爱华网房产市场“空手套白狼”的时代 早已宣告过去，在国家政策的持续调控作用下，地产市场如何融资拿地实现多方共赢成 为广大操盘手关注的核心课题。SOHO中国联席主席总结了当前中国地 产公司资金来源的四个方面。自己存的钱投资房地产；从银行贷款的钱；客户预付的钱 投资房地产；华尔街的钱。在这里，张欣还应该回避了地产业存在的普遍争议的现象， 供货商垫付的货款及农民工工资等，积少成多，这应该也是构成支撑地产开发的一股重 要力量。更为重要的是，这部分资金使用不当将会造成房屋建设质量的下降。引发地产 商的诚信和道德问题。诚信问题关联着银行的授信额度，道德问题则是政府警惕的。今 年北京和上海政界的事件就关联着地产业的社会责任及道德问题。此外，还必须考虑到 ，在模仿国外基金建设经验的同时，不得不注意中外有很多不同的情况。国外住房的土地是私有的，购买 房子时，土地即拥有，中国购买住房的土地则只是暂时性的；其二，有些国家住房和投 资移民是结合在一起的，购房的同时即可进行移民。
aihuau.com12006年的金融地产年会中的一个焦点 是思源首开联合发起增强型基金公司。这既是为了在《基金法》出台之前摸索一条新的 道路，更是为了抢占地产市场的先机。但我认为，这其中更为重要的乃在于房地产基金 的个性。国外的房地产投资信托基金（简称Reits）和其他 类型的基金比，很专业也有很强的个性，比如有的基金只想买房子，国外的某些基金看 好国内的某些写字楼，希望将国内盖好的写字楼收购，国内的开发商往往认为，楼盖好 了还要你干吗？有的基金则想收购物业，提升地产服务品牌，还有的基金的购买就是为 了退出服务的。只有充分了解基金的个性才能找到合适的合作伙伴，避免谈股本融资或 私募的债券融资的时候发现基金却在顾左右而言他。鉴于中国特殊的国庆和金融体 系。中国的房地产商的重要任务在于拿到土地再贷款把房子盖起来。这其中老百姓存款 给银行，开发商盖房子卖给老百姓，老百姓又要付很高的贷款利益。面对房地产商的高 额利润，银行只能拿6％的利息，不对称的利润分配机制及 风险使银行意识到要进行金融改革，国外的Reits是建立再 成熟稳健市场的物业增值模式上的，其投资领域及赢利水平都有非常严格的限制。由于 中国的国情，虽然信托制度本身不错，但中国的信托公司历史上有很多问题，信托从业 者及机构受到了政府及相关机构的多次整改，证券公司也曾因金融体制的不完善而遭受 了很多挫折。但基金公司尤其是地产行业的基金公司很有可能克服信托公司或证券公司 历史上的种种问题，成为管理规范、运作稳健、收益良好的金融工具。换句话说，赖爸 爸可以生个好儿子，儿子的成长是借鉴了爸爸的很多教训而获得健康成长的。而且从长 远赖看，这个儿子还是有个性的，有品牌的。其个性体现再对特定项目的专业性投资上 ，其品牌体现再基金形象和服务、管理、公关和广告等方面的营销咱整合之上，基金品 牌化是未来的发展方向。作为资金密集型的地产行业，再 国家银根紧缩、人民币升值、政策频变的地产市场中实现多元融资、多方对接获得多方 供赢效应成为历史的必然选择。相信伴随这基金法的出台，合乎中国国情的Reits必将应运而生。
