调控收入与物价的关系 保卫货币与稳定物价仍是调控重心



——宏观调控政策在内忧与外患中艰难博弈

武汉科技大学金融证券研究所所长 董登新(教授)

  在“内忧外患”的国内外经济环境下,中国经济走过了艰难的2008年上半年。紧缩的货币政策初见成效,但效果尚不明显,仍需继续努力。

  (一)GDP增长与基建投资增长相互推进并居高不下

  2003—2007年,中国GDP连续5年保持两位数高增长,各年增速分别高达10.6%、10.4%、11.0%、10.7%、11.9%,其中,2007年GDP增长率更是创下近12年来(即自1995年以来)最高历史记录!

  经过半年多时间的宏观调控后,效果并不十分明显:2008年上半年,我国GDP仍高增长10.4%!这与世界银行的预测相差甚远。世界银行预测:2008年中国GDP增长率大致介于9.4——9.8%之间,这将是近5年来中国GDP增长率首次回归一位数。

  2008年上半年,中国全社会固定资产投资68402亿元,同比增长26.3%,比上年同期加快0.4个百分点!固定资产投资仍是推动中国GDP高速增长的最重要动力之一。

  然而,有人却据此推断说:“中国经济增长过快过热”现象已经缓解。这一观点只是自我安慰,自欺欺人,毫无说服力!因为经济增长是否过快过热,主要判断依据便是CPI和PPI!

  (二)CPI与PPI相互攀比并不断刷新近11年来新高

  2008年上半年,中国居民消费价格总水平(CPI)同比上涨了7.9%,其中,1——6月份居民消费价格各月分别上涨了7.1%、8.7%、8.3%、8.5%、7.7%、7.1%。

  2008年上半年,我国工业品出厂价格(PPI)同比上涨了7.6%,其中,1——6月份各月PPI分别上涨了6.1%、6.6%、8.0%、8.1%、8.2%、8.8%。

  今年上半年,中国CPI涨幅始终在7——9%的高位徘徊,而PPI涨幅却是节节攀升、不断创新高,并逐渐向GDP增速靠拢!这一重要市场信号必须引起我们高度关注!

  此外,2008年上半年,中国70个大中城市房屋销售价格同比上涨10.2%(6月份上涨8.2%),涨幅比上年同期高4.2个百分点。2008年上半年,中国城镇居民人均可支配收入8065元,同比实际增长6.3%。

  物价上涨过度就是严重的通货膨胀,因此,稳定物价就是保障民生。控制物价上涨是政府的职责,任何人都没有推卸的理由和借口。

  (三)人民币升值进一步刺激进口与外商来华投资的扩张

 调控收入与物价的关系 保卫货币与稳定物价仍是调控重心

  2008年上半年,我国贸易顺差990亿美元,同比减少132亿美元,同比下降11.8%!其中,今年上半年出口6666亿美元,增长21.9%,回落5.7个百分点;今年上半年进口5676亿美元,增长30.6%,加快12.4个百分点。与此同时,2008年上半年,我国实际使用外资金额524亿美元,增长45.6%,比上年同期加快33.4个百分点。

  很显然,人民币升值加速,已带来国内经济的连锁反应。一方面本币升值不但遏制了出口,而且大大刺激了进口,在沿海地区,许多出口型中小民营企业经营困难;另一方面,本币升值也吸引了大量外资直接涌入,并进一步加重了我国已业存在的流动性过剩问题。尽管上半年贸易顺差净减少了132亿美元,但资本项目顺差的快速增长使我国外汇储备继续保持高增长。2008年6月底,国家外汇储备余额18088亿美元,同比增长35.7%!值得高度关注的是,人民币升值越快,则外汇储备的相对贬值也越大。

  (四)高能耗、高污染行业仍是中国GDP高增长的重要支撑

  2008年上半年,在39个工业大类中,34个行业利润同比增长。实现利润最多的5个行业分别是:石油和天然气开采业、黑色金属冶炼及压延加工业、交通运输设备制造业、化学原料及化学制品制造业、煤炭开采和洗选业。如剔除石油加工炼焦及核燃料加工业和电力、热力的生产和供应业,其他行业实现利润同比增长38.4%,同比加快7.6个百分点。

  由此可见,中国GDP的高速增长仍依赖于高能耗、高污染行业的超速增长,如矿藏资源开采业、金属冶炼业、石化化工制造业等,相比之下,高科技及高端服务业仍不能成为中国“经济增长点”及“产业龙头”。此外,廉价劳动力仍是中国企业存活的重要支撑!这是一种传统的数量扩张型、粗放式经济增长模式!

  (五)货币紧缩的实际效果到底有多大?

  2008年6月底,广义货币(M2)余额44.3万亿元,同比增长17.4%,比去年同期加快0.3个百分点;金融机构各项人民币贷款余额286199亿元,比年初增加24525亿元。各项人民币存款余额438989亿元,比年初增加49649亿元。上半年,货币净回笼194亿元,同比多回笼2.4亿元。  

  

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