而，这是典型的饮鸩止渴。美国有越来越多的人在面临无力承受的房屋贷款时，选择信用卡作为救济管道，事实上，这将不断推高信用危机。不过，由次级抵押贷款派生出来的危机绝对不止限于房奴以信用卡透支确保偿还银行贷款的情况，还包括那些染指次级抵押贷款业务的商业银行和投资银行，最近，他们接二连三地暴露出严重的问题，一些知名的金融机构出现严重的亏损，这样，市场就会不可避免地出现恐慌。
在这里，当然要套用笔者经常引用的“极限—趋势原理”来表达我的意见。趋势一旦形成，就势不可挡。趋势运行过程中，会自动找到支持它惯性运动的力量，直到达到极限状态。这正如中国传统的太极图，物极必反。
四、结论
市场反转也是必然的。无论是从技术角度还是从哲学分析的角度看，都是如此。市场必然有反转的一天。不要忘记，市场总在不断地重复“人弃我取”、“人取我与”这个过程。
事实上，市场不会崩溃，在经历哪怕是最不可思议的混乱之后，市场还会恢复平静，经过一段时间的整固，还会继续向上。
