爱华网——花9亿买一只三流股竟亏6亿！
武汉科技大学金融证券研究所所长 董登新（教授）
2007年，当中国大牛市冲顶6000点时，全国社会保障基金（下称“社保基金”）竟然大量买入一只无名的三流股——名流置业（房地产泡沫股），而此时中国股市的平均市盈率已经高达70多倍！社保基金的这一过度投机行为令人百思不得其解！ 报表数据简单回放：截止2007年9月30日，在名流置业（股票代码：）的前十大股东中，尚无社保基金的影子。2007年10月16日，上证综指冲顶6124点，这标志着中国股市本轮疯牛的终结。然而，就在2007年的最后这一个季度中，社保基金111组合悄悄闯入了名流置业十大股东名单，而此时的股市平均市盈率高达70多倍！试问：这是社保基金的投机，还是投资管理人的豪赌？ 截止2007年12月31日，社保基金111组合因持有名流置业共计1288.80万股，同时进入该股“前十大流通股股东”和“前十大股东”，占该公司总股本的1.68%。报表数据显示：1288.80万股全是2007年第四季度“新增”持有，也就是说，社保基金111组合正是在大盘冲顶6000点前后开始买入名流置业的。此时的买入成本应该在14——18元之间，其间，该股最高价曾冲高至20.55元。
2008年1月15日，名流置业发布公告，称公司将以15.23元的发行价格实际增发不超过1.97亿股A股，预计融资规模不超过30亿元人民币。名流置业披露的增发结果显示，只有3家机构参与了公司的网下申购，其中，中国国际金融有限公司管理的社保基金112组合认购金额最大，共获配6046.359万股，涉及金额9.2086亿元。 2008年1月16日，名流置业在新股增发前的最后一个交易日收于16.40元，新股增发后于1月22日复牌，当于跌停，收于14.76元，次日最低跌至13.28元。
截止2008年1月17日增发后，社保基金111组合仍持有名流置业股份1288.80万股（主动放弃增发股购买）。然而，社保基金112组合却“新入为主”，它共持有名流置业股份6983.86万股，占该公司总股本的9.13%，社保基金112组合成为名流置业的第4大股东，并同时“成功”晋级为第1大流通股股东！这是赌一把，还是另有动机？
持股9.13%，这不仅触发了上市公司收购管理办法规定的5%“举牌线”，而且根据社保基金管理办法规定：“单个投资管理人管理的社保基金资产投资于一家企业所发行的证券或单只证券投资基金，不得超过该企业所发行证券或该基金份额的5％；按成本计算，不得超过其管理的社保基金资产总值的10％”，因此，社保基金112组合不得不在随后的1月29日和1月30日卖出名流置业股票141.79万股和277.78万股，但持仓比例仍占该公司总股本的6.5%以上。
截止2008年3月31日，上证综指已从6000点高峰狂跌至3500点下方，此时，名流置业收于11.94元，这与增发前的收盘价累计下跌了27%！据季报披露：截止2008年第一季度末，社保基金112组合仍持有名流置业6464.29万股，本季度减持了519.57万股，而社保基金111组合则仍旧持有1288.80万股，就地趴倒。
2008年6月13日，名流置业实施“10送2.54转1.46派0.4”的分配预案，社保基金112组合原持有的6464.29万股随之被动增加了40%，达到9050.01万股。名流置业也因此成为整个社保基金投资组合在二季度“增仓”最大的个股。
截止2008年6月30日，社保基金112组合持股名流置业9050.01万股，占总股本的比例高达6.72%！持股比例再次“越轨”违规。与此同时，社保基金111组合持有名流置业股份增至1459.63万股。社保基金112与111组合分别成为名流置业的第1大和第9大流通股股东。而本季度上证综指更是从3500点附近跌至2700点左右。
截止2008年9月30日，就在上证综指最后一跌、冲向1800点底部的过程中，社保基金111组合居然“发神经”，它硬生生地“杀跌”净卖出了459.63万股名流置业，持股量减至1000万股！社保基金112组合则仍旧持有名流置业9050.01万股，就地趴倒不动！也就是说，目前，社保基金共持有名流置业股份超过1亿股！
据媒体测算，由于名流置业股价大幅缩水（目前最低价为2.98元），社保基金112组合这笔股票投资严重被套，当初投入的9亿元至今剩下不足3亿元，账面亏损超过6亿元！
众所周知，在华尔街投行横行猖獗的岁月，美国全国社会保障基金仍能不为所动！70多年来，美国全国社保基金始终坚持不“入市”，只准购买“特别国债”或放在银行存款。标榜“自由”、“民主”的美国人认为，全国社保基金不得入市至少有两大理由：一是美国政府认为社保基金安全性最重要，入市有风险，因此，社保基金不能入市，只能购买国债或存入银行；二是美国大众认为庞大的联邦社保基金入市，有悖于市场的自由竞争与公平，甚至会带来政府对私人经济的操纵与控制，因此，社保基金“入市”是美国民众所不能接受
