爱华网系列专题：2009中国营销
2009年中国经济或硬着陆 应出台更多调控举措
刘正山（2008年11月23日，甬商论坛讲座速记稿，节选）受世界经济大势影响，以及中国经济周期，我估计2009年中国实际GDP增长率在5%—6%左右。关于世界经济走势，2008年10月份，IMF做了一个预测，说2008年意大利的经济增长是负的，2009年有两个国家的经济是负增长，一个是英 国，另一个就是意大利。后来他们发现美国次贷危机的影响扩大化，情况恶化了，11月份又做了调整，预测2009年有6个国家的经济将负增长，包括美国、日 本、英国、德国、法国、意大利，只有加拿大是正0.3%。那么，中国经济走势会如何呢？谈中国经济的走势，常规的分析就是出口、投资、消费。先看出口。我国海关总署2008年11月13日发布的数据显示，2008年1月到10月，我国出口1.2万亿美元，同期增长21.9%。这个数据还 是相当可观的。但是一些经济学家对这个数据有一些重新的计算，剔除人民币升值和商品本身涨价等因素，这个数据只有6%，而非%21.9%。而且，2007 年的时候，这个数据为20%。所以，出口下滑的速度是非常明显的。从世界经济大势来讲，如果国际货币基金组织预测是准确的话，中国出口这块肯定是有损失。欧盟经济的下滑，美国经济可能进一步下滑，2009年中国出口情况不容乐观。根据历史数据测算，欧盟GDP每放缓1个百分点，中国出口下降7个百分点左右。学术界现在基本上普遍认为，美国、欧洲、日本肯定明年是衰退，三个区 域的经济增长，前段时间有关机构预测其增长值为1.4%，最新的预测值却是-1.2%。如果不要求精确的话，这一状况将导致中国出口下滑18%。再看投资。我国每年固定资产占GDP的比重，1980年为20%，以后是逐渐增长，到2006年为51%，可见投资对经济增长的作用。中国投资结 构，大致可以分三块，制造业、房地产、基础设施。制造业大约占30%左右，房地产约占22%，基础设施投资占18%，其他占30%。其中，房地产投资最为 关键，因为它直接关系到基础设施投资和制造业等领域。聂梅生最近说，房地产对GDP贡献是20%，足见房地产投资的作用。我们来看一下房地产的情况到底会 怎么样？房地产开发景气指数从2007年12月份以来，一直是在下跌的。房地产如果衰退了，这是非常麻烦的事，因为房地产关联度非常的高，它涉及到上百个 行业，最直接是钢铁、水泥、建材、家电、汽车，基础设施投资来讲房地产对它贡献最大，基础设施投资地方政府来做，而地方政府拿什么来投资，还是靠房地产获 得的收益。现在有一个概念是土地财政，地方政府财政收入很大一块是卖低收入，我原来作了一些调查，很多地方政府土地财政占预算外资金收入60—90%，这 是一个很大的数值。第三看消费。从最近统计部门公布的消费数据来看，它仅没有下降，反而在上升。2007年，消费占 GDP比重是 50%左右，而2008年三季度消费比二季度上升2.8个百分点，仅仅这一点就导致GDP上升1.4个百分点。正因为消费的这种良好表现，宏观调控重新提 出要拉动内需，启动消费。我认为，消费因素拉动经济的作用还是比较弱的，我们可能对它的作用高估了。下面看两组数据。一是国家财政税收除以城镇居民的收 入，这个数值越高，国家得到的好处越多。1995年以前，国家财政从收入分配中拿到的逐渐下降；但是95年之后，国家得到的越来越多，城镇居民得到越来越 少。二是看一下农村的情况。从95、96年以后，农民拿的越来越少，国家拿的越来越多。可见，农村和城镇居民的消费能力应当是越来越低的。此外，住房消费实在整个消费中占的比重非常的高，一般认为，这个比重大概是在40%左右。但是，98年房改之后，大家基本上到市场上买房子，可房价 比较高，几乎所有人都去市场买商品房。房价高了，老百姓收入少，怎么样买房呢？后来就出现了一个新概念“啃老族”，就是说，年轻人结婚买房是靠父母双方的 力量。