爱华网系列专题：2008中国营销
——GDP增速创新低，CPI与PPI同创新高
武汉科技大学金融证券研究所所长 董登新（教授）
2009年1月22日，国家统计局发布2008年全国基本宏观数据：2008年中国GDP（国内生产总值）为人民币30.067万亿元，较上年增长了9.0%，增速大大低于2007年的13.0%，并创下自2002年以来7年间的最低增速。然而，相反的情形是：2008年全年居民消费价格总水平较上年上涨了5.9%，涨幅大大高于2007年的4.8%，也高于2008年设定的4.8%的目标，并且刷新了1997年以来CPI的最高记录；与此同时，2008年全年工业品出厂价格总水平较上年上涨了6.9%，涨幅大大高于2007年的3.1%，并同时创下了自1996年以来的PPI最高记录。 物价涨幅逼近GDP增速？如此这般发展态势，究竟是经济滞胀，还是通货紧缩？其实，都不是！9%的GDP增速低吗？当然不低！105.9%的CPI和106.9%的PPI低吗？当然也不低！ 2008年曾有不少人预测，中国CPI和PPI会出现负增长，并导致严重通货紧缩。很显然，这一结论是毫无根据的。当2008年CPI和PPI不仅没有下跌，反而创下近13年来的新高时，又有人马上改口称“2009年中国CPI和PPI肯定负增长，而且通货紧缩是必然的”，你认为这一观点可能吗？靠谱吗？是否又是危言耸听呢？4万亿的中央投资计划，再加上18万亿的地方投资计划，这可不是白费的。在巨额投资驱动的前提下，中央银行与商业银行强力助推廉价的货币政策和信贷政策；消费券正在各省市比赛发行，即便在经济困难时期，各地最低工资标准和养老金给付水平仍在不断调高；各地政府纷纷行动起来给楼市加温打气，甚至有的地方官员已喊出了“买房就是爱国”的幼稚口号；当然，也有不少人高呼“救股市托楼市就是扩大内需的根本所在”，“股市、楼市大涨了，消费就会自动扩大”；不仅每平方米3万的北京楼市和上海楼市要救，而且每平方米1万的杭州楼市和武汉楼市也要救；因为救楼市就是救开发商，也是救银行，更是救按揭买房者；在各级政府的共同努力下，2008年房价不跌反涨，全年只有12月份出现了单月微降，根据国家发改委、国家统计局调查显示，2008年12月份，全国70个大中城市房屋销售价格同比（比上年同月）下降0.4%，这是多年来首次出现单月下降。……，如此等等，不胜枚举。
既然投资扩张了，消费扩张了，那么，经济还会衰退吗？通货还会紧缩吗？矛盾与危险也在于此。众所周知，经济增长的动力主要来自三个方面：一是投资驱动；二是消费刺激；三是出口拉动。目前，我们面临着世界性经济衰退的情况下，出口（尤其是劳动密集型、低附加值产品出口）严重受阻，剩下就只有“扩大内需”了。然而，30年来的投资扩张都是以出口为导向的，而且尤以“高能耗、高污染、资源性”产业投资为主体，因此，一旦出口受阻，数量扩张型的高投资也会同样受阻。在此情形下，刺激消费便成为了人们唯一希望，但是，经济陡然下滑，就业就会萎缩，失业大军扩容，收入预期下降，消费信心就会大大受挫。由此看来，再次启动“高能耗、高污染、资源性”行业的数量扩张，已成政府的无奈之举。比方，中央政府除给航空业和电力业先后注资外，更是全力推出了“汽车产业振兴规划”与“钢铁产业振兴规划”，并希望通过巨额基础设施投资间接驱动钢铁、水泥、煤炭、建材等“两高一资”行业的重新大发展，从而刺激经济高增长，进而扩张就业机会。
由此可见，在美国次贷危机和金融海啸冲击下，中国是首先保增长，还是借机实施产业转型升级，很显然，政府已是无可奈何，当务之急就是保增长，因为保增长就是保就业、保饭碗；相反，产业转型升级可能意味着更大的社会成本和企业成本支出，这样，或许失业压力在短期内会进一步增大。因此，2009年保增长——“保八”，就是保就业——保饭碗！与此同时，稳股市、救楼市，也将是政府“稳定社会”的被迫之举。
其实，30年的改革开放，中国经济一直以年均10%左右的高速度增长，2008年的9%并未偏离均值太远，何以预期如此悲观，何以危言如此耸听？如果我们承认经济波动的周期性是一种经济规律，那么，反周期宏观调控或干预就不宜过头或走极端，“以时间换空间”的市场信心重铸将是一个必经的“自然”过程，不能人为省略。经济狂奔之后，就需要放慢脚步来适度喘息。尤其是当GDP基数膨胀变大后，我们不可能仍然保持“年年10%”的增速，这也是不现实的。相反，我们将来应更加重视经济增长质量，并学会适应6——8%的GDP高增长。
最后提示：廉价货币的过量投放，必然会导致货币贬值、物价上涨，流动性再次过剩将不可避免。在投资市场单一的中国，再次过剩的流动性将被逼流向何方？股市、楼市仍是唯一选择或最后选择。因此，2009年下半年，中国极有可能再次炮制 “注水牛市”、“泡沫楼市”和“非理性通胀”。为此，我们必须要有足够的心理准备，防患未然，宏观政策切莫过头、走极端。
