爱华网能否做个明确承诺？
2008-8-12 每日经济新闻
投资者已经厌倦了大小非不是股市威胁的滥调，但一些管理部门仍然用心良苦地重弹老调。这只能说明两点：地球人都知道，大小非是A股市场最大的不确定因素；在奥运这个特定的阶段，除语言安抚以外，不可能出台实质性的托市政策。
国资委主任李荣融8月10日在2008北京国际新闻中心举行的新闻发布会上表示，为保持国有经济的控股地位，上市公司的国有大股东不可能大量减持上市公司股份，也可以说在相当一段时间内不可能大量减持股份。这与其说是承诺，不如说是空言安慰。
笔者一直认为，央企大非迟迟不减持是中国股市不稳定的来源，由于国资委拥有对央企的支配权，事实上也就拥有了对中国资本市场的支配权，因此，李荣融对资本市场的影响力有可能在尚福林之上。
大非现在大规模抛售是不现实的，抛给谁?谁有能力接盘?央企的控制地位如何保证?上述这些心结打不开，央企大非就不会出现不规模抛售行为，央企上市公司只会像A股市场的剪刀手一样，在不合适的时候，剪些利益的羊毛。
央企不可能大规模抛售还基于如下理由，央企大非抛售将证明控股股东不看好自身控制的企业，此时具有央企控制权的国资委能够做的是，回购股票加强控制，同时撤换管理层，提高企业效率。如今国资绝对控股，而在市场价格上涨时偶尔抛售，不过是另类套现而已，既无关于控制权的争夺，也与公司提升效率不搭界。
站在现实的角度，李荣融先生不能答应他完全做不了主的国有股控制权的转移，而只能做些拾遗补缺的工作。李荣融先生的安抚像江钻股份大股东的股改承诺一样，大而化之，不大靠谱。如果真要抚慰市场，李荣融大可以像三一重工、中国船舶等控股股东一样，承诺在明确的时间段内、在股价不低于多少、股指不低于多少时，国有大股东不减持，这样才能让市场吃上一颗定心丸。
李荣融先生现在的表态暖昧不清——多大的量叫大量？是减持3%，5%，还是10%？多大的股权比例叫控股？要保持国有控股地位，拥有51%的股权即可，像现在这样拥有70%以上的股权也可以，有时拥有20%以上的股份就可以相对控股。如果不是憎厌楼市与股市的那些沽名赌棍，笔者真想让李荣融先生下场试试，然后让大家看看信守承诺的赔率是多少。
考虑到控股地位，大非从来不是市场减持的主力，但考虑到大非的持有量——在8月份两市累计可解禁的230多亿股中，“大非”占全部解禁股的90.22％，“小非”仅占月解禁量的不足10％——就是在保证控股的前提下，大非略有减持也将成为市场不能承受之重。云南铜业解禁3500万股，吸钱约12亿，宝钢股份将解禁31.449亿股，吸钱达到480亿，不要说480亿，就是48亿，只减少2%的大非，市场也会“谈宝”色变，虽然宝钢集团承诺在先，自获得上市流通权之日起3年内，其持有的宝钢股份股票占宝钢股份现有总股本的比例将不低于67%，基金还是仓惶出逃。
奥运之后，资本市场将面临的大规模的并购重组，与较高的通胀风险。资本市场的央企时代方兴未艾，由国资委主导的重组脚步会加快，行政之手的做大做强将在资本市场烙上深刻的烙印，因此，投资者最好不要以市场的眼光看待这个市场。购买央企的股票就等于购买分红凭证，投资者对于这样的公司没有任何置喙余地，如果分红少甚至不分红，不如趁早脱手。
至于通胀风险仍然居高不下，似乎与主流观点背道而驰。目前多数观点认为，由于去年翘尾因素结束、夏粮丰收，从下半年开始，我国CPI将有所回落。这种看法是片面的，理顺能源价格是下一步重大改革步骤，工业原料等价格在行政抑价之手撤离后必然上涨。国家统计局8月10日公布的7月份工业品出厂价格（PPI）数据印证了这一点，10%的PPI创12年以来新高，原材料、燃料、动力购进价格上涨15.4%，这还是行政抑价下的产物。
也许是为了安抚不安的市场，国家统计局在发布信息的同时，不同寻常地配发了解读文章，指出此次PPI涨幅提高，不是经济总量失衡的表现，也不会很快向CPI传导。PPI迟迟不向CPI传导，说明下游企业的利润空间长期被压缩，中下游制造业在效率提升到某个临界点之后，已经形成新一轮的紧缩。这是供需失衡与产业失衡的表现，不必当作好事四处张扬。