这十年多，青年人买房，是把父母这一代和自己的积蓄都小号在房地产上。现在，房价开始下跌，不仅仅是因为经济走势不好，另外一个重要的因素是老百姓 实在拿不出太大钱来购买。11月，我国出台了十项“救市”举措，投入四万亿元。专家说，四万亿元投入以后，2009年GDP可能会拉动1.8个百分点，意味着2009年GDP能保证8%的增长，经济不会箫条。这十项救市举措，能不能实现预期的目标？我认为，这四万亿政府投资，短期内恐难止住经济进一步下滑的趋势。一个是投资拉动作用或许有限。四万亿元投 向包括民生项目、基础设施、环保、灾后重建等项目。但是多数基础建设项目已经饱和了，新增投资项目比较有限。现在盲目投资，或许会制造更多的过剩。从历史 看，1998年到1999年的时候，那次经济下滑，国家出台了很多救市举措，包括投资拉动，但经济没有太大起色，直到2002年房地产业启动，才进入经济 繁荣期。而且，这次投的四万亿，投入四大领域，主要包括民生项目、灾后重建等，这是要紧的项目，但各地上报的项目却是公路、铁路、房地产。另外，看存货。1998年的时候，我国存货跟GDP是1：1，用了三年把这些存货消化掉。现在的存货和GDP是1：4，存货占GDP40%，我们用 乐观的态度来看，最少也需要两个季度来消化。现在无论采取什么调控举措，真正起作用恐怕也需要到09年三季度，需要一个过程。所以说，无论采取什么举措，或者是落实不到位的话，09年我们GDP增长可能只有5%，这是什么概念，像中国这种国家，我们每年必须要有一定的增长 来消化新增劳动力，必须是8%，我们每年新增劳动力是2400万，而且每年需要1200万到1400万农民进城，再加上政府的运转也需要经济增长的速度， 所以8%实际上对我国来讲是一个必要增长速度。未来的宏观调控应该怎么做？除了政府投 资以外，还要采取更多的举措，一个是降息。我认为应该降息。降息意味着什么呢？企业向银行贷款的话，企业支付成本会减少，老百姓买房贷款的时候支付也会减 少，减少了企业和消费者的负担，从产品的供给和需求两个角度减少了大家的成本，这就会刺激消费。我认为，再下调利率的空间是非常大，我们可以跟98年相 比，亚洲金融危机爆发以后，那次从98年一直降息到02年，03年才开始提高利率。这次情况呢，按照经济学界比较一致的看法，经济受的影响比98年更大， 所以说，即使最简单的跟亚洲金融危机对比的话，今年最少还得下降1.5%。考虑现在的实际情况，今后利率应该还有2%到3%下降的空间。第二就是减税。中国税收负担实际上应该是世界第一的，为什么？我们除了明税，还有很多暗税，土地出让金不严格的看也算是暗税。为什么要提倡减税呢？ 按照拉弗曲线，税率减少的话，我们会发现政府的收入还会增加，这实际上是一举多得的事。美国里根上台以后就是通过大规模的减税，为克林顿上台以后黄金增长 打下的基础。我觉得我们国家也可以采取这种减税的措施。第三是人民币贬值。刚才我跟一位朋友交流，他也说人民币应该贬值。大家可查一下杂 志，2002年我就说人民币应贬值，不能升值，人民币升值我们损失最大的就是出口。人民币升值就意味着我们出口的商品在国际市场上价格升高，产品竞争力就降 低。以前让海外闻风丧胆的“中国制造”，最大优势就是价格优势。去年我做了一个计算，人民币每升值1%，我国纺织行业利润损失是12%左右。从现在的情况 里看，人民币贬值的话还是具有可行性的，因为已经处在高位，而且我们周围的国家，包括日本、韩国，现在正准备采取贬值的措施，中日贸易额也是非常大，如果 他们贬值，人民币必须采取贬值，否则我们不仅在美国、欧盟收获大量的损失，下一步我们将在日本收获更大的损失。所以我觉得人民币下一步应该是贬值，这是一 个比较好的措施。前面讲的这些，做一个结论，就是，09年我国GDP或许是5%到6%的增长，我们经济的硬着陆可能性比较大。中央政府除了四万亿措施以外，还应当采取其他的措施，比如降息，减税、让人民币贬值，如果这样，那么明年的经济形势就不会那么糟。
