央行又发出信号,“两率”双降机或即将降落。随着流动性陷阱的出现,市场到了年关对于资金的渴求越来越强烈,商业银行出现惜贷行为,导致融资成本上升,企业资金面临沉重压力,随着众多企业裁员降薪,很可能诱发失业率上升。
鉴于此,据报道,昨天,央行在公开市场发行了100亿元三个月央行票据,结果收益率水平降至2.0156%,较前一周发行猛降了81基点。仅仅相隔一周,三个月央行票据的收益率水平回到了2006年5月份时期的水平。更出乎市场意料的是,最新三个月央行票据的利率水平已低于商业银行的资金成本线。据业内研究机构测算,经过央行两次下调存款利率后,目前商业银行的资金成本线大约在2.1%左右。这意味着,短期央行票据的收益率已经与银行的资金成本倒挂9个基点。
笔者认为,这是央行为了解决商业银行惜贷行为的一种手段,很可能会使双降一步到位,结束市场观望状态,刺激楼市的成交量,改变股市资金缺乏的现状,为企业提供更加容易的贷款。分析人士认为,考虑到近期央行继续强调将灵活运用利率和准备金率的表态,短期内央行可能将继续出台新的宽松性货币政策。笔者认为,这就是双降机再次紧急救援的信号,也是实施适度宽松的货币政策的具体措施。
一段时间以来,降息减税并没有给房地产市场带来太大的改观,虽然成交量显著回暖,但是回暖还没有达到市场预期。其中一个原因就是降息和准备金没有一次性到位,引起市场的观望,随着财政政策的摊开,货币政策也会得以根本改变,商业银行惜贷行为或许在很短的时间内得以改观。
总理提出,“出手要快、出拳要重、措施要准、工作要实”,笔者认为,如果要切实落实适度宽松的货币政策,迫使央行首先要降低准备金,其次是降息。只有双降机再次来临市场,市场才可能扩大信贷需求,向市场注入流动性,鼓励企业扩大投资规模,同时,降低企业的利息支出,缓解企业的资金使用压力,特别是对我国就业有重要影响的中小企业的资金压力。
事实上,最近一系列的暴风骤雨般的刺激经济计划的政策,已经得到了国内国际的好评和一致公认,相信在双降机再次来临之际,我们的经济增长势头依然强劲,我们要有信心,信心来源于我们的实际行动。鉴于上述分析,两率双降机很可能即将再次降落。
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