爱华网中国股市会跟随人民币汇率闯大关，只有闯过国企效率与汇率两道大关，中国经济才能真正从恐慌中解脱出来。
针对股改的反思文章越来越多，这是国民思维逐渐趋于理性的标志。从战术上来看，如何解决A股市场的大小非问题，如何解决A股市场三重估值体系的震荡、如何解决新股发行不公平等问题，受到市场各方密切关注。
但我们必须站在更高的角度，看待股市的战略问题。很多人只看到国企上市圈钱的弊端，却没有看到中国资本市场已经有两个作用，除了为国企服务之外，还要为汇率改革服务，以后还要为风险投资机构服务。汇率改革与上市体制改革如同藤缠树，无法区分。
中国资本市场的核心是为企业融资服务，这个核心目标到现在还没有改变的迹象。而现在这个目标又与汇率改革结合到了一起，在汇率自由兑换之前，中国的资本市场必须扩大到百万亿市场的容量，必须把所有关系国计民生的大型企业统统置入资本市场。为什么在股市震荡之中大盘股上市仍然不歇不休，南车股份都还在过会，有关方面尽量做大资本市场容量的目标昭然若揭。
中国股市要走入健康发展的轨道还是十年以上的路要走。
从战略上来看，中国股市的健康发展取决于两点，一是国企是否能够通过中国资本市场真正实现市场化，提高企业效率，养成对投资者的信托责任。笔者认为很难，这倒不是因为对国企怀有成见，而是从直观上，看到了国企经营的实际状况。笔者接触到航空公司的高管，东航在去年以前一两年就换一任总经理，管理如同乱麻，最终引出并购之争与飞行员返航之争，这不过是内部积弊的外现化而已。而南航则高居A股市场62只一毛不拔的铁公鸡之列，还有理财丑闻曝光的前科。国企并不是没有认真从事的高管，他们坚信国企很有前途，并且为之奋斗数十年，但笔者看到他们职位上上下下，浪费了几十年的光阴，最后在酒桌上度日。
资本市场十几年的发展史很少给我们提供正面例证，国企通过上市改善了公司治理结构，变得更为诚信。相反，我们倒是经常看到资本市场被企业的圈钱、内部交易、不诚信拖下水，而管理层出于父受主义对此保持缄默，或者通过并购重组将烂帐一笔抹杀，如ST盐湖等上市公司。这种对于盐湖钾肥股东权利的侵犯并不违规，事实上是一种制度性的不诚信。
要通过资本市场约束企业，这种约束必须是刚性而公平的，对于信用低的企业，融资、再融资必须与对中小股民的回报结合在一起，这是我国最早的股市普遍实行分红、国有大型企业海外上市乖乖给境外投资者分红的原因。反观A股市场，管理层不仅没有给资本市场的国企套上紧箍咒，反而给他们无数救生圈。国资委也许会喊冤，大非减持受到限制在为维稳作贡献。笔者不得不说，这是虚招子。不要说实际减持的法人股数量与市场容量相比仍然偏高，同时实际产权仍不明确的大非暂时作一点牺牲，不象小非那样引起强烈的反弹，但大非迟早会在国有资产保值增值的名义下，获得资本市场的溢价。
汇率改革正在紧锣密鼓的推进之中。据悉，央行正在筹划成立一个专司负责汇率工作的新机构——汇率司，可能在现有的货币政策司下属的汇率处、金融市场司的相关业务部门等基础上组建，现任货币政策司副司长王煜或将领衔汇率司。这一新部门的设置显示汇率改革已经到了紧要关头。而汇率要闯关，资本市场在短期内会受到利空影响，一是彻底失去A股市场的封闭红利，二是大型企业上市仍会源源不绝。所有留存下来的央企都会上市，已经上市的央企将重组实现整体上市。
按照目前的思路，大型企业的问题没有解决之前，推出创业板解决民企融资困难，几乎是不可能的事。让那些动辄推出T+0、以单边征税、股指期货的传言见鬼去，传言不过是资本市场的小混混从中渔利的工具而已。
我对中国经济的看法一直比较乐观，因为浙江等地的企业顽强的活力一直令人欣慰，但此次紧缩造成的哀鸿遍野，让人认识到金融战与紧缩政策的双重压力，足以打破国内民企所有的信心。笔者由最近两轮的调控与股市的现实，陷入悲观，如果中国的大型国企不能找到新的发展方向，将把经济与股市拖下水，撞到南墙后才可能寻找彻底市场化之路。
与国际油价一样，中国股市处于震荡期，没有明显的标志显示什么趋势。中国经济与资本市场在同时闯国企与汇率两关，国家主席胡锦涛8月1日在人民大会堂接受了25家外国媒体的集体采访，表示在奥运会后将全面推进政治和经济改革。闯大关的攻坚战即将开始。
注：忙碌的一周过去了，祝朋友们周末愉快。
不知不觉，袁岳先生主持头脑风暴已有三周年，他的已从企业人士兼跨两头，企业与主持人。祝他顺利，企业永远是主业。也祝老罗主持顺利。
