人民币升值的经济影响 人民币过快升值将致中国经济于滞胀



2008年上半年,国际经济环境错综复杂,中国经济遭受冲击。这使通胀水平不断攀升,又使经济放缓迹象日益明显。因此,下半年通胀高企和增长放缓将成为中国经济的主基调,宏观调控可能被赋予更多“灵活性”(7月8日中国经济网)。

通胀高企和经济增长放缓,是一个向“滞胀”方向发展的经济现象。滞胀,是经济停滞和通货膨胀并存的一种经济现象。这是一国经济中最坏、最为严重、最为恶化的一种经济现象。集中在导致的后果相当严重,对经济以及社会各个方面的影响相当严重。严重在,一旦一个国家陷入滞胀泥潭,治理难度非常大,蔓延时间非常长。按照经济发展的一般规律,经济停滞和通货膨胀是一个相对立的概念,即:一般情况下,通货膨胀必然导致经济发展过热、过快,相反,经济发展过快、过热,都不同程度存在一定通货膨胀。而经济停滞,一般伴随着物价水平过低,消费不振,内需不足的情况。如果是前者,那么,货币调控工具一般采用加息等手段回笼流动性,抑制经济过热、通货膨胀;如果是后者,一般采取减息等货币工具刺激经济增长,启动内需。但是,如果出现滞胀,情况就复杂了,由于相背离的两个经济现象交织在一起,使得货币手段出现两难选择和无从下手。力图加息来治理通胀,将加剧经济萎缩;力图减息来刺激经济增长,又将推高通货膨胀。经济停滞将使就业岗位减少,百姓收入下降;通货膨胀将使百姓经济负担加大,生活面临困难。无论通货膨胀或者经济停滞最终遭殃的都是普通百姓,滞胀的最大受害者是一般民众。一个国家经济中最好的现象是高增长、高就业、低通胀,最坏的现象是滞胀。

当前,中国应该把防止经济出现滞胀放在突出位置。受国际、国内经济形势变化的影响,当前中国内地经济出现了一些新情况、新变化。年初确立的防经济增长由偏快转变为过热,防物价由结构性上涨演变为明显通货膨胀的两防目标,前者出现一些新情况、新变化,后者还在加剧。经济中通胀高企和增长放缓已经在向纵深发展。而人民币过快升值可能成为中国经济陷入滞胀泥潭的罪魁祸首之一。

人民币过快升值可能导致通货膨胀加剧。可能有人会问,一些专家认为,人民币过快升值就是为了应对通货膨胀的,为何能够导致通胀加剧呢?人民币过快升值,可能使出口减少,贸易顺差缩小,外汇储备下降,减少央行发行基础货币的压力,因而能够减少通胀压力。然而,另一方面的情况却被忽略了,那就是人民币过快升值将导致热钱大举进入,结果是贸易顺差下降了,而外汇储备却下不来,基础货币照样得发行,流动性继续增加,通胀压力继续加大。截至4月底,我国外汇储备余额达17566.4亿美元,其中,4月份增长744.6亿美元,创单月外汇储备增长历史新高。除去当月外商直接投资(FDI)及外贸顺差后,“不可解释的部分”达501.8亿美元。外贸顺差下来了,而外汇储备却在增长,已经说明问题了。

人民币过快升值将导致我国经济出现大落,硬着陆,陷入停滞。国家统计数据已经表明,今年以来特别是4月以后,我国经济增长在逐月下降,在此不赘述。而经济下降的主要原因在于出口企业经营急转直下,出现亏损、停产、关门倒闭等。国家统计局初步统计显示,今年6月实际净出口比去年同期下降10%,与前5个月同比下降8.6%的幅度还高。民营企业较大、出口加工企业比重很大的广东,今年前5个月广东规模以上工业企业中,亏损企业达11006个,占全省1/4强。广东东莞成为出口企业关停倒闭的重灾区。浙江,我国民营、中小企业的密集区,半停产、停产、倒闭,成为长三角许多企业今年面临的窘境。宁波爵溪,集聚了一整条的针织业产业链,这个不到32平方公里的象山县小镇为30个世界顶级品牌提供加工服务,这个弹丸之地曾经聚集了500多家工厂。截至6月底,这里有100多家企业停产,目前这个数字还在进一步扩大。珠三角、长三角是我国经济的两大发动机,出现如此乏力状况,对我国经济影响可想而知。 

 人民币升值的经济影响 人民币过快升值将致中国经济于滞胀
笔者早就警告过,在我国消费没有完全启动起来的前提下,盲目把出口拉动降下来是相当危险的。在投资、消费、出口拉动经济的三驾马车中,出口占据了重要地位。而出口企业面临什么样的形势呢?劳动力成本的大幅增加、环保成本的加大、原材料成本的大幅上涨,再加上人民币过快升值的压力。多重压力扑面而来,再好的企业也承受不了。统计显示,按照汇改时8.11的汇率计算,自2005年7月21日汇改以来人民币累计升值幅度已达到15.45%,而今年上半年人民币累计升值已高达6.5%,接近2007年全年6.53%的升值水平。半年升值高达6.5%,出口加工企业利润本身就低,就人民币升值就能把企业压垮。净出口明显放缓的同时,由于较高的通胀和投资收益减少,居民收入预期下降,消费预期正在改变,而且消费对投资的制约作用正在加大;投资方面,由于汇率升值、劳动力成本提升和货币政策从紧等因素,固定投资增长已经减弱。而同时,我们注意到,人民币加速升值是美国多次要求和强调的,也正好达到了美国的目的。由于人民币升值过快,美圆大幅贬值,使美国一季度出口大幅增加,拉动经济增长率达到1%,其中美元贬值的贡献度为0.6个百分点,比预期情况好许多。今年3月以后,我国经济开始出现明显下降,也正是人民币加速升值的阶段,4月10日破7后,升值速度更快。

近期,温家宝总理、李克强副总理、王岐山副总理等先后到赴江、浙、沪、鲁各地,就经济运行、金融外贸、企业脱困等议题进行调研,共同强调:把握好宏观调控的重点、节奏和力度,保持经济在较长时间平稳较快发展,避免出现大的起落。笔者认为,作为宏观调控手段的汇率必须把控好,迅速扭转人民币过快升值的局面,防止导致中国经济陷入滞胀泥潭。  

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