南航东航哪个好 东航与南航凭什么能够获得注资?



2008-11-18 每日经济新闻

 

    不是好公司却能涨停,这样的悖论在A股市场比比皆是。最新的消息是,部分央企将获得国家有关部门的注资,中国东航与中国南航将分别获得30亿元的注资。

 

    给央企补贴我们并不陌生,中石油与中石化就获得过补贴,但当时起码给纳税人理由,如补贴中石油、中石化成品油不涨价为国民甘愿牺牲的亏损,即便如此,还引起了轩然大波,有关方面质疑不该给帐目未经审核的垄断企业如此高的补贴。

 

    东航与南航获得注资理由是什么?是亏损。东航的资产负债率已经达到了98%以上;而南航也达到了83%。当然,公司管理层可以寻找理由,人民币汇率上升时用油价上涨作为要求补贴的理由,油价下跌时用人民币上涨作为理由,总而言之,这些企业永远可能向财政伸手。

 

    国有航空公司的亏损有金融危机冲击的客观原因,但难道全部是客观原因造成的吗?在此次汇率下跌、油价下跌之前,面对全球增长最快的市场,照样是亏损没商量。东航、南航等公司被踢爆管理乱相。2006年东方航空亏损27.8亿元,每股亏损高达0.57元,创下了亏损记录。该公司同年还被曝出内部管理混乱,东方航空下属的专业航空货运公司——中货航的多位高管因涉嫌千万元级受贿被捕。今年3月31日,云南分公司共有18个架次相继返航,又创下世界之最。南航同样如此,过去数年,南航集团下属多个部门都曾通过南航财务大举涉入委托理财,2004年中,南方航空一度以五亿元巨资直接投向委托理财,损失惨重。

 

    航空公司外有追兵,在国际航线上面临国外航空公司的严酷竞争,内有堵截,国内一些支线面临民营航空公司的竞争,而飞机采购权、自由买油权、期货套期保值权、股权期权,并购权、困难时期裁员权所有这些全部受到制约,与民营航空公司比,成本又高到吓人。按理垄断航油的中航油应该赢利了吧,不料也是亏损。这些钱到底去了哪里?纳税人出钱,总得看看报表,问问为什么?问问这些企业在高价时购入大批大宗商品、原材料到底亏损了多少?问问注资之后,航空公司成本降低多少,是否象目前西方航空公司一样进入大并购时期,是否能够实现优胜劣汰,才是关键问题。否则,不过是让央企模式重回大而不倒、越穷越光荣的反向激励模式。

 

    还有多少央企需要注资?今年前三季度央企实现利润6413亿元,同比减少1071亿元,下降14.3%。航运、船舶、钢铁、汽车等企业受到冲击较大。前三季度,有47家央企的累计利润出现同比下滑,占全部央企的32%。一些投资者已经把目光准向亏损较大的电力、钢铁、航运等企业,等着天上掉馅饼。2008年是央企分红第一年,纳税人没看到钱,反而得从腰包里拿出钱来,为亏损央企买单,这给东航、南航的60个亿显然不是底线,那些钢铁企业、化肥企业、航运企业怎么办?秉持父爱主义的国企管理者岂能厚此薄彼,坐视央企困境袖手不管。

 

    笔者曾经说过,中国资本市场惟一屹立不倒的只有央企,就像格林斯潘赋予华尔街看跌期权,我国央企也被赋予了国资委看跌期权,和内需看涨期权。如新近获得16亿元大单的中国南车已突破A股上市以来的股价最高点,这还不是全部,铁道部11月10日表示,明后两年计划安排机车车辆购置投资3000亿元左右。中铁二局上周上涨42%,东航、南航本周一开盘直奔涨停。

 

    这边厢股市涨得欢,那边大小非减持如沐甘霖,控股股东接二连三地跻身减持大军,上周,沪综指大涨15%,大小非减持进入佳境,在11月3日至7日的一周中,法人股东账户净卖出的金额只有20.18亿元,而11月10日至14日,法人股东账户净卖出的金额飙升到37.35亿元。央企得到大馅饼,连南车网下配售6亿股解禁股都没有吓退热情高涨的投资者。

 

    如此补贴,实际上是用政府之手对财富直接进行重新分配,是让经济结构向央企主导的方向上飞奔,如此下去,我国资本市场将成为鼓励亏损企业的市场,成为投资者逆向选择的市场,最终,投资者购买央企股票,实际上是购买财富重新分配的红利,也就是获得了一份中国式华尔街大鳄的红利。

 

    投资者在抢反弹之余,应该问问自己,难道市场规律如此不堪一击?

 

注:今天两篇都是关于国企与民企的生存问题。前一篇写于上月,是中国企业家杂志改革三十年中的反思文章,后一篇出于热辣新闻。

    在民企大批倒闭的今天,央企获得注资,虽然方案并不始于今日,信息发表却始于今日,此举具有象征意义--我们的市场经济究竟是怎样的市场经济?如果所有企业一样纳税,为什么在关键时刻会有三六九等?

    资本市场是附着于这一经济体上的寄生物而已。

 南航东航哪个好 东航与南航凭什么能够获得注资?
  

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