黄生:依然看好银行看空白酒



     职业投资人黄生最近颇受媒体关注,不仅是因为他在微博上与但斌关于白酒股的争论,而且还因为他出了一本相当异类的书——《钓鱼岛背后的货币战争》。他对《投资者报》说,写这本书是一次偶然。

  至于投资,黄生说他是安全边际的守望者,他依然看好进可攻退可守的银行、港口等优质蓝筹,不大看好高估值、高概念性的投机股。

  T:在投资圈,写书的投资人不多,写与投资直接相关不大的书更属异数,最近你就写了这样一本属于异数的书(《钓鱼岛背后的货币战争》),是什么东西或者说是基于什么样的思考促成你写了这本书?

  H:当时钓鱼岛冲突出现,国内出现了一系列不理性的行为,打砸烧的情况出现,所以本人就写了一系列微博分析钓鱼岛冲突背后实际上是货币、金融、经济利益的博弈,呼吁大家理性表达爱国热情,没想到引起很大反响,有几家出版社联系我,希望能整理出书,我想能够让大家看清楚这背后的真相、让大家理性的爱国也好,于是就写了这本书。

  T:在你的这本书中,有人说你带有某种阴谋论色彩,你如何理解这种评价?

  H:如果没看这本书的内容,有人这样认为可以理解,如果看了这本书的话,就不会这样认为了,这本书都是根植于已经发生的事实,在逻辑上进行抽丝剥茧的分析,从货币的专业角度对正在发生的重大事件进行分析,是逻辑轮,没有任何阴谋论的内容。

  T:我们注意到,和很多投资人不同,你非常关注宏观层面的东西,至少在你的公众微博里,你对宏观层面的关注远远超过了对市场或者公司本身的关注,这与你的投资风格有关吗?

  H:因为微博是公共平台,过多分析具体的公司,怕引起一些人的误会,也容易导致公众对公司的一些倾向性的认识,所以就尽量少说些具体的公司,而分析宏观的经济,则不会有这些影响,当然我的投资哲学中对宏观的分析很看重,这是投资的大前提。

  T:最近黄金、原油暴跌,这对世界经济究竟意味着什么?另,有人认为,黄金的暴跌,是中国房地产暴跌的前奏,对此你如何理解?

  H:黄金、原油的暴跌是正常的,最近美联储的一些理事已经发出了强烈的信号,要求削减量化宽松规模,还有的理事要求2013年底完全停止购买债券,而黄金自从脱离金本位后,已经不是货币,黄金价格过去几年的上涨,完全是建立在各大央行印钞的基础上,认为黄金可以保值,一旦印钞停止,那么价格上涨的基础就不复存在,黄金价格的暴跌就是这种预期的反映。黄金暴跌,世界上最后一个没有破灭的泡沫就是中国房市,但中国房市和中国的政策密切相关,而政府的政策具有不可预测性,所以对于楼市泡沫,还要进一步观察。

  T:最近你成了一位颇受关注的投资人,除了写的这本书之外,去年9月份关于“不宜做空民生银行[3.28% 资金 研报]”,以及与但斌先生关于白酒股的争论,都在资本市场激起了巨大的反响。现在,在银行股经历一波大的上涨,而白酒股又经历一波大的下跌后,对它们的看法有变化吗?

  H:至今没有变化,中国的银行股被低估很多,因为中国的银行在资本充足率上远强于西方银行,在坏账拨备率上远超西方银行,而且20%的超高存款准备金率为中国的银行储备了大量的流动性,中国的广义货币M2仍以较快的速度增长,这些都是中国的银行业盈利增长稳定、安全有保障的内在逻辑。

  至于白酒股,由于中国政府持续高压反腐,尤其是李克强总理在答记者会上,明确表示三公消费只减不增,这对白酒尤其是高档白酒的消费是持续的压制,白酒行业将维持数年的低迷;除此之外,塑化剂危机、投资过剩也将压制白酒的消费。

 黄生:依然看好银行看空白酒
  T:除了传统的投资标的外,有媒体报道你还善于使用衍生品工具赚钱,在去年直到现在的操作中,通过融资融券赚了多少?或者说通过衍生品工具赚的钱占你整个投资收益的多少比例?另外,在衍生品工具远未成熟的A股市场,是如何操作的?有什么窍门?又如何看待中国刚刚兴起的这一市场?

  H:除了传统的投资标的,我确实会通过股指期货、融资融券进行投资,一般对于利用衍生工具进行投资,我会严格控制自己的资产比例,用于投资衍生产品的资金比例从不超过30%,而且根据实际情况会进行调整,一切以控制风险为准,衍生品投资收益所占整个投资收益的比例不好确定,一直处于变化中,大概估计,不会超过35%,主流上还是靠传统的投资工具。

  中国的股指期货、融资融券才刚刚起步,有很大的发展空间,但是也有很大的风险,所以投资对于这类工具还是要谨慎。

  T:在你的投资生涯中,获得的最大成功和遭遇的最大失败分别是什么?有什么值得总结的经验和教训?

  H:最大的成功算是2005年开始的牛市,投资了万科、招行、茅台、有色金属等,获得了良好的收益。而最大的失败,是在大学时投资股票,也是听消息,结果导致将学费差点亏没,成功和失败给我的经验教训都是:坚持价值投资,注重安全边际,风险控制永远是最重要的。

  T:经常调研上市公司吗?可否和我们分享一下你对上市公司的调研心得?最近调研了哪些公司?

  H:我调研公司频率不算高,一般是选择一些行业重点公司有的放矢的进行调研,我最近调研了一些银行,去看看他们的服务,看看他们推出的新产品,看看他们网点的布局,听听他们领导人对于银行业的认识。

  T:对于当下市场,你如何判断?看好哪些领域?

  H:当前的市场有一定的混乱不清晰,导致这种情况更多的是信心的不足,但很多优质的股票已经具备了长期投资价值,我本人看好银行、港口等优质蓝筹,进可攻,退可守,不大看好高估值、高概念性的投机股。

  T:在读过的书籍中,对你投资影响最大的是哪几本?

  H:格雷厄姆的《证券分析》,费雪的《如何选择成长股》,总体来看,这两本书是对我投资影响是最大的。

  

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