通胀预期 经济 美通胀创新高对中国经济的影响



美通胀创新高对中国经济的影响美国7月份CPI较上年同期上升5.6%,创下1991年1月17年来最高水平。核心CPI较上年同期温和上升2.5%,但仍高于1.5%-2%的美国联邦储备委员会(Fed)长期目标(8月18日《中国证券报》)。自去年次贷危机爆发以来,美国经济增长出现明显减速,许多国际经济专家预测,美国可能陷入经济衰退之中。为了扭转经济颓势,美国联邦储备委员会先后多次降息、注资,提振经济。虽然从今年上半年看,美国经济状况没有预想预测的那样糟糕,经济不但没有出现负增长,而且,一季度还达到了1%,但是,油价高企、楼市低迷、金融企业频现危机甚至倒闭,美国次贷危机阴魂不散,阴云笼罩。漏屋又遇连阴雨,从二季度开始美国通胀率又步步走高,以致达到了7月份同比增长5.6%,创17年来的最高水平。那么,对中国经济将会产生怎样的影响呢?已经融入世界大循环的中国经济,对世界经济领头羊美国经济的变化包括宏观政策的走向、资本市场的起伏反应越来越灵敏。美国通胀创新高,可能使美国货币政策由侧重于刺激经济增长转变为防止通货膨胀。美国近几个月多次维持联邦基准利率不变就已经显露。7月份通胀创新高,如果以后CPI继续走高,很可能使得美国联邦储备委员会开始加息。这将会改变中国货币政策的被动局面,对中国目前经济状况将产生一定的正面影响。因为,美国加息将促使美元走强,将改变目前人民币汇率单边升值预期,将阻止热钱继续大量进入中国,将减轻人民币过快升值对出口企业的压力,还有助于挽救不断缩水的外汇储备。同时,如果中国内地CPI继续走高,应对通胀的加息手段将不会受到美国减息导致中美利差扩大的影响。从7月份人民币汇率开始回落看,这种效果已经出现。而汇率一回落,热钱进入的消息明显减少,转而热钱撤离的消息开始出现。而相对于热钱进入来说,国家掌控、监控热钱撤离难度要小的多。汇率一回落,中小出口企业困难明显有所缓解,相信出口贸易应该有所回升。对于对外依存度在60%以上的中国经济来说,汇率起伏的影响是巨大的,对此,应该引起我们深刻反思。美国通胀创新高对中国经济的负面影响是非常明显的。美国劳工部《报告》显示,7月美国能源价格上涨4%、汽油价格涨4.1%、天然气价格涨7.4%。中国是一个资源、能源进口大国,石油进口占到全部石油消费的一半。美国是世界经济的风向标,石油等资源价格的走高,可能使中国输入型通胀加剧。再者,美国通胀高企将抑制其国内消费,将影响到对中国产品的需求,将会使中国出口企业受外需不足影响更加严重。中国应该顺势而为,目前是很好的放大汇率弹性时机,加大汇率波动,打破单边升值预期,这样才能发挥汇率避险工具的作用,让企业在汇率的起起伏伏中学会游泳,为企业升级争取时间;这样才可以增加“热钱”进入中国收益的不确定性;还可以真正促使汇率市场化机制的形成。  

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